EV观察系列149：9月欧洲新能车市场趋势稳定，销量实现同环双增

9月欧洲新能车市场趋势稳定，销量实现同环双增 ——EV观察系列149 民生电新邓永康团队 证券研究报告 2023年11月02日 *请务必阅读最后一页免责声明 摘要 •9月欧洲汽车市场稳健增长，乘用车和新能车销量呈现同环比双增，新能车渗透率22.89%。 •9月欧洲新能车销量达25.75万辆，同比增长2.78%，环比增长5.25%，渗透率达22.89%，1-9月欧洲新能车销量达198.15万辆，同比增长19.81%，渗透率为22.20%。从销量上看，英国领跑欧洲车市，单月新能车销量实现6.39万辆。同比方面，欧洲八国除德国、挪威同比分别下降35.24%、26.32%外，其余各国均实现同比增长；环比方面，除德国、挪威分别下降53.46%、3.58%，其余各国均实现环比增长。从渗透率上看，9月新能车高渗透三国中，挪威为92.99%，瑞典为63.40%，葡萄牙为37.44%；除德国、意大利渗透率同比分别下降11.37个Pcts、0.90个Pct，其余各国均同比上升，环比方面，德国、英国、意大利、葡萄牙分别下降16.03、4.41、1.70、2.86个Pcts，其余四国均环比上升。未来，我们预计2023年欧洲新能车销量将高达311万辆，增长率为 20%。 •政策奠定高增长，车企引领大方向。 •碳排放政策的倒逼是欧洲新能车增长的根本原因，根据欧洲委员会提案“FitFor55”，2030年较2021年碳排放量降幅上调至55%，且规划在2035年彻底结束燃油时代，目前法案已被欧洲议会通过。自欧洲确定碳排放目标以来，新能车渗透率正在经历跃迁，2022年四季度渗透率为21.48%/21.12%/22.89%/34.32%，同比+6.5/4.25/2.49/-5.03个Pcts。2023年Q1、Q2、Q3渗透率分别为19.26%/21.85%/24.72%，同比-2.22/+0.73/+1.8个Pcts。以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电企业在欧洲布局，全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源”的稳定供应体系。随着以欧洲新能车市场异军突起，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。 •投资建议： •我们重点推荐，具备全球竞争力，出海逻辑通顺的标的。电池环节：【宁德时代】、【亿纬锂能】；隔膜环节：【恩捷股份】、 【星源材质】；正极环节：【容百科技】、【当升科技】；负极环节：【璞泰来】；结构件环节：【科达利】；电解液环节：【天 赐材料】、【新宙邦】。 •风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料价格波动。3）产能扩张不及预期、产品开发不及预期。 目录 01 CONTENTS 9月欧洲新能车销量25.75万辆，同增2.78%，渗透率为22.89% 02 03 政策奠定高增长，车企引领大方向投资建议 04 风险提示 01. 9月欧洲新能车销量25.75万辆，同增2.78%，渗透率为22.89% 证券研究报告 3*请务必阅读最后一页免责声明 1.1欧洲八国乘用车销量实现同环双增 •9月欧洲乘用车销量实现同环双增。随着供应链问题的缓解，2023年欧洲整体市场逐渐走出疫情阴影，欧洲汽车市场同比持续恢复，9月乘用车整体销量实现同比增长，同时，夏季高温过去，9月为传统旺季，乘用车整体销量环比也实现增长。9月，德国、英国、法国、意大利、西班牙、挪威、葡萄牙、瑞典八个主要市场整体乘用车销量分别达到22.45、27.26、15.63、13.63、6.88、1.03、1.41和2.81万辆，欧洲八国合计达91.11万辆，八国乘用车销量同比上升10.99%，环比上升38.80%。1-9月八国累计销量722.86万辆，同比增长16.44%。 图1：欧洲主要国家整体车市2023年9月汽车销量情况（辆） 300000 总乘用车销量同比环比 240% 250000 200000 200% 160% 120% 15000080% 100000 50000 40% 0% -40% 0 德国英国法国挪威瑞典意大利葡萄牙西班牙 -80% 资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院 1.2欧洲八国新能车销量及渗透率情况 •欧洲新能源车销量主要取决于八大车市（德国、英国、法国、意大利、西班牙、挪威、葡萄牙、瑞典）的销量情况。新能车销量方面，德国、英国、法国、意大利、西班牙、挪威、葡萄牙、瑞典新能车9月销量分别为4.71、6.39、4.59、1.04、0.87、0.96、0.53、1.78万辆，除德国、挪威同比分别下降35.24%、26.32%外，其余各国均实现同比增长；环比方面，德国、挪威分别下降53.46%、3.58%，其余各国均实现环比增长。渗透率方面，9月新能车高渗透三国中，挪威为92.99%，瑞典为63.40%，葡萄牙为37.44%；除德国、意大利渗透率同比分别下降11.37个Pcts、0.90个Pct，其余各国均同比上升，环比方面，德国、英国、意大利、葡萄牙分别下降16.03、4.41、1.70、2.86个Pcts，其余四国均环比上升。 图2：2023年9月欧洲八国新能车销量（辆）及同环比情况 新能车销量同比环比 70,000 200% 图3：欧洲八国新能车渗透率情况 2022年9月渗透率2023年9月渗透率2023年8月渗透率 100% 60,000 50,000 40,000 160% 120% 80% 80% 60% 30,000 40% 40% 20,000 10,000 0% -40% 20% 0 德国英国法国意大利西班牙挪威葡萄牙瑞典 -80% 0% 德国英国法国意大利西班牙挪威葡萄牙瑞典 资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院 1.3欧洲整体新能车月度销量 •基于八国数据，我们预计，2023年9月欧洲新能源车销量25.75万辆，同比增长2.78%，环比增长5.25%，渗透率达22.89%，同比下降1.83个Pcts，环比下降7.30个Pcts。