非金属建材周报（22年第33周）：玻璃价格小幅上行，去库存效果明显

社融数据表现偏弱，政策传导仍需时日。央行发布 7 月金融数据，其中 7 月末 M2 同比增长 12%，7 月人民币贷款增加 6790 亿元，同比少增 4042 亿元，社融规模增量为 7561 亿元，比上年同期少 3191 亿元。7 月货币流动性保持相对充裕，但新增信贷、社融规模均偏弱，企业和居民信贷扩张意愿偏低，印证央行二季度货币政策报告中“国内经济恢复基础尚需稳固”。近期，政策方面仍在持续发力，包括 7 月末政治局会议召开强调扩大需求，银保监会再谈“保交楼”和有效满足房企合理融资需求等，政策传导仍需时日，建议保持积极跟踪关注。 布局“稳增长”，静待政策效果显现。当前各子行业跟踪及投资建议如下：玻璃：本周浮法玻璃运行改善明显，周内多地价格不同幅度调涨，整体南方涨幅大于北方。受涨价氛围带动，中下游提货积极性明显提高，并进行适当备货，促使浮法玻璃生产线库存快速下降，分区域来看，华北沙河地区库存降幅最为明显，其次包括华南、华中等地区。根据卓创资讯数据，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为 1708.34 元/吨，环比增加 3.40%，国内浮法玻璃重点省份库存为 4800 万重箱，环比下降 930 万重量箱（-16.23%），库存压力得到有效缓解，但从绝对水平来看，仍处历史同期高位水平。随着市场成交好转，部分区域厂家仍存今日提涨计划，但终端订单跟进一般，区域加工厂经过近期备货，手中已持有一定货源，短期降库存速度或有放缓，未来仍建议积极关注地产竣工带来的刚需订单改善情况以及供给端边际变化；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻 A。 水泥：受高温、台风天气，以及部分地区疫情复发影响，需求表现一般，企业出货率大体保持在 5-8 成水平，价格出现震荡调整走势，区域之间略有分化，价格上涨地区主要有东北三省、福建和贵州，幅度 10-40 元/吨；价格回落区域为新疆乌鲁木齐，跌幅 100 元/吨。截至 8 月 12 日，全国 P.O42.5高标水泥平均价为 416.8 元/吨，环比下降 0.16%，库容比为 70.6%，环比下降 0.9 pct。鉴于高温天气渐近尾声，后期需求环比将会有所提升，而企业错峰生产将会持续，同时，由于部分省份高温天气影响，水泥生产用电减少，部分省份水泥供应可能趋紧，因此，后期随着市场供需关系好转，将支撑水泥价格恢复性上调。需要注意的是，受宏观经济形势偏弱影响，前期市场需求将会缓慢复苏，部分地区如产能过剩较为严的区域价格推涨或将出现反复，但整体趋势将会保持震荡上行为主。推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份； 其他建材：①本周国内无碱纱市场价格延续下行趋势，主流产品价格下调速度加快，合股纱近期价格下调仍较明显，短期价格或仍承压；电子纱市场受供应量增加影响，价格稍有调整，但降幅有限，短期或趋稳运行为主。中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、光威复材、科顺股份、坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝。 风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；疫情反复 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 12 17 18 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 ...........................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.8.8-2022.8.14） 市场表现一周回顾 2022.8.1-2022.8.5，本周沪深300指数上涨0.82%，建筑材料指数（申万）上涨3.01%，建材板块跑赢沪深300指数2.18pct，位居所有行业中第10位。近三个月以来，沪深300指数上涨5.93%，建筑材料指数（申万）下跌1.87%，建材板块跑输沪深300指数7.80pct。近半年以来，沪深300指数下跌7.92%，建筑材料指数（申万）下跌13.53%，建材板块跑输沪深300指数5.60pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：门窗幕墙（+9.9%）、玻璃（+5.7%）、耐火材料（+5.1%）；涨跌幅居后3位的板块为涂料（-0.5%）、防水材料（-0.4%）、石膏板（+0.5%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：嘉寓股份（+26.2%）、悦心健康（+14.1%）、濮耐股份（+14.0%）、旗滨集团（+13.8%）、金晶科技（+10.9%），居后5位的个股为：坤彩科技（-3.4%）、海南发展（-1.7%）、东方雨虹（-1.2%）、纳川股份（-1.0%）、三棵树（-0.7%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格增加0.3%，库容比环比下降1.2pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为416.8元/吨，环比下降0.16%，同比下降2.30%。 