五芳斋机构调研纪要

五芳斋机构调研报告 调研日期:2023-10-01 浙江五芳斋实业股份有限公司是一家以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售的企业。公司在传承民族饮食文化的基础上不断创新,并对明清两代极具盛名的“嘉湖细点”的制作工艺进行现代化改造。目前,公司已形成以粽子为主导,集月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等食品为一体的产品群 ,并拥有黑龙江优质稻米基地和江西高山箬叶基地。公司的粽子制作方法源于百年传承的传统工艺,其制作技艺于2011年被文化部收录进第三批国家级非物质文化遗产名录。五芳斋全国首批“中华老字号”企业,2004年被国家商标局认定为中国驰名商标。曾荣获“农业产业化国家重点龙头企业”、“原产地标记产品——嘉兴粽子(五芳斋)”、“国家电子商务示范企业”、“中国餐饮百强企业”、“餐饮业质量安全提升工程示范单位”、“全国主食加工业示范企业”、“全国食品制造业纳税百强”、“浙江省绿色企业”、“浙江省十大特色农产品品牌”等国家级、省级荣誉称号。2022年8月,五芳斋在A股主板上市。未来,公司将继续秉承“和商”的经营理念以及“和谐、诚信、卓越、创新”的价值观,以“守护和创新中华美食”为使命,努力发展成为以糯米食品为核心的中华节令食品领导品牌。 2023-11-02 董事、总经理马建忠,董事、财务总监陈传亮,董事会秘书于莹茜 2023-10-012023-10-31 特定对象调研,业绩说明会,电话会议腾讯会议 泰康资产管理 保险资产管理公司 - 浙商证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 华鑫证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 太平洋证券 证券公司 - 深圳前海华杉投资 投资公司 - 北京睿道投资 投资公司 - 华西证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 广州睿融私募基金 - - 阳光资产管理 保险资产管理公司 - 国都证券 证券公司 - 国元证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 英大证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 湘财证券 证券公司 - 上海大智慧金融 - - 上海甬兴证券资产 资产管理公司 - 长江证券 证券公司 - 中国银河证券 证券公司 - 上汽颀臻(上海)资产 资产管理公司 - 申港证券 证券公司 - 东兴证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 上海名世私募基金 - - 兴业经济研究咨询 其它 - 兴业证券 证券公司 - 汇华理财 其它金融公司 - 金股证券投资咨询 证券投资咨询公司 - 华创证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 青岛鸿竹资产 资产管理公司 - 南京证券 证券公司 - 天治基金 基金管理公司 - 海南佳岳私募证券基金 基金管理公司 - 北京金百镕投资 投资公司 - 中国国际金融 证券公司 - 西安交辉创业投资 - - 西南证券 证券公司 - 上海证券 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 上海同犇资管 投资公司 - 海南羊角私募基金 - - 上海名禹资产 资产管理公司 - 申银万国 证券公司 - 上海万纳私募基金 - - 中信建投证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 申万宏源 证券公司 - 一、公司近期经营情况介绍:2023年以来,上半年由于内生动力不足,出口和投资走低,需求偏弱,消费反弹受限,消费需求相对比较疲软,下半年虽然整体消费处于平稳恢复的阶段,但消费者信心不足,情绪悲观,消费复苏仍需要一定时间。 由于本年度中秋节在三季度末,相比去年较晚,所以部分月饼类产品的收入延后至第四季度确认,会对当期业绩产生一定影响。前三季度公司实现营业收入241,542.24万元,同比增长6.71%;归属于上市公司股东的净利润达到24,131.12万元,同比增长5.65%;归属于上市公司股东的扣非净利润23,107.86万元,同比增长3.78%。