南华甲醇产业链数据周报：逢低买思路不变

南华甲醇产业链数据周报20231029 逢低买思路不变 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 张博从业资格证号：F03100606 请务必阅读正文之后的免责条款部分 甲醇现货区域流通概况 资料来源：卓创咨询隆众咨询南华研究 周度产业链价格总览： 产业链上看，煤炭价格继续回调、丙烯单体价格下调，甲醇估值重心走低。区域 价差上看，内地价格坚挺，港口基差走弱。 期货 合约 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 价差 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 01合约 2409 2428 -19 2473 -64 1-5价差 29 65 -36 87 -58 05合约 2380 2363 17 2386 -6 5-9价差 -2 10 -12 0 -2 09合约 2382 2353 29 2386 -4 9-1价差 -27 -75 48 -87 60 国内市场 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 南线 2070 2055 15 2160 -90 鲁南 2380 2400 -20 2460 -80 北线 2095 2085 10 2185 -90 河北 2310 2330 -20 2430 -120 关中 2140 2205 -65 2290 -150 山西 2230 2235 -5 2265 -35 河南 2310 2335 -25 2445 -135 华南 2450 2460 -10 2580 -130 鲁北 2350 2360 -10 2445 -95 太仓 2440 2450 -10 2600 -160 国际市场 今日上周周涨跌上月月涨跌今日上周周涨跌上月月涨跌CFR中国279281-2251.2527.75CFR印度290.5301-10.5304.25-13.75 CFR东南亚346.5346.50355-8.5FOB鹿特丹336.5305.7530.75251.2585.25 CFR日韩334.5331.5331618.5FOB美湾(美分/加仑）979617819 下游价格 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 乙烯（美金） 880 880 0 890 -10 MEG 4055 4000 55 4088 -33 丙烯（美金） 840 850 -10 860 -20 EO 6800 6800 0 6800 0 丁二烯（美金） 1060 1060 0 1050 10 醋酸 3075 3200 -125 4088 -1013 PE 8100 8150 -50 8450 -350 甲醛 1050 1070 -20 1090 -40 PP 7600 7600 0 7900 -300 二甲醚 3715 3920 -205 3475 240 PVC #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A MTBE 7150 7650 -500 8150 -1000 资料来源：我的钢铁WIND南华研究 估值观察 动力煤 近期下游观望情绪明显，市场煤价延续偏弱走势，港口煤价每天保持微跌，保持弱运行，电企煤炭库存尚可、环渤海库存持续增加。周三开始部分沿海电厂招标采购，有少量需求释放，但总体供应偏多，预计本周煤价维持小幅回调趋势。 中 天然气 受澳洲罢工影响，天然气价格维持高位震荡。 中 下游化工品 本周单体价格小幅下跌，丙烯下跌10美金。总体感受化工品没有出现特别旺盛的需求，三季度预期有部分落空。 中 本周总结 供应 本周国内甲醇企业开工延续下滑走势，具体来看，本周内检修/降负的甲醇装置有顺成、易高、鲲鹏、泸天化等装置。本周传闻西南天然气价格可能要涨到2.4元/立方米，利润问题叠加季节性可能会导致西南大面积降负荷。 多中空中空 库存 本期甲醇港口库存如期累库，其中广东区域累库幅度明显。预计下周大概率继续累库。内地保持强势，库存下滑。 需求 本周华东MTO开工率继续100%，但常州富德下月有停工预期。近端甲醇下游开工率总体保持强势，MTBE内外盘价差大幅下滑，后续有走弱预期。醋酸华鲁恒升荆州装置投产，配套甲醇略有故障，近期有外采。 现货 本周成交尚可，基差走弱01+5附近。 进出口 美金继续强势，投标端维持倒挂，伊朗装置恢复，Arian新货开始发船，9月装船总量达到了80万吨以上，整体11月进口预期上调至135-140万吨。 观 点 逢低买思路不变。甲醇矛盾变化不大，整体国内供应开始收缩，不少装置出现了一些意外，叠加后续天然气有降负荷的预期，整体开工率见顶比较确定，同时伊朗装船仍然高效，11月进口预期越调越高，强内地弱港口的格局延续。需求端同样有见顶迹象，市场对几套华东MTO停车有担忧，汽油裂解走弱后MTBE内外价差崩的也很快，四季度大概率是供需双弱的格局，11月平衡表表现的也比较模棱两可，市场对11月是否能去库表现出比较大的分歧，没有比较统一的预期。（去库预期给不出来，1-5大幅走弱）而绝对价格在产业自身没有特别明确矛盾的背景下甲醇价格更多可能还是跟随估值和宏观，本周需要重视两点，第一是整体煤炭表现得还是比之前市场预期的弱一些，电厂需求仍没有放量，价格仍未企稳。第二就是中美关系的修复，本周下半周我们能明显感受到风险资产市场情绪的修复，一旦有更为实质性的协议达成（比如类似301法案的撤销），这种修复情绪将进一步在商品市场延续。 策 略 区间内还是逢低买为主。 风 险 其他的MTO意外停车。 甲醇产业链周度综述 月度平衡表： 近端伊朗装船非常快，进口上调至135-140，同时考虑11.2常州富德停车，整体11月平衡表进行了修正，11月的去库预期被打消。 