微电生理23年三季报点评：3Q23业绩符合预期，看好全年表现

【华泰医药】微电生理23年三季报点评：3Q23业绩符合预期，看好全年表现 3Q23公司业绩及手术量均实现快速增长 公司1-3Q23实现收入2.36亿元(yoy+23.0%)、归母净利1152.0万元(yoy+325.4%);其中3Q23实现收入yoy+34.2%、归母净利 yoy+669.1%，3Q23行业外部环境因素冲击叠加3Q22高基数背景下仍实现业绩快速增长。我们推测3Q23公司三维手术量同比 【华泰医药】微电生理23年三季报点评：3Q23业绩符合预期，看好全年表现 3Q23公司业绩及手术量均实现快速增长 公司1-3Q23实现收入2.36亿元(yoy+23.0%)、归母净利1152.0万元(yoy+325.4%);其中3Q23实现收入yoy+34.2%、归母净利 yoy+669.1%，3Q23行业外部环境因素冲击叠加3Q22高基数背景下仍实现业绩快速增长。我们推测3Q23公司三维手术量同比增长超30%，看好全年三维手术量同比增长超50%。 公司为国产电生理领域领军者，产品布局全面且商业化推广持续强化，我们看好公司全年收入同比增长超30%，推荐重点关注。 海外业务加速放量，国内业务逐季提速 1)海外：我们推测1-3Q23海外收入同比增长超50%;截至1H23，公司产品已累计覆盖31个国家和地区，海外市场认可度进一步提升。 展望23全年，考虑公司海外推广持续加强，我们看好海外23年收入yoy超40%;2)国内：我们推测1-3Q23国内收入同比增长约15%，其中3Q23国内收入同比增长超30%。 展望23全年，考虑集采正式落地后经销商订货恢复叠加高端新品放量，我们看好国内23年收入实现较快增长。 导管类产品领衔整体业绩增长，看好高端新品持续放量 1)导管类产品：我们推测1-3Q23板块收入引领整体业绩增长。 公司已上市多款国产唯一或第一属性单品，产品性能及布局媲美进口龙头，市场认可度持续提升。 展望23全年，考虑省际联盟集采已全面执行、疫后院内择期诊疗需求持续释放及高端新品上市助力公司全面进军房颤治疗市场，我们看好其全年保持较快增长;2)设备类产品：考虑公司设备类产品性能可靠且商业化工作持续推进，我们预计其23年保持稳健增长;3)其他产品：主要为针鞘类产品，看好其23年伴随公司三维电生理手术量增长而持续放量。 新品研发及商业化工作稳步推进，持续贡献业绩新亮点 公司新品研发及上市后商业化推广有序推进并取得积极进展，包括：1)压力消融导管：已于4Q22及3Q23分别获国内NMPA及欧盟CE批准，我们推测截至9M23已在国内完成手术超700台，我们看好其23年国内完成手术超1000台;2)冷冻消融系统及导管：已于8M23国内获批并填补国产空白，我们看好其商业化推广阶段的良好表现;3)PFA：已开展临床试验，公司预计于23年内完成;4)磁导航机器人：公司持续推进与Stereotaxis的研发合作深度，公司的三维标测系统目前已具备支持远程手术条件，双方共同研发的磁导航消融导管目前已完成型检测试。