房地产行业开发商10月销售数据点评-百强房企10月销售数据：销售额环比保持增长

行业点评|房地产 百强房企10月销售数据：销售额环比保持增长 行业评级超配 开发商10月销售数据点评 核心结论 证券研究报告 2023年11月01日 前次评级超配 Top100销售额同比下降28.3%，环比增长0.4%。据克而瑞研究中心数据， 评级变动维持 2023年10月，Top100房企当月全口径销售额同比-28.3%，跌幅收窄1.2pct 环比+0.4%；Top100房企当月全口径销售面积同比下滑37.6%，跌幅扩大8.6pct，环比下降16.5%；权益口径销售额同比-27.6%，跌幅收窄1.5个pct环比+3.8%。 Top3当月同比降幅最小。2023年1-10月，行业Top3、Top4-10、Top11-20Top21-50、Top51-100全口径累计销售额增速分别为-15.2%/-4.6% /-9.5%/-20.1%/-21.1%。10月当月行业Top3、Top4-10、Top11-20、Top21-50Top51-100全口径销售额增速分别为-22.0%/-26.9%/-33.2%/-33.7%/ -24.2%，Top3当月同比降幅最小。 一二线房企全口径累计销售增速高于三四线39.9pct。2023年10月重仓一 近一年行业走势 房地产沪深300 26% 20% 14% 8% 2% -4% -10% 2022-112023-032023-07 相对表现1个月3个月12个月 二线/均衡布局/重仓三四线的房企销售额分别同比-9.3%/-35.3%/-49.3%。一 房地产 -7.27 -17.95 -8.39 二线房企全口径销售增速高于三四线房企39.9pct，差异较上月扩大4.0pct 沪深300 -3.17 -10.64 -1.70 Top20房企中绿地控股当月销售同比增速领先。2023年1-10月Top20房企 全口径累计销售金额同比下降9.4%，降幅较上月扩大2.2pct，其中华发股份累计同比上涨最大，为33.3%；10月单月Top20房企全口径销售额同比下降27.3%，跌幅较上月扩大4.6pct，其中绿地控股单月同比上涨幅度最大为8.6%。 行业观点：各地新政落地后行业逐步修复，叠加金九银十开发商推盘积极性提升，营销力度加大，市场去化节奏有所好转，10月销售环比维持增长态势 整体符合预期。展望后市，预计11月开发商销售有望延续回暖，环比弱改善，但上年同期高基数下同比或将双位数下跌。政策端看，继广州部分区域放松限购后，一线城市中上海针对特定区域有条件放松限购，进一步释放宽松信号，有望加速非核心区域库存去化。当前市场认为成交修复的持续性存在不确定性，但我们认为随着一线城市取消认房认贷以来行业持续复苏，叠加核心一二线城市限购松绑势头延续，中短期内一二线基本面企稳改善的确定性较强。我们认为可以继续参与板块反弹行情，重点推荐受益一线城市政策放松的成交弹性标的贝壳，开发商建议关注重点布局一二线的公司滨江集团、招商蛇口、越秀地产、华润置地，物业公司关注基本面较好的商业运营商华润万象生活。 风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。 分析师 周雅婷S0800523050001 13828881824 zhouyating@research.xbmail.com.cn 相关研究 房地产：新房成交降幅收窄，上海金山放松限购—房地产周报（2023年第43周：1021~1027）2023-10-29 房地产：脉冲式修复，需求侧支撑仍在—房地产行业2024年投资策略2023-10-28 房地产：二手成交涨幅扩大，杭州限购政策优化—房地产周报（2023年第42周：1014~1020）2023-10-22 索引 内容目录 一、附录：10月百强房企销售数据3 图表目录 图1：Top100房企当月全口径销售额（亿元）3 图2：Top100房企当月权益口径销售额（亿元）3 图3：Top100房企当月全口径销售面积（万平方米）3 图4：Top100三季度销售同比-34.7%，环比-33.0%（亿元）3 图5：Top3当月同比降幅最小3 图6：一二线房企全口径累计销售增速高于三四线39.9个百分点3 表1：Top20中绿地控股当月同比增速领跑4 一、附录：10月百强房企销售数据 图1：Top100房企当月全口径销售额（亿元）图2：Top100房企当月权益口径销售额（亿元） 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20222023 0.4% -28.3% 同比（右轴）环比（右轴） 1月3月5月7月9月11月 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20222023 3.8% -27.6% 同比（右轴）环比（右轴） 1月3月5月7月9月11月 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心资料来源：克而瑞，西部证券研发中心 图3：Top100房企当月全口径销售面积（万平方米）图4：Top100三季度销售同比-34.7%，环比-33.0%（亿元） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20222023 -16.5% -37.6% 同比（右轴）环比（右轴） 1月3月5月7月9月11月 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 25000 20000 15000 