有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinas 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年10月31日星期二 tock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1、期货：今日沪铜主力价格震荡走势，收于67310元/吨，跌10元/吨，跌幅0.01%， 沪铜指数增产1521手至38.69万手。。 2、现货：SMM重庆金属年度会议进行时，现货市场交投清淡，成交活跃度较低，多以下游刚需采购为主，然上海地区货源紧张态势难改，会议期间现货升水易涨难跌。 【重要资讯】 1、国家统计局数据显示，中国10月PMI为49.5%，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落。 2、财联社10月31日电，巴拿马政府将向国会提交法案，以便就矿业问题进行全民公 投。该法案一旦通过，公投将在12月份举行。 【交易策略】 单边：今日国家统计局公布的中国10月PMI数据落在荣枯线以下，国内情绪转悲观，铜价走势偏弱。现货端，铜价反弹以后，下游新订单下降，不过前期的订单还在执行中，在库存不断降低的压力下，现货升水依然呈现上涨趋势。后市来看，10月份以后中条山有色、白银有色投产，大冶老线复产，供应情况会越来越好，11月国内月度产量+进口量在131万吨左右，基本上能跟需求打平，铜价68500以上废铜抛出也会对供 应造成压力。操作方面我们认为外盘8200美元，沪铜68500元是铜价阻力位，可以尝试试空。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：今日铝价先跌后涨，小幅增仓上涨，沪铝指数增仓8594手，主力2312 合约涨90元至19215元/吨； 2、现货市场：现货市场维持弱势，本就疲软的现货市场在累库的压力下市场更加无力，叠加交易限产的逻辑，下游观望情绪更甚，无锡对SMM贴水10~贴30，佛山对南储贴水30~贴10，现货表现不佳； 3、能源成本方面：产量不断恢复，需求清淡，港口库存不断增加：5500CV，965元/吨 （-10）；5000CV，836元/吨（-18）；4500CV，713元/吨（-9）； 【重要资讯】 1、美国财政宽松不及预期，美债收益率回落，美国财政部更新的四季度预计借款规模降至7760亿美元，低于分析师预期水平，但仍创历年同期新高，在三季度借款1万亿 美元后，四季度和明年一季度料将合计借款约1.5万亿美元。数据公布后，美债收益率短线回落。 2、中国10月官方制造业PMI回落至49.5，非制造业PMI50.6，受9月份较高基数和 10月份工作日减少等因素影响，本月生产指数比上月下降1.8个百分点，仍高于临界点，制造业企业生产景气水平保持扩张； 3、周一钢联数据显示，电解铝社会库存大幅增加3.5万吨至61.2万吨，铝棒去库0.7 万吨至12.35万吨，累库主要因素在于此前西北地区因铁路线检修而积压的部分，自从上周以来陆续发运集中到货，据悉，目前仍未发运结束； 【交易策略】 1、单边：近期宏观氛围不佳，现货市场的宽松打压铝价，但是受云南减产的事件刺激，市场预计年底前供需基本面转向短缺，即便短期货源宽松，但是预计11月下旬或将好转，给价格带来支撑，所以沪铝短期内或将宽幅震荡，建议暂时观望。 2、套利：当前处于现货最悲观的时候，交割利润扩大，建议期现正套或2312-2402合约月间正套，31日入场期现价差100元/吨（对当月），12-02合约月差建仓点位95；3、期权：暂时观望；（以上观点仅供参考，不做为入市依据）） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：氧化铝震荡下跌，电解铝减产的消息对氧化铝呈现出利空，AO2312合约跌28元至3046元/吨； 2、现货市场：周初中国国产氧化铝市场暂未传出现货成交消息，自从云南减产消息传出后，现货市场观望情绪较浓，此前升水三网价同样也抑制贸易商成交。 【重要资讯】 1、山东主力氧化铝企业自2023年10月31日00:00起调整32%的离子膜液碱收货价 格，在760元/吨的基础上下调10元/吨，即两票制出厂执行750元/吨，相较前期35- 50元/吨的跌幅，本次下调空间明显收窄。 【交易策略】 1、单边：云南减产后氧化铝需求回落，现货成交氛围明显降温，成本近期持续下滑，氧化铝空单继续持有； 2、套利：AO2312-2302正套头寸，30日入场价差25，继续持有（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：内外宏观情绪走差，今日沪锌大跌，沪减仓大跌，指数减仓0.91万手至 16万手，主力2312合约一路走弱，跌110元至21160元/吨； 2、现货情况：周二现货市场略有好转，广东、宁波地区下游逢低采购，升水回升，但是天津地区因环保需求有限，表现一般，上海地区升水对11合约报120元/吨，较昨 日跌20元/吨； 【重要资讯】 1、美债收益率回落，美国财政部更新的四季度预计借款规模降至7760亿美元，低于 分析师预期水平，但仍创历年同期新高，在三季度借款1万亿美元后，四季度和明年 一季度料将合计借款约1.5万亿美元。数据公布后，美债收益率短线回落。 2、受十一假期影响，中国10月官方制造业PMI回落至49.5，非制造业PMI50.6，受9 月份较高基数和10月份工作日减少等因素影响，本月生产指数比上月下降1.8个百分点，仍高于临界点，制造业企业生产景气水平保持扩张； 3、【世界银行：需求疲软和供应增加将导致锌价进一步下跌】据外电10月30日消息，世界银行在其最新《大宗商品市场展望》报告中指出，由于需求疲软和库存增加，锌价在2023年第三季度下跌4%。