房地产行业开发商5月销售数据点评：百强房企5月销售数据，同比持续复苏，环比承压

行业点评|房地产 百强房企5月销售数据：同比持续复苏，环比承压 行业评级超配 开发商5月销售数据点评 核心结论：5月百强房企销售持续复苏，但环比承压、涨幅收窄 证券研究报告 2023年06月01日 摘要内容 Top100销售额同比上升9.3%。据克而瑞研究中心数据，2023年5月，Top100房企当月全口径销售金额同比上升5.8%，涨幅下降24.6ppt，环比下降14.5%；Top100房企当月全口径销售面积同比下滑23.0%，降幅扩大 25.2ppt，环比下降9.4%；权益口径销售额同比上涨3.1%，涨幅下降29.2ppt 环比下降17.6%。 Top4-10当月表现相对较好。2023年1-5月，行业Top3、Top4-10、Top11-20Top21-50、Top51-100全口径累计销售额增速分别为-3.8%、35.7%、21.2% -2.0%、-8.4%。5月当月行业Top3、Top4-10、Top11-20、Top21-50、Top51-100全口径销售额增速分别为-3.8%、27.6%、6.8%、-1.1%、-2.2%，Top4-10当月表现相对较好。 一二线房企全口径累计销售增速高于三四线76.3ppt。2023年5月重仓一二线/均衡布局/重仓三四线的房企销售额分别同比32.4%/-23.5%/-43.9%。一二线房企全口径销售增速高于三四线房企76.3ppt，差异较上月缩小5.6ppt Top20中滨江集团当月同比增速领先。2023年1-5月Top20房企全口径累计销售金额同比上升18.8%，涨幅较上月缩小2.5ppt，其中越秀地产累计同比上涨最大，为100.9%；5月当月Top20房企全口径销售额同比上升9.3% 涨幅较上月缩小30.3ppt，其中滨江集团当月同比增速最大，为108.1%。 行业观点：5月top50开发商当月销售金额同比上涨7.3%，但涨幅较上月收窄26.6ppt，环比下降13.2%。一方面，前期需求释放叠加市场信心恢复尚需时间，5月成交面未出现惊喜性超预期；另一方面，五一假期看房人数少开发商推盘缩量，也对5月环比形成一定压制。投资上，开发商财务指标仍有压力，市场拿地开工态度谨慎，有效供给或成瓶颈。我们认为有资金和土 储优势的一线央国企仍然具备优势，建议关注保利、华润置地、中国海外。 风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。 前次评级超配 评级变动维持近一年行业走势 房地产沪深300 9% 5% 1% -3% -7% -11% -15% -19% 2022-062022-102023-022023-06 相对表现 1个月 3个月 12个月 房地产 -7.42 -17.25 -18.98 沪深300 -5.52 -7.76 -6.77 分析师 周雅婷S0800523050001 13828881824 zhouyating@xbmail.com.cn 相关研究 索引 内容目录 一、附录：5月百强房企销售数据3 图表目录 图1：Top100房企当月全口径销售额（2023.05）3 图2：Top100房企当月权益口径销售额（2023.05）3 图3：Top100房企当月全口径销售面积（2023.05）3 图4：Top100一季度全口径销售额同比上升2.2%，环比下降16.2%3 图5：Top4-10表现相对较好，5月全口径销售额同比+27.6%3 图6：一二线房企全口径累计销售增速高于三四线76.3个百分点3 表1：Top20中滨江集团当月增速领跑4 一、附录：5月百强房企销售数据 图1：Top100房企当月全口径销售额（2023.05）图2：Top100房企当月权益口径销售额（2023.05） 30.5% 28.2% 30.4% 12.5%5.8%-14.5% -31.7%-13.5% -47.4% （亿元）15,000 12,000 9,000 6,000 3,000 - 42.4% 20222023 同比（右轴）环比（右轴） 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% -60.0% 7,000（亿元） 35.6%29.8% 36.6% 32.3% 17.4% 3.1% -32.0%-10.9% -17.6% -48.5% 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 - 20222023 同比（右轴）环比（右轴） 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% 11月 12月 -60.0% 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心资料来源：克而瑞，西部证券研发中心 图3：Top100房企当月全口径销售面积（2023.05）图4：Top100一季度全口径销售额同比上升2.2%，环比下降16.2% （万平） 33.6% （亿元） 12,000 10,000 8,000 33.3% -1.3% 2.2% 40.0% 20.0% 25,000 20,000 5.0% 2.2% -16.2% 0.0% 6,000 4,000 17.6% -23.0% -9.4% 0.0% -20.0% 15,000 10,000 -5.0% -10.0% 2,000 - -23.8% -36.4% -49.0% -40.0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -60.0% 