新品助力业绩增长，库存去化效果明显

《韦尔股份公司快报表》总结如下：

韦尔股份在2023年的三季报中，虽然面临业绩承压，但其单季度业绩出现了明显的提升，主要得益于收入结构的优化、成本控制的加强以及库存去化的改善。公司前三季度总收入150.81亿元，归母净利润3.68亿元，扣非归母净利润1.3亿元。单季度实现收入62.23亿元，归母净利润2.15亿元，扣非归母净利润2.09亿元。

库存管理方面，三季度末公司存货库存金额降至75.52亿元，较上一年度减少38.88%，这表明公司正在积极应对市场环境，加速库存去化。随着高阶图像传感器新品的推出以及成本的下降，公司的产品结构和成本结构有望持续优化，整体盈利能力有望稳步提升。

研发成果显著，推动半导体设计业务收入增长。在CIS领域，公司上半年推出了多款新产品，包括用于智能手机、笔记本电脑、物联网设备、汽车等的多种型号的CIS产品。此外，公司在TDDI和OLED领域也实现了产品全覆盖，包括从HD到FHD级别的触控显示芯片，以及通过收购CerebrEX Inc.进一步扩展显示解决方案的产品布局。在模拟IC领域，公司也推出了车规级PMIC产品、用于手机和电脑USB端口保护的SCR工艺特性防护器件等。

业绩预测方面，预计2023-2025年公司收入分别可达210.22亿元、273.10亿元、315.70亿元，归母净利润分别为9.23亿元、26.48亿元、40.22亿元。基于对公司市场地位和业务拓展情况的考虑，给予公司2024年60倍PE，对应12个月目标价134.4元，维持“买入-A”的投资评级。然而，报告也提示了下游市场需求回暖不及预期、新产品研发不及预期以及客户集中度较高的风险。

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