高可靠业务持续放量，民品业务走出谷底

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复旦微电发布2023年三季报，实现营业收入27.38亿元，同比增长1.25%；毛利率64.58%，同比下降0.45pct；归母/扣非归母净利润6.50/6.04亿元，同比下降24.33%/-27.75%。2023Q3实现营业收入9.42亿元，同比/环比-6.00%/-4.57%，其中安全与识别芯片收入2.27亿元，非挥发性存储器收入2.68亿元，智能电表芯片收入0.77亿元，FPGA及其他产品收入3.25亿元。公司高可靠业务技术领先优势显著，产品差异化保持需求旺盛。公司正在推进基于1xnm FinFET先进制程的新一代十亿门级FPGA产品，技术优势下公司持续受益于国产化趋势，后续新产品逐步推出将为公司提供持续增长动力。公司MCU等业务逐步走出低谷，产品升级有望重回增长轨道。给予公司2024年42倍PE，对应目标价64.2元/股，维持“强推”评级。