10000 5000 0 20222023 7.8% 2.2% -2.7% -16.2% -33.0% -34.7% 季度同比(右轴)季度环比(右轴) 1Q2Q3Q4Q 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心资料来源：克而瑞，西部证券研发中心（注：口径为全口径销售额） 图5：Top3当月同比降幅最小图6：一二线房企全口径累计销售增速高于三四线39.9个百分点 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 2023年累计同比2023年10月同比 -4.6% -9.5% -15.2% -22.0% -20.1% -21.1% -24.2% -26.9% -33.2%-33.7% TOP3TOP4-10TOP11-20TOP21-50TOP51-100 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% 布局一二线均衡布局布局三四线 -9.3% -35.3% -49.3% 202210202212202302202304202306202308202310 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心（注：口径为全口径销售额）资料来源：克而瑞，西部证券研发中心 表1：Top20中绿地控股当月同比增速领跑 排名 本年累计 公司 亿元 同比 % 同比增速变化pct 当月亿元 环比同比 %% 同比增速变化pct 1 保利发展3,682 1.4% -2.3 361.1 9.1%-16.0% -2.2 2 万科地产3,116 -10.0% 0.4 310.2 -9.6%-6.7% -7.7 3 中海地产2,640 12.8% -5.2 250.8 -8.9%-20.4% -44.5 4 华润置地2,618 14.1% -1.8 275.0 3.4%0.4% 15.0 5 招商蛇口2,473 9.1% -3.4 204.5 -1.4%-18.6% 22.2 6 碧桂园2,047 -49.3% -3.7 80.8 5.2%-80.8% 0.3 7 龙湖集团1,522 -8.2% -2.7 145.5 0.4%-28.0% -3.4 8 绿城中国1,483 -8.6% 0.2 176.1 38.4%-6.8% 17.0 9 建发房产1,456 20.8% -11.6 130.0 -7.3%-36.3% -84.9 10 金地集团1,329 -27.5% -2.4 110.0 -16.0%-46.3% -3.9 11 滨江集团1,323 11.9% -4.4 101.2 14.7%-23.1% 5.3 12 中国金茂1,220 -1.0% -0.5 125.0 3.5%-5.3% 2.3 13 越秀地产1,210 32.7% -7.2 91.0 -10.8%-18.5% 19.7 14 华发股份1,121 33.3% -8.7 84.7 -38.3%-23.8% -90.3 15 绿地控股924 -14.1% 1.7 79.4 -22.0%8.6% 35.9 16 中国铁建838 1.9% -4.5 104.7 21.7%-21.6% 2.0 17 融创中国756 -50.5% -0.1 46.7 -51.1%-51.9% -60.4 18 新城控股661 -36.0% 0.4 59.6 0.5%-31.2% 2.6 19 旭辉集团610 -46.2% -0.4 44.4 -17.8%-51.0% -4.9 20 中交房地产586 13.2% -8.0 42.6 -21.3%-38.4% -27.0 Top20合计31,614 -9.4% -2.2 2823.3 -4.0%-27.3% -4.6 Top50合计43,033 -12.5% -2.0 3752.5 -1.0%-29.0% -2.5 Top100合计51,003 -14.0% -1.7 4436.6 0.4%-28.3% 1.2 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心 行业评级 超配：行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10%以上中配：行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到10%之间低配：行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10%以上 公司评级 买入：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上增持：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间中性：公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到5%卖出：公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5% 西部证券—投资评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市 场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层 北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、