中国和其他主要经济体的工业活动放缓抑制需求，锌主要用于建筑和制造业的镀锌钢。在供应方面，由于能源成本高企，一些主要的欧洲冶炼厂在2022年关闭后尚未恢复。由于需求疲软和供应增加，锌价预计将在 2023年下跌，并在2024年进一步下跌4%。 【交易策略】 1、单边：宏观情绪走弱，一方面昨夜美国财政货币宽松不及预期，财政收紧引发担忧，结合原油能源价格回落，金属价格冲高回落；另一方面，日盘国内公布10月份制造业PMI指数，录得49.5，环比走弱，市场情绪再度转冷；基本面方面，环保限产对镀锌需求带来负面影响，天津地区消费维持弱势，现货升水回落，但是部分地区例如广州、宁波等地现货偏紧，成交好转；综合来看，锌价大幅回落后，尾盘收于5日线及20日线上方，LME锌窄幅震荡整理，近期宏观干扰颇多，建议暂时观望。 2、套利：暂时观望； 3、期权：震荡市卖出跨式套利组合，卖出zn2312-c-21800和zn2312-p-20600，分别收入权利金106、119元，合计225，31日收于219。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收16320元/吨，盘面震荡运行为主，较前一交易 日上涨20元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16300元/吨，较上一交易日持平。 【重要资讯】 1.市场流通货源较多，下游企业拿货积极性不高，终端消费传导不畅，铅价上行缺乏动力。因冬储计划，铅精矿需求较大，另外废电瓶价格近日连续上调，成本支撑作用依然较强。 2.2023年白银价格偏强运行也提振了铅冶炼厂生产积极性，来自铅冶炼厂的白银产量 占全国白银总产量约5成。2023年1-9月来自铅冶炼厂的白银产量总计6200吨，同比 增加461吨。硫酸收益方面，2023年硫酸价格2022年的“高光时刻”不再，冶炼厂扣除制酸成本后偶尔出亏损，2023年硫酸收益微薄。 3.截至10月30日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.03万吨，较10月27日增加0.16 万吨。 【交易策略】 铅精矿处于冬储时段，其加工费再度下调。虽部分原生铅与再生铅炼厂处于检修状态，但铅锭库存仍是转增，意味着国内铅锭消费欠佳，铅现货普遍处于贴水交易状态，拖累铅价走势。国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑，LME铅库存和国内铅锭社会库存同步累增，精铅供应稍显过剩。操作方面建议考虑反弹试空，上方压力位1.65万元/吨附近，目标位1.6万元/吨，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍再度增仓大跌，NI2312跌2730元至143580元/吨，指数持仓增加 10734手，上期所仓单增加1082吨至6979吨； 2、现货情况：镍价单边上涨900-1550元/吨，金川镍升水下调600至2800元/吨，俄 镍升水上调50至-200元/吨，电积镍升水下调200至-700元/吨，硫酸镍均价下调200 至32300元/吨； 【重要资讯】 1、大宗商品交易商和矿商嘉能可(Glencore)周一维持对2023年铜、锌、煤和钴的总体产量指引不变，但因维修和罢工下调了对镍产量的预期。这家伦敦上市的矿业公司表示，其交易部门的利润将高于其每年22-32亿美元的长期指导区间，可能在之前公布 的35-40亿美元区间内。 2、伦敦金属交易所（LME）收到CNGR镍板注册申请，年产能12500吨。 【交易策略】 1、单边:国产电积镍对俄镍替代效应明显，镍板销售有难度，消费相对偏弱。中长期镍价保持震荡下行趋势。上周主力合约价格已跌至去年低点附近，价格在14.5-15万之间震荡整理，暂时缺乏明确的驱动，现货市场保持克制。近期宏观情绪有好转迹象， 若中美再度开启对话模式，可能会有低位反弹的行情，需关注市场氛围的变化。 2、近低远高或平水的结构无法反映明年供需过剩的预期，可寻找远月不合理结构介入买近抛远正套。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：不锈钢高开低走，增仓大跌，SS2312合约下跌150元收于14575元/ 吨，指数持仓增加12779手，上期所仓单减少1014吨至73010吨； 2、现货市场：月末行情贸易商出货为主要心态，各方灵活操作。冷轧报14500-14700 元/吨，热轧14200-14350元/吨，冷热轧普遍下调50元/吨。 【重要资讯】 1、韩国浦项制铁控股24日通过电话会议公布了2023年第三季度报告，由于需求疲软，韩国浦项（POSCO）不锈钢产销量2023年第三季度出现下滑。2023年第三季度(7~9月)，该公司不锈钢产量为39万吨，较2023年第二季度下降16.4%，较2022年第三季度增长12.9%（因其水浸事件影响较大）；不锈钢销量为39.9万吨，较2023年第二季度下降8.3%，较2022年第三季度增长13.4%。 2、截止2023年10月30日，Mysteel调研全国高碳铬铁冶炼企业样本共173家，10月 在产87家高碳铬铁生产企业。2023年10月高碳铬铁产量为70.32万吨，环比增加5.55%，同比增加52.7%。2023年1-10月国内高碳铬铁累计总产量为599.29万吨，同比增加11.65%。 【交易策略】 1、单边：宏观方面，中美开启互访意味着两国关系缓和，经济循环可能出现修复。以股市为首，资金风险偏好有所上升。产业方面，不锈钢终端反馈需求表现平平，海外反倾销也影响外需，印尼不锈钢回流国内增加。供应端钢厂亏损减产，冷轧连续去 库，但原料库存偏高，特别是印尼镍铁10月进口预计较多，挤占国内镍铁市场份额，镍铁镍矿价格承压，近期镍铁价格询价偏低。现货市场临近月末贸易商积极出货，表现整体偏弱。钢厂减产下，社会库存上周仍然小幅增加，打击