60 3200 40 3000 2800 20 2600 0 2400 -20 2200 -40 2000 -60 看涨信号 看跌信号 MA主连 看涨-看跌 市场心态指标 资料来源：隆众咨询南华研究 内地库存 西北甲醇库存 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 2019 2020 2021 2022 2023 西北甲醇库存（剔除MTO） 300000 280000 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 2019 2020 2021 2022 2023 西北MTO甲醇库存（久泰+大唐+蒙大+神华榆林） 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 2019 2020 2021 2022 2023 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020 2021 2022 2023 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2019 2020 2021 2022 2023 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2019 2020 2021 2022 2023 南线甲醇厂库存北线甲醇厂库存内地企业订单待发量总计 全国厂库全国净厂库（厂库-预售）西北企业订单待发量 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 2019 2020 2021 2022 2023 请务必阅读正文之后的免责条款部分 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 -50000 -100000 -150000 2019 2020 2021 2022 2023 270000 220000 170000 120000 70000 20000 6 2020 2021 2022 2023 资料来源：卓创咨询隆众咨询南华研究 港口库存 沿海四省总库存 100 90 80 70 60 50 40 30 20 2019 2020 2021 2022 2023 江苏库存 150 130 110 90 70 50 30 2019 2020 2021 2022 2023 41 36 31 26 21 16 11 6 2019 2020 2021 2022 2023 浙江库存 25 20 15 10 5 0 2019 2020 2021 2022 2023 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2019 2020 2021 2022 2023 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 2020 2021 2022 2023 广东库存福建库存广西库存 30 25 20 15 10 5 0 2020/3/52020/9/52021/3/52021/9/52022/3/52022/9/52023/3/52023/9/5 长江石化阳鸿 孚宝长江国际 常州建滔南通千红 常州宏川(华润、新润)南京 太仓甲醇库存江苏各仓库库存 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2019 2020 2021 2022 2023 资料来源：卓创咨询隆众咨询南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 提货量 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019 2020 2021 2022 2023 太仓走货量（周高值） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019 2020 2021 2022 2023 太仓走货量（周低值） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019 2020 2021 2022 2023 太仓走货量（周均值） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021 2022 2023 65 55 45 35 25 15 5 2019 2020 2021 2022 2023 华东下游厂库（不含山东）沿海可流通库存 资料来源：卓创咨询南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 持仓成交 甲醇持仓量（单边计算）甲醇成交量 200 150 100 50 0 2019 2020 2021 2022 2023 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2019 2020 2021 2022 2023 甲醇纸货成交量 35 30 25 20 15 10 5 0 2021 2022 2023 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 资料来源：卓创咨询隆众咨询南华研究 区域价格 区域价格汇总 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2020 2021 2022 2023 太仓价格 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2023-06-09 2023-07-09 2023-08-092023-09-09 2023-10-09 太仓北线关中山西河南河北鲁北广东 北线价格 鲁北价格 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2020 2021 2022 2023 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2020 2021 2022 2023 资料来源：WIND南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 仓单情况 7,000 4,500 6,000 4,000 5,000 3,500 4,000 3,000 3,000 2,