毛利率环比提升彰显经营韧性，全球化进程持续推进

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双环传动2023年业绩总结与展望

业绩概览

• 2023年前三季度：双环实现营收58.7亿元，同比增长21.7%，归母净利润5.9亿元，同比增长43.9%。
• 第三季度：实现营收21.9亿元，同比增长26.5%，环比增长15.4%；归母净利润2.2亿元，同比增长39.3%，环比增长11.8%。

业绩增长原因

• 业务增长：重卡AMT齿轮业务、机器人精密减速器业务及新能源车齿轮业务表现强劲。
• 成本控制：通过内部降本增效措施，提升制造效率，有效降低单位成本。

财务表现

• 毛利率提升：2023Q3毛利率达21.7%，环比增长0.2个百分点，显示良好的经营韧性。
• 费用管理：销售、管理、研发和财务费用率均有所优化，费用管理能力增强。

回购计划

• 双环计划回购1-2亿元公司股份，以提升市场信心和长期价值。

未来发展展望

• 全球化战略：通过在匈牙利设立生产基地，双环旨在扩大海外市场份额。
• 产品线拓展：利用现有技术优势，双环计划推出更多创新产品，开辟新增长曲线。

风险提示

• 汽车销量下滑的风险。
• 行业竞争加剧。
• 研发投入不足的风险。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年的归母净利润分别为8.21亿元、10.45亿元和13.53亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.97元、1.23元和1.59元，继续看好双环在国内市场的稳固地位和全球化的增长潜力。