苏博特发布2023年三季报,实现营收25.76亿,同比-5.10%,归母净利润1.41亿,同比-39.93%。单季度实现收入9.16亿,同比-5.15%,归母净利润0.44亿,同比-37.70%。公司Q3高性能减水剂销量降幅有所扩大,我们预计主要仍受地产需求整体偏弱影响。公司毛利率同比改善,销量基数下降拉高整体费用率。公司加大基建工程领域业务开拓力度,未来业绩修复预期强。我们调整公司2023-2025年EPS预测为0.49/0.70/0.92元/股,对应PE各为24x/17x/13x。考虑公司近三年估值中枢为20x,根据历史估值法,我们给予公司2024年20x PE,对应目标价14.00元,维持“推荐”评级。
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