2024年一季报点评：高可靠业务保持增长态势，民品业务逐步回暖

公司季度报告总结

营收与盈利情况

• 第一季度表现：公司2024年第一季度实现了8.93亿元的营业收入，较去年同期增长10.30%，环比增长11.84%。
• 毛利与净利：毛利率为56.65%，同比下降10.12个百分点，环比上升6.98个百分点。归母净利润为1.61亿元，同比下滑14.35%，但环比增长132.50%；扣非后归母净利润为1.55亿元，同比减少13.93%，但实现扭亏为盈。

业务板块分析

• 高可靠性业务：持续稳健增长，受益于技术先发优势，特别是FPGA及其他芯片产品的高增长（同比增长23.25%，其中PSoC产品贡献4.40亿元）。
• 智能电表芯片：实现高增长（同比增长95.74%），得益于下游需求回暖。
• MCU业务：面临压力，自2022下半年起受到较大影响，但随着行业去库存完成，预计未来将逐步走出低谷。

技术与产品策略

• 产品差异化：公司在国内市场率先推出亿门级FPGA、十亿门级FPGA和PSoC芯片，保持竞争优势，尤其是PSoC产品，年收入增速超过50%。
• 技术创新：正在研发基于1xnm FinFET先进制程的新一代FPGA和智能化可重构SoC，以保持技术领先和国产化优势。

市场与客户拓展

• 汽车电子领域：多款产品切入汽车电子市场，通过持续的产品结构和客户结构优化，未来业绩增长潜力可观。

投资建议

• 业绩预测：维持2024-2026年的归母净利润预测为8.38亿、10.57亿、12.70亿元，对应每股收益为1.02元、1.29元、1.55元。
• 估值：基于行业可比公司的估值和自身业绩增长速度，给予2024年40倍PE，目标价为40.9元/股，维持“强推”评级。
• 风险提示：包括但不限于下游需求不足、新产品推出延迟、产能支持不足以及外部贸易环境变化带来的风险。

此报告总结了公司在2024年第一季度的经营状况、业务板块表现、技术与产品策略、市场与客户拓展情况，并给出了投资建议，同时也指出了可能面临的市场风险。