五芳斋机构调研纪要
五芳斋机构调研报告 调研日期:2023-05-01 2023-06-0200:00:00 董事长厉建平,董事、总经理马建忠 ,董事、财务总监陈传亮,董事会秘书 于莹茜 2023-05-0100:00:002023-05-3100:00:00 特定对象调研,现场参观,分析师会议,路演活动五芳斋总部会议室 东方证券 证券公司 None 弥远投资 投资公司 None 华泰柏瑞基金 基金管理公司 None 上海曜川 None None 西部利得基金 基金管理公司 None 浙商证券资管 资产管理公司 None 杭州哲云 None None 东吴证券 证券公司 None 海富通基金 基金管理公司 None 公司就2022年及2023年第一季度情况作了总结:2022年公司始终秉承“守护和创新中华美食”的使命,围绕“以糯米食品为 核心的中华节令食品领导品牌”的战略愿景,守正创新、笃行致远,持续做强产品力、渠道力、传播力,带消费者领略“热爱中国味”的品牌魅力,持续引领粽类行业发展,不断提高粽类产品的市场占有率。产品方面,公司持续强化产品竞争力,稳固粽子行业地位的同时,加大月饼烘焙、速冻产品的研发和销售力度。渠道方面,公司积极布局新兴渠道,如抖音、快手等新兴社交媒体平台,并加大对非华东区域经销商和商超的渗透。传播方面,公司积极保护老字号,促进非遗的传承发展,被选入2022年中华老字号守正创新十大经典案例。 与此同时,公司也不断聚焦非粽核心品类研发与推广,在节令食品、早餐食品、烘焙食品等细分市场取得一定的成绩。公司整合资本、人才、技术等资源要素,不断在内部管理、信息化建设和产供销研一体化协同上优化迭代,持续加宽护城河,加速提升综合实力、实现企业能力的升级和跨越。 2022年虽然外部环境的变化给公司带来了很大的挑战和不确定性,但是凭借以上重点方向的突破以及产品成本的下降、产品结构的优化,2022年公司主要产品粽子毛利率提升2.02个百分点,月饼品类更是表现出色,实现了销售额毛利率双双提升。 2023年我们将一如既往继续以守护和创新中华美食为使命,持续做强产品力、渠道力、传播力,不断拓展品牌护城河,打造可持续发展的核心竞争力,助力中华民族饮食文化的传承和伟大复兴。 投资者与公司就热点问题做了相关问答: 问1:现在临近端午旺季,公司预计今年端午销售情况如何? 答:受年初宏观环境影响,经济呈现复苏趋势,公司也顺应时势,制定了相应的增长计划,目前来看计划在执行过程中表现良好。3月召开的经销商大会上订单和打款额双双创往年新高,也基本奠定了今年端午节整体向好的趋势。 问2:粽子市场目前的行业规模是多少?未来的空间如何?未来市占率还有进一步提升空间吗? 答:目前粽子行业除五芳斋等龙头企业外,其他竞争格局较为分散,小型粽子作坊企业超过5000家。同时由于粽子市场存在大量家庭作坊式的小粽子店难以被统计在册,目前第三方权威机构统计的仅包括商超及线上渠道的粽子行业规模,约为80亿-100亿,五芳斋市场占有率30%左右,远超其他粽子品牌,是细分领域的绝对龙头。另外,2018年阿里研究院也颁布说明称,从品牌力、观众喜爱 度还有产品各方面排名来看,五芳斋在所有的老字号里面排第六位。2022年我们在天猫的食品粮油排名中位列第一,佐证了五芳斋在消费者中的地位之高。 未来,随着人们对食品安全的重视程度不断加深,人口结构不断优化,资源会向头部企业聚焦,龙头效益会愈发明显。 问3:公司目前除了粽子产品外,第二曲线是什么?除了粽子、月饼外还有没有其他跑出来的大单品? 答:目前公司在产品品类上,一方面持续夯实企业基本盘,强化产品竞争力,着重优化并提升粽类产品的结构和价值,稳固五芳斋在粽类行业的地位。另一方面也充分利用“五芳斋”品牌优势,培育优势新品,进一步增强市场竞争力,带动公司持续向高品质、高价值领域发展。 在新品上,我们结合现有的自有渠道及技术研发优势,持续加大月饼、烘焙、速冻及蛋品类的迭代创新及渠道动销,在中式糕点、预制菜 、休闲卤味、饭团等多个品类分别推出新品进入市场测试,确定了中式糕点以“酥”“团”“糕”“片”四大产品作为烘焙第二品牌“嘉湖细点”重点发展,速冻品类作为早餐场景重点打造的战略理念,为第二曲线品类做布局。目前月饼已有两个多亿的规模,咸鸭蛋、绿豆糕、饭团也有望成为下一个规模过亿的大单品。 问4:月饼和烘焙市场竞争也较为激烈,公司认为能做大月饼和烘焙的原因是?准备通过什么方式开拓月饼销售? 答:我们认为,五芳斋能将月饼做出一定的成就,和公司在做节令食品上的“软实力”是分不开的。粽子大单品成功的背后,实际上是对 五芳斋前期市场研判能力、集采能力、营销策划能力、供应链管理能力及库存管理能力等的考验,而五芳斋在月饼上的成就也证明了这些“软实力”是可以复制到其他节令食品上去的。 月饼方面,公司的竞争优势主要在于我们的渠道力、品牌力、产品力:①利用成熟的全渠道营销网络,增加月饼产品的铺货率、市占率; ②利用粽子第一品牌,在华东区域的品牌影响力;③对产品的品质要求及创新口味开发,增强五芳斋月饼产品的产品力。目前我们以四层流心糯月饼作为公司核心品相,比一般的流心月饼口感更软糯,以此打造差异化竞争。 问5:公司对传统门店的未来发展规划和思路?是继续压缩,还是学习老乡鸡、老娘舅的模式尝试做大? 答:连锁门店曾是公司发展道路上极为重要的里程碑。考虑到食品安全对餐饮门店的重要性,过去公司选择通过直营的方式快速扩张,但是受外部环境影响,连锁餐饮板块发展遇冷。经过三年的冷静思考,公司也对门店未来的发展道路进行了深入的探讨。去年,我们通过“缩、转、关”策略,对门店进行了全面的梳理。在未来,我们对于传统门店也会在稳健的基础上适度扩张。