1-9月欧洲新能车销量达198.15万辆，同比增长19.81%，渗透率为22.20%。 •分车型上看，9月欧洲纯电实现销量同比上升，环比下降，插混实现同并下降，环比上升。销量方面，9月，欧洲纯电销量达17.31万辆，同比上升4.23%，环比下降8.55%；插电混动销量达8.44万辆，同比下降0.05%，环比上升52.359%。占比方面，9月纯电占比达67.22%，相较8月减少10.14个Pcts；插混占比达32.78%。 图4：欧洲新能车月度销量情况（辆） 2021销量2022销量2023销量2022同比 2022环比2023同比2023环比 图5：欧洲地区分季度纯电和插混占比 纯电插混 100% 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：EVsales，民生证券研究院测算 资料来源：ACEA，民生证券研究院测算 1.42023年欧洲新能车销量预测 •2023年9月欧洲新能车销量25.75万辆，同比增长2.78%，2023年或达311万辆，增长率为20%。结合ACEA和EVSales相关预测，考虑到欧洲新能车的高补贴政策及大众、奔驰为首的传统车企平台化车型布局和特斯拉欧洲工厂的建立，以2022年为基年，我们预测2023年欧洲新能车销量基于：1）2023年3月14日欧洲议会通过了2035年欧洲停售燃料发动机车辆议案，并要求2030年新增车辆的二氧化碳排放量较2021年减少55%，但23年在持续地缘政治冲突等事件的经济萧条影响下增速将放缓；2）2022年下半年欧洲新能车纯电占比提升，结合各国针对插混补贴陆续停止，原有渗透率将继续上调；3）地缘政治冲突导致油价大幅上调，虽利好新能源汽车市场，但亦导致供应链紧张。综上我们预计，欧洲在地缘政治冲突、美联储持续加息等负面影响下，2023年欧洲新能车销量将达311万辆，同比增长20%，渗透率达26.71%。 图6：欧洲新能车销量（万辆）和增速情况图7：欧洲新能车销量（万辆）和渗透率情况 700 欧洲销量yoy 140% 700 欧洲销量渗透率 60% 600 120% 600 50% 500 400 300 200 100 100% 80% 60% 40% 20% 500 400 300 200 100 40% 30% 20% 10% 00% 20162017201820192020202120222023E2024E2025E 00% 20162017201820192020202120222023E2024E2025E 资料来源：ACEA，EVSales，民生证券研究院测算资料来源：ACEA，EVSales，民生证券研究院测算 1.5主要国家新能车销量情况 英国：9月新能车销量欧洲第一，实现同环比增长；政策端，禁售燃油车推迟到3035年 •乘用车方面，9月销量27.26万辆，同比增长21.02%，环比增长218.26%。1-9月累计销量143.26万辆，同比增长18.56%。 •新能车方面，9月销量达6.39万辆，同比增长26.71%，环比增长167.82%，渗透率为23.42%，同比上升1.05个Pcts，环比下降4.41个Pcts。其中，EV销量4.53万辆，同比增长18.91%，环比增长162.85%，占乘用车销量16.63%；PHEV销量达1.85万辆，同比增长50.92%，环比增长180.79%，占乘用车销量6.80%。1-9月新能车累计销量33.75万辆，同比增长35.24%。 •政策端：2023年9月英国首相里希·苏纳克宣布，将汽油和柴油新车的禁售时间从原计划的2030年推迟到2035年。苏纳克表示，这一决定是为了减缓向电动汽车的过渡过程，因为前期成本较高，需要更多时间来建设充电基础设施. 图8：英国23和22年9月各车型销量（辆）及同环比情况 2022-092023-09同比环比 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 纯电插混混合动力柴油汽油其他 资料来源：SMMT，民生证券研究院 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 图9：英国2023年9月各车型销量占比 20.31% 16.63% 38.69% 3.63% 资料来源：SMMT，民生证券研究院 6.80% 13.94% 纯电插混 混合动力柴油 汽油其他 1.5主要国家新能车销量情况 德国：9月新能车销量欧洲第二，同环比均下降；政策端，9月1日起只有个人购买者才能申请新车补贴 •乘用车方面，9月销量达22.45万辆，同比下降0.13%，环比下降17.89%。1-9月累计销量213.81万辆，同比增长14.51%。 •新能车方面，9月销量达4.71万辆，同比下降35.24%，环比下降53.46%，渗透率为20.98%，同比下降11.37个Pcts，环比下降16.03个Pcts。其中，EV销量3.17万辆，同比下降28.5%，环比下降63.40%，占乘用车销量14.13%；PHEV销量达1.54万辆，同比下降45.71%，环比增长5.71%，占乘用车销量6.85%。1-9月新能车累计销量51.06万辆，同比增长4.61%。 •政策端：针对购买环节，售价低于4万欧元（含）的新车将获得6750欧元补贴，售价在4-6.5（含）万欧元的新车补贴4500 欧元，从2023年9月1日起，该补贴只有个人购买者才能申请，2024年1月1日起，申报将更为严格。