事件:公司发布2023年三季报,前三季度公司实现总营收35.75亿元,同比增长9.52%,实现归母净利润5.65亿元,同比增长16.43%;Q3公司实现总营收12.15亿元,同比下滑4.43%,实现归母净利润1.71亿元,同比下滑18.76%。 毛利率环比提升,期间费用率有所提升:Q3公司毛利率为25.30%,同比下滑0.27pct,环比提升1.04pct。Q3公司的销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为0.67%/2.94%/3.89%/2.03%, 同比分别+0.06pct/+1.25pct/+0.62pct/+2.77pct。 成型工艺丰富,全球化持续推进:公司产品主要聚焦于新能源汽车领域,涵盖多个汽车核心系统,包括传动系统、控制系统、悬挂系统、电池系统等,并逐步延伸至了储能领域。从工艺角度,公司是目前行业内少有的同时掌握压铸、锻造、挤压三大铝合金成型工艺的企业,并具备量产能力以及集成化的能力,能够针对不同客户需求提供一站式轻量化解决方案。公司已成功开拓并构建了全球客户资源体系,重点覆盖亚洲、北美及欧洲三大全球新能源汽车消费的潜力市场。公司推进全球化供应链及服务体系的建设,新设立北美技术研发中心和墨西哥制造基地,更加及时、紧密、高效的服务于周边地区客户。 投资建议:考虑公司Q3的归母净利润同比有所下滑,我们调整2023-2025年的盈利预测,预计公司2023-2025年实现归母净利润7.96/10.38/14.02亿元。 对应PE分别为21.20/16.27/12.04倍,维持“增持”评级。 风险提示:新能源汽车销量同比增速不及预期,市场竞争加剧风险;宏观经济下行风险。