2023年1-9月份,公司计提股权激励的股份 支付款2,235.13万元,剔除上述因素后归属于上市公司股东的净利润25,800.11万元,较上年同期归母净利润增长12.95 %;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24,776.85万元,较上年同期的扣非归母净利润增长11.28%。2023年第三季度,公司实现营业收入54,962.79万元,同比增长20.86%。 经营业务方面,公司始终坚持“食品+餐饮”双轮驱动,从收入端来看,前三季度粽子收入占比约79.4%,同比增长约10%;前三季度 月饼收入同比有所下滑,主要系今年中秋节时间较晚,部分渠道收入延期确认的影响。前三季度餐食部分同比增长27.50%,门店的运营效率显著提升,伴随着消费复苏,餐饮业务也为公司带来新的利润增长点。 成本费用端来看,2023年前三季度,公司毛利率38.57%,同比基本持平。销售费用率和去年同比持平,管理费用率略有上升,主要系 公司实施股权激励所致。研发费用率有小幅提升,主要因公司重视产品创新,研发投入持续提升所致。整体来看公司毛利率、费用率保持稳定的趋势。 从长期来看,公司将继续围绕着“中华节令美食的创导者”的使命继续发力,围绕中华二十四节气,聚焦大单品策略;另一方面公司将围绕 早餐和日销场景重点推出饭团、江南湿点、汤圆等品类,确认了饭团和江南湿点烧卖为速冻类核心单品,投资源、拓渠道、铺网点、给政策 、促进日销产品形成销量,为未来三至五年的高质量增长夯实竞争力。二、互动问答: 问:今年中秋月饼销售情况如何? 答:公司今年以“五芳斋流心糯月饼”为核心,辅以传统广式月饼、鲜肉月饼等产品,联动商贸、电商、连锁三大渠道,开展全渠道营销传播,通过创意视频、品牌事件、达人矩阵共同提升五芳斋月饼品牌知名度及美誉度。三季报已确认的销售收入为15,523.07万元,由 于今年中秋节在9月29日,三季报末尾,部分渠道收入会延期确认。 今年整体的行业趋势是消费复苏但需求疲软,下半年虽然整体消费处于平稳恢复的阶段,但消费者信心不足,情绪悲观,消费复苏仍需要一定时间。此外,由于前几年宏观环境的影响,消费呈现两极分化的趋势,送礼和福利礼盒更趋向于低价化。针对这种趋势,今年公司针对性地做了月饼产品结构上的调整,提升了低价位产品的比例,今年也是增量明显。 分渠道来看,今年月饼系列在商超、连锁门店都有双位数的增长,其中连锁门店增长50%,主要系门店鲜肉月饼的增长,进一步提升五芳斋月饼在线下渠道的品牌知名度。 问:针对今年的年货销售季,有什么品类及营销打算? 答:今年的年货销售季,公司主推爆浆汤圆和特色八宝饭,将会推出熟制卤味礼盒和生制腊味礼盒两大节日礼盒,同时辅以大米杂粮礼盒、烘焙产品,满足市场需求。其中,卤味品类在江南传统的卤味基础上,补充开发适合春节送礼及自食的辣卤、及腊味产品,扩大销售区域及消费人群。速冻品类主要以爆浆汤圆、鱼型八宝饭等产品为主,丰富消费者春节期间的家庭餐桌需求。 春节期间,公司以节日礼盒+速冻产品为主,节日礼盒主要围绕春节送礼及福利发放场景,同时在线上、线下及自营连锁门店开展营销活动 ;速冻食品以武汉及华东市场为核心,打造以春节家庭餐桌场景为主的终端氛围。 问:连锁门店的盈利情况怎么样?之后这一渠道会有什么新的举措吗? 答:连锁门店作为公司三大重要渠道之一,一直是公司的重要组成部分。今年以来,连锁门店的客流逐步恢复,来客数显著上升,位于交通枢纽和旅游商圈的门店均实现明显增长,加上高速经销业务大幅增加也进一步推动整体收入快速增长。另一方面,“关、转、缩”策略也带来 明显成效,今年公司的连锁餐饮业务扭亏为盈,运营效率明显增长。接下来我们也将继续以建立单店盈利模型,打磨动态运营标准,优化增利分红激励机制,重塑连锁核心竞争力为目标,持续对餐饮门店进行创收和提效,优化门店日销产品,根据季节特性推出新品,顺应时节丰富新鲜粽和早餐场景下的日销品,以提升销量。 问:今年前三季度公司日销产品的表现怎样? 答:目前我们的日销产品里面已经培育出了蛋品、饭团、绿豆糕、烧腊卤味等多个千万级的单品,从同比情况来看,烘焙产品、饭团的增幅比较可观。尤其是饭团,每月都是正增长。公司未来会投入更多资源在日销产品上,核心聚焦几款大单品。 问:今年产品分地区的销售占比都有所增加,而且看到今年大部分地区的经销商数量也有增加,想问一下公司是做了什么举措吗? 答:今年,公司根据市场环境制定了主流的线上线下终端支持政策,在现有资源和费用投入下产生最大化销售;我们对线下经销商结构持续 优化,今年我们新增了100多家经销商的终端网点和300多家商超直营终端网点,通过月饼场景氛围打造、促销员、试吃员等措施,有效提升各地区经销商数量,也提升各地区的销售占比。