发现报告（www.fxbaogao.com）是国内专业的研报平台，主打报告全、数量多。这里汇聚了成千上万的金融人士，用户活跃度极高。我们提供宏观、行业、公司等全方位的研报数据，基本满足您的所有研究需求。界面设计干净利落，技术强大，帮您在海量报告中快速定位，高效获取有价值的信息，是您投资路上的得力助手。
研报总结
业绩概述
- 2023年前三季度：公司实现营业收入109.62亿元，同比增长32.71%，较2019年同期恢复97%；实现归母净利润9.75亿元，扣非净利润8.02亿元，较2019年同期分别增长112%和100%。
- 第三季度：营收41.56亿元，同比增长33.63%，恢复至2019Q3水平；归母净利润4.52亿元，扣非净利润4.29亿元，较2019Q3分别增长148%和97%，符合预期。
主营业务表现
- 国内业务：第三季度国内酒店RevPAR（每可出租房间平均收入）恢复至113%，中端和经济型酒店分别恢复101%和103%，收入增长41.32%，虽较2019年微降3%，但仍表现出强劲复苏。
- 海外业务：第三季度海外业务收入4.3亿欧元，同比增长7.50%，较2019年同期增长200%，显示出快速恢复。
经营亮点
- 第三季度新开关店情况：新开313家，关闭116家，净增197家，其中直营店减少26家，加盟店增加223家；中端酒店新增189家，经济型酒店新增8家。
- 酒店业务：预计第三季度国内业务贡献归母净利润约4.4亿元，海外业务合并报表层面打平微利，卢浮子公司Q3实现净利润503万欧元。
- 餐饮业务：营收6508万元，增长3.65%，对整体业绩贡献较小。
长期展望
- 市场趋势：未来需关注出行市场景气度、商旅休闲需求及酒店供给变化。
- 公司优势：作为国内最大的酒店集团，拥有规模优势和品牌影响力，通过直营店升级、前中后台整合，有望推动长期成长。
- 战略举措：计划向卢浮增资，优化财务结构，提升成本控制能力；出售时尚之旅股权，提升资产运营效率，聚焦主营业务发展。
风险提示
- 平台整合与产品升级低于预期的风险。
- 商誉减值和宏观经济系统性风险。
投资建议
- 考虑到时尚之旅的潜在影响，调整EPS预测至1.13元、1.60元、2.17元，对应PE分别为29倍、21倍、15倍。
- 维持“买入”评级，看好公司长期在酒店行业中的竞争优势和成长潜力。
免责声明
- 本研报基于公开信息撰写，不承担因使用此报告而产生的任何法律责任。