本周全国水泥库容比为70.6%，环比下降0.9pct，同比提高11.3pct。 价格上涨地区主要有辽宁、吉林、黑龙江、福建和贵州，幅度10-40元/吨；价格回落区域为新疆乌鲁木齐，跌幅100元/吨。8月上旬，国内水泥市场需求受高温、台风天气，以及部分地区疫情复发影响，继续呈疲软状态，企业出货率大体保持在5-8成水平，价格出现震荡调整走势。鉴于高温天气渐近尾声，8月下旬水泥市场需求环比将会有所提升，而企业错峰生产将会持续，因此，后期随着市场供需关系好转，将支撑水泥价格恢复性上调。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格稳中有落。京津冀地区水泥企业计划于8月15日起推涨水泥价格30-55元/吨，价格上调主要是由于原材料价格持续高位，为增加盈利，企业通过行业自律积极推动价格上调，为了保障价格能够顺利上调，8月中旬水泥企业将开展为期15天错峰生产，若区域内企业错峰生产执行到位，价格上涨有望被执行，反之将继续弱稳为主。下游需求表现无明显变化，北京地区企业出货7-8； 天津地区企业出货6-7成；河北、石家庄、唐山等地企业出货5-6成水平，库存均在高位运行。 东北地区水泥价格逐步落实。辽宁辽中地区水泥价格陆续执行上调，市场需求表现暂无改观，企业发货保持5-6成，但错峰生产执行情况良好，且大部分企业对于前期的低价订单也在陆续执行上调，库存缓慢下降，价格已执行上调40元/吨，若错峰生产执行能够保持，后期价格有望继续趋强。大连地区水泥价格上调20-40元/吨，价格上调主要是周边地区水泥价格陆续上调，以及企业正在执行错峰生产，市场供应减少，积极推动价格上调。 华东地区水泥价格稳中有升。江苏南京、镇江地区水泥价格稳定，持续高温天气，工程项目和搅拌站施工不畅，水泥需求环比有所减弱，企业发货降至6-7成，短期库存尚无压力，普遍维持在中等水平。苏锡常地区水泥价格平稳，受高温天气影响，区域用电超负荷，水泥企业接到限电通知，水泥磨机避峰生产，熟料生产线可正常生产，由于下游需求表现较差，企业发货仅在6-7成，短期限电尚未对市场供应产生大的影响。盐城、扬州、淮安、连云港等地水泥企业公布价格上调10-20元/吨，市场需求相对稳定，企业发货维持7成左右，价格上调主要是受周边地区涨价带动，本地企业积极跟涨。 中南地区水泥价格大体平稳。广东珠三角及粤北地区水泥价格稳定，现清远地区P.O42.5散出厂价270-300元/吨，本周受台风影响，雨水天气增多，沿海深圳、珠海和江门地区阶段性降雨量较大，工程项目无法施工，同时车辆运输受限，企业发货仅在5-6成水平；广州、清远、云浮等地台风影响相对较小，企业发货环比减少10%-15%，企业发货能达6-8成，库存中高位，个别企业低标号散装价格修复上调20元/吨，其他企业报价暂稳。粤东梅州及潮汕地区水泥价格平稳，受台风影响，工程项目和搅拌站施工受阻，下游需求仅在正常水平的4-5成，短期价格上涨难度较大。 西南地区水泥价格小幅攀升。四川成都地区水泥价格稳定，因持续高温天气，企业水泥磨机避峰生产，熟料生产线按计划正常执行错峰生产，市场需求表现清淡，企业发货维持在5-6成，库存70%左右。德绵地区水泥价格平稳，受持续高温和市场资金紧张影响，工程项目施工进度放缓，下游需求表现低迷，企业发货不足5成，库存80%左右。广元和巴中地区水泥价格稳定，雨水天气减少，但高温持续，且市场资金情况较差，下游需求环比变化不大，企业日出货6成左右，虽有执行错峰生产，但库存仍居高不下。 西北地区水泥价格涨跌互现。陕西关中地区水泥价格平稳，受高温天气以及资金短缺影响，下游需求仍然不足，企业发货在6成左右，部分企业陆续开始执行8月份错峰生产，库存在正常或偏低水平，前期价格上调后各企业报价仍然坚挺。 宝鸡地区下游需求表现一般，高温天气以及房地产不景气，企业日出货在6-7成，虽在执行错峰生产，短期库存仍在70%左右高位，关中地区价格上调后，本地企业跟涨意愿强烈，但由于需求不济，价格上涨泛力。汉中、安康地区水泥价格平稳，受高温天气影响，下游工程项目施工受限，水泥需求表现疲软，企业发货维持在5-6成，企业库满后陆续停窑。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比增加3.40%，生产线库存环比下降16.23% 本周玻璃现货价格环比增加3.40%。截至8月12日，玻璃期货活跃合约报收于1570元/吨，环比上涨1.29%。现货国内主流市场平均价1708.34元/吨，环比增加3.40%。 玻璃生产线库存环比下降16.23%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为4800万重箱，环比下降930万重量箱（-16.23%）。 从区域看，本周华北玻璃市场价格普遍提涨，成交良好，沙河区域库存快速削减，沙河区域周内出货较快，京津唐区域出货良好，多数厂价格上涨3-5元/重量箱不等；华东浮法玻璃市场价格有所上调，多数企业累计调涨3-5元/重量箱不等，个别厂涨幅较明显；华中浮法玻璃市场整体交投良好，价格连续上调，幅度5-9元/重量箱不等；华南浮法玻璃市场呈上涨趋势，厂家报价主流累计上涨2-5元/重量箱，广西个别厂涨幅较大，在7元/重量箱；西南浮法玻璃市场交投氛围向好，受周边市场价格上涨带动，企业积极推涨，四川企业报价主流上调2-6元/重量箱不等，云南、贵州企业报涨2元/重量箱；西北浮法玻璃多市场报价小涨1-2元/重量