凯中精密机构调研纪要

凯中精密机构调研报告 调研日期:2023-10-27 深圳市凯中精密技术股份有限公司是一家国家级高新技术企业,专注于定制开发各类高技术要求的换向器、集电环、连接器等精密零部件,产品广泛应用于汽车、办公用品、电动工具、家用电器和其它领域。公司拥有行业领先的生产装备和自主知识产权的精密冲压模具、塑胶成型模具、精加工自动化生产线、自动检测技术的研发和制造能力,能够为客户提供高端零部件一体化解决方案的完整产业链。公司早期通过国际知名认证机构的质量体系认证,拥有规范的管理体系,包括IATF16949质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系。公司依靠先进的制造技术及一流的产品质量,通过不断的创新赢得全球市场,客户遍及欧洲、亚洲、美洲,与博世集团、戴姆勒、德昌电机、博泽、电产、法雷奥、万宝至、大陆集团和阿斯莫等全球知名客户保持长期稳固的战略合作伙伴关系。 2023-10-31 副总经理、董事会秘书、财务负责人秦蓉 2023-10-27 电话交流会,电话调研凯中精密南山办 安信证券资管 其它 - 东方马拉松投资 投资公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 红土创新基金 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 招商证券资管 资产管理公司 - 恒盈富达资管 资产管理公司 - 浦银安盛基金 基金管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 青骊投资 投资公司 - 建信理财 其它金融公司 - 北京深高私募基金 - - 中国国际金融 证券公司 - 金光紫金创投 - - 国信弘盛 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 长信基金 基金管理公司 - 工银国际 证券公司 - 平安银行 股份制商业银行 - 三希资本 资产管理公司 - 宝盈基金 基金管理公司 - 进门财经 其它 - 融通基金 基金管理公司 - 太平基金 基金管理公司 - 中信期货 期货经纪公司 - 中国人保资管 保险资产管理公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 银河金汇证券资管 资产管理公司 - 中天汇富基金 基金管理公司 - 深凯丰投资 - - 上海牛乎资管 资产管理公司 - 中信建投 证券公司 - 长城基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 光大保德信基金 基金管理公司 - 鹏扬基金 基金管理公司 - 长江证券(上海)资管资产管理公司- 一、公司2023年三季度报告简况以及未来展望 公司营收稳健增长,盈利大幅提高。2023年第三季度,单个季度实现营业收入8.05亿元,同比增长14.79%,净利润3667.63万元,同比增长435.89%。前三季度累计实现营业收入22.37亿元,同比增长13.35%,净利润4266.71万元,同比增长 35.48%,扣非净利润4924.88万元,同比增长616.14%,经营活动产生的现金流量净额1.75亿元,同比增长25.98% 。公司盈利大幅提高的主要原因:新能源汽车动力电池及电机电控零组件订单需求旺盛、新项目转量产持续放量;同时,公司运营改善措施逐步取得成效,主营业务业绩大幅提升。 新能源市场需求和渗透率迅猛增长,未来公司将继续聚焦新能源领域精密零组件业务,包括新能源汽车三电及智能驾驶、储能、填补国内技术空白等市场领域,选择优质赛道,围绕核心客户需求,加大国内外市场开拓力度,在现有业务的基础上,进一步丰富品类、优化产品结构、 扩大市场份额。二、问答交流 1、问:公司新能源精密零组件业务占比、增速情况?目前主要有哪些客户?在开拓哪些潜在的市场和客户? 答:公司新能源精密零组件业务约占总营收28%,新能源汽车三电零组件2023年7-9月份增收2亿元。根据公司已定点项目销售订单预测,新能源零组件业务将保持快速增长,未来占公司总营收比重会越来越大。 公司已配套国内头部新能源汽车客户、戴姆勒奔驰、丰田等国际、国内一线车企,同时也是博世、采埃孚、博泽、电产、电装等全球知名 零部件客户的长期战略合作伙伴。公司配套产品主要包括:动力电池busbar、汇流排、驱动电机连接器、电控逆变器等三电核心模块的零组件。 公司在新能源汽车领域,正在开发更多国内外头部车企、知名零部件客户的新项目;同时,公司产品广泛应用于新能源电站储能电池、光伏发电设备、通信基站设备等,正在积极开拓新市场。 2、问:公司新能源精密零组件业务有哪些竞争优势?答:公司主要竞争优势有: (1)公司具备领先的技术研发能力。公司在超精密金属和塑胶成型、高分子工程材料、高性能合金配比、光纤激光焊接、材料表面处理、自动检测和验证等方面具备多年的技术沉淀和自主知识产权,与客户同步研发,近年来每年研发投入超过1亿元; (2)公司拥有优质的客户资源。公司是国内外头部新能源车企、全球行业领先的零部件企业长期战略合作伙伴,享有良好的声誉; (3)公司全产业链布局具备产品和成本优势。公司打通全产业链,增强产品方案设计、量产交付、成本优势。公司具备原材料自制能力、配备行业顶尖的模具中心、CNAS认证实验室、多个生产基地拥有电镀资质,为全球客户提供精密零组件一体化解决方案; (4)全球化布局优势。公司同时在中国、欧洲、日本拥有生产基地、研发中心和客户支持中心,拥有国际化销售、技术和管理人才,可实现本地化生产、快速响应和全球交付。 3、问:公司动力电池汇流排产品已供货国内头部新能源车企,该产品有哪些特点? 答:下游新能源汽车市场对高压快充车型的需求日益增长,公司瞄准市场需求研发了多款新产品,包括动力电池汇流排、驱动电机连接器等产品。公司的汇流排产品具备耐高温、阻燃等级高、绝缘性能强、小体积高功率等特点,同时采用自研的导体复合技术,大幅度降低成本,公司汇流排产品可以在新能源汽车电池异常失火状态下起到阻燃、绝缘功能,争取救援时间。 4、问:公司新能源精密零组件业务毛利率提升空间? 答:公司新能源零组件毛利率的增长点主要来自于:(1)新项目转量产后持续放量,规模效应将逐步显现;(2)技术工艺、精益管理持续 改善,产品良率有望进一步提升;(3)自动化技改推广、集中化生产,产品品质将进一步提升,同时降低成本。5、问:公司已完成换向器业务搬迁至河源新工厂,搬迁后换向器业务的毛利率改善情况?未来换向器业务毛利率进一步提升空间? 答:换向器业务今年上半年已完成搬迁,目前大部分生产线已集中到河源新工厂,生产切换后,换向器毛利率快速提升,已恢复到搬迁前水平 。公司换向器业务正在推广全制程自动化生产和自动化检测,目前尚有一半生产线待完成自动化技改,未来技改完成后将进一步降低人力成本、提升生产线稳定性和生产效率。