Q3业绩明显提速，费用管控成效显著

公司2023年第三季度及全年业绩回顾

业绩概览：

• 2023年第三季度：公司实现营收7.12亿元，同比增长49.77%；归母净利润0.62亿元，同比增长84.09%。
• 前三个季度：总营收18.62亿元，同比增长19.61%；归母净利润1.49亿元，同比增长9.03%。

利润分析：

• Q3净利率：达到9.10%，同比提升1.37个百分点，环比增长2.44个百分点，表明盈利能力显著增强。

费用管控：

• 成本控制：销售、管理、研发、财务费用率分别下降至6.76%、5.59%、5.03%、0.68%，显示出费用管控成效明显。
• 现金流：经营性现金流净额为-0.09亿元，与去年变化不大；销售商品、提供劳务收到现金为6.18亿元，同比增长19.54%，现金流状况有所改善。

行业背景：

• 政策支持：《算力基础设施高质量发展行动计划》的出台，推动算力中心建设加速，为数据中心液冷系统的市场增长提供了有力支持。
• 市场定位：公司聚焦液冷技术研发与应用，提供高密度数据中心温控解决方案，广泛服务运营商、科技巨头等客户，已交付超过500MW的液冷产品。
• 产能扩张：通过完成定增，计划扩大数据中心液冷机组产能，有望进一步提升市场份额。

投资建议：

• 增长预测：预计2023-2025年的收入分别为26.94亿元、34.76亿元、45.43亿元，复合年增长率（CAGR）为29.5%；净利润分别为2.27亿元、3.15亿元、4.15亿元，CAGR为31.9%。
• 评级：鉴于上述增长预期和市场表现，维持“增持”评级。

风险提示：

• 储能发展：若储能行业增长低于预期，可能影响公司业务。
• 原材料价格：原材料价格波动可能增加生产成本。
• 市场竞争：激烈的市场竞争可能导致利润空间缩小。
• 技术创新：快速的技术变革可能对公司的持续创新能力构成挑战。

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