5,000 0 1Q2Q 2022 3Q 2023 -15.0% -20.0% 4Q 20222023 季度同比（右轴）季度环比（右轴） 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心资料来源：克而瑞，西部证券研发中心 35.7% 27.6% 21.2% 6.8% -3.8%-3.8% -2.0%-1.1% -2.2% -8.4% 图5：Top4-10表现相对较好，5月全口径销售额同比+27.6%图6：一二线房企全口径累计销售增速高于三四线76.3个百分点 40% 50% 32.4% 0% -23.5% -50% -43.9% -100% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% TOP3TOP4-10TOP11-20TOP21-50TOP51-100一二线均衡布局三四线 2023年累计同比 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心资料来源：克而瑞，西部证券研发中心 表1：Top20中滨江集团当月增速领跑 排名 本年累计 公司 亿元 同比 % 同比增速变化 ppt 当月 亿元 环比 % 同比 % 同比增速变化 ppt 1 保利发展1,956.0 22.9% -5.5 400.0 -4.0% 5.3% -31.4 2 万科地产1,658.6 -0.9% 2.5 324.8 -0.5% 10.7% 13.4 3 中海地产1,463.0 51.6% -11.7 287.0 -15.8% 17.1% -25.0 4 华润置地1,435.3 76.5% -7.1 315.1 -4.5% 55.1% -63.5 5 碧桂园1,399.0 -30.5% -1.9 231.0 -19.8% -38.9% -33.3 6 招商蛇口1,369.5 76.3% -3.3 267.0 -29.8% 64.0% -106.8 7 绿城中国827.4 40.1% -4.4 132.7 -34.8% 20.9% -67.7 8 龙湖集团822.3 32.4% -6.4 147.9 -13.5% 9.5% -38.2 9 滨江集团801.7 78.3% 7.8 194.4 -3.0% 108.1% 19.3 10 建发房产776.2 67.4% -8.9 147.5 -13.2% 37.6% -175.3 11 中国金茂728.1 43.0% 3.1 141.8 -1.5% 57.6% 16.9 12 金地集团723.5 0.2% -1.7 132.3 -11.9% -6.8% -26.9 13 越秀地产695.0 100.9% -27.1 131.9 3.0% 33.2% 17.8 14 华发股份649.6 85.8% -20.0 74.6 -10.8% 6.3% -69.4 15 绿地控股475.9 -4.3% 3.8 119.4 123.2% 9.2% 42.3 16 融创中国449.1 -54.5% 2.1 76.1 -4.9% -40.1% 1.1 17 中国铁建448.4 77.6% -29.0 86.1 -43.2% 11.7% -241.9 18 旭辉集团364.9 -26.5% -2.3 70.6 -14.9% -34.6% -16.8 19 新城控股357.7 -30.5% -2.7 67.6 -9.7% -40.0% -19.4 20 美的置业354.4 11.1% -9.4 58.7 -1.2% -20.4% -48.6 Top20合计17,755.6 18.8% -2.5 3406.5 -11.2% 9.3% -30.3 Top50合计24,336.3 11.7% -1.1 4,695.4 -13.2% 7.3% -26.6 Top100合计28,548.0 8.2% -0.6 5,491.7 -14.5% 5.8% -24.6 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心 行业评级 超配：行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10%以上中配：行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到10%之间低配：行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10%以上 公司评级 买入：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上增持：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间中性：公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到5%卖出：公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5% 西部证券—投资评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市 场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层 北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可