业绩超预期增长，小巨人坚定拥抱成长周期

事件：公司发布2023年三季报，前三季度公司实现营收9.04亿元，同比+12.10%，实现归母净利润0.84亿元，同比+64.12%，扣非净利润0.68亿元，同比+57.31%，毛利率39.45%，同比+6.03pct。23Q3单季度公司实现营收3.38亿元，同比+35.26%/环比+25.42%，实现归母净利润0.35亿元，同比+149.28%/环比+86.22%，扣非净利润0.26亿元，同比+152.96%/环比+82.46%，毛利率41.94%，同比+8.69pct/环比+2.35pct。 业绩大幅增长，毛利率创历史新高：公司23Q3单季度收入同比增长35.26%，主因新能源国产替代激光器及智能装备收入增加，产品销售结构优化强化成本管控，单季度毛利率达41.94%，创2019年以来历史新高。 费用端 ，23Q3单季度销售/管理/研发/财务费率分别为8.90%/8.23%/10.50%/-0.10%，分别同比变动+0.78/+0.26/-6.25/+3.85pct，整体合计变动-1.36pct。收入、毛利率、费用同比均有明显改善，带动利润同比大幅增长。此外，公司Q3计提资产/信用减值合计影响单季度合并利润总额（未考虑所得税）约1858万元，若加回则经营性利润更为可观。 展望未来，模组检测+新能源有望持续贡献增长动能：1）模组检测：MR检测积极拥抱北美客户，二代及及未来产品形态的更多检测设备有序开发；摄像头检测、校准设备获北美客户认可，未来有望伴随客户量产规划增长；VCSEL检测二代设备已通过客户验收。2）新能源：锂电激光在部分客户大比例实现进口替代；光伏激光供协鑫百MW钙钛矿产线全套激光设备已于7月顺利交付，下一代GW级产线设备正布局研发中，未来有望占据重要行业地位。 投资建议：公司业绩持续增长，下游模组检测、新能源设备进展顺利，我们判断公司发展势头有望维持。我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润为1.35/2.50/3.79亿元，EPS为1.42/2.63/3.99元/股， 对应PE为55.86/30.18/19.88倍，维持“增持”评级。 风险提示：新产品产业化进度不及预期风险；汽车需求不及预期风险；消费电子需求下滑风险；汇率风险；贸易摩擦风险；原材料供应及价格波动风险。 盈利预测：