订单稳步增长，积极探索医保数据要素落地

公司三季报分析与业务展望

业绩概览

• 营收增长：2023年前三季，公司实现营业收入8.03亿元，同比增长21.71%，主要受益于医保、人社、公积金等行业软件和运维服务的增长。
• 利润表现：尽管营收增长，但归母净利润1.14亿元，同比下滑8.69%，扣非净利润1.02亿元，同比下滑11.71%。2023Q3，营业收入2.84亿元，同比增长19.95%，而归母净利润2908.12万元，同比下滑34.03%，扣非净利润2540.31万元，同比下滑40.26%。

业务亮点

• 稳健的订单基础：公司公告显示，前三季度订单实现稳步增长，当前在手订单充足，表明公司有稳定的业务基础和良好的市场前景。
• 医保数据要素商业化：公司积极探索医保数据要素的商业化落地，通过提供数据治理和数据产品服务，助力医保用户进行数据治理、加工及应用工作，已通过多个数据交易所的资质审核，成为数据商。

行业布局与业务拓展

• 医疗医保领域：公司为全国多个省份的医疗机构提供了DRG/DIP服务，医疗健康行业市场已覆盖全国20个省份，2800多家医院。
• 智慧民生方向：在人社市场覆盖全国21个省份，并深度参与智慧蓉城建设等智慧城市项目的建设，积极融入新型智慧城市建设。

投资建议与风险提示

• 盈利预测调整：考虑到宏观经济和订单验收节奏，调整后的盈利预测为2023-2025年归母净利润分别为1.90/2.68/3.63亿元，对应EPS分别为0.47/0.65/0.89元。
• 估值与评级：参考行业估值水平及公司行业龙头地位，给予2023年60倍PE，对应目标价约28元，维持“推荐”评级。
• 风险因素：包括业务拓展的不确定性、下游需求释放的不确定性以及行业竞争加剧的风险。

综上所述，公司虽然面临利润下滑的挑战，但其在手订单的充足、医保数据要素商业化探索以及在医疗医保和智慧民生领域的深厚行业积累为其未来发展奠定了坚实的基础。

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