业绩超预期增长，小巨人坚定拥抱成长周期

杰普特(688025)是一家专注于自动化设备领域的公司，其近期发布的2023年三季报显示业绩超预期增长。公司前三季度实现营收9.04亿元，同比增长12.10%，净利润0.84亿元，同比增长64.12%，扣非净利润0.68亿元，同比增长57.31%，毛利率达到39.45%，较去年同期上升6.03个百分点。第三季度单季度的营收和净利润也实现了显著增长，分别同比增长35.26%和149.28%，毛利率提升至41.94%，环比增长2.35个百分点。

业绩的增长主要得益于公司在新能源领域和模组检测方面的持续发展。模组检测业务方面，杰普特积极开拓北美市场，不断开发新一代的检测设备，同时获得北美客户的认可，推动摄像头检测和校准设备的市场扩展。在新能源领域，锂电激光设备在部分客户中实现了进口替代，而光伏激光设备已成功应用于协鑫百MW钙钛矿产线，并计划布局GW级产线设备的研发，有望在行业内占据重要地位。

展望未来，杰普特在模组检测和新能源领域的发展前景被看好，预计能够持续贡献增长动力。预计公司2023-2025年的净利润分别为1.35亿、2.50亿、3.79亿元，对应的EPS分别为1.42元、2.63元、3.99元，PE分别为55.86倍、30.18倍、19.88倍。考虑到公司持续增长的业绩和在目标市场的领先地位，维持对公司“增持”的评级。然而，投资者需关注新产品产业化进度、汽车需求、消费电子需求、汇率波动、贸易摩擦以及原材料供应与价格波动等潜在风险。

业绩增长的关键因素包括产品销售结构优化、成本控制增强以及在特定市场和应用领域的拓展。费用端的调整，特别是销售、管理和财务费用的变化，也对盈利产生了积极影响。随着模组检测和新能源业务的进一步发展，杰普特有望保持稳定的增长态势。

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