2023年三季报点评：常规业务保持快速增长，盈利水平有所提升

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公司2023年三季报总结

主要业绩概览

• 总收入：2023年前三季度总收入8.09亿元，同比增长20.15%。
• 净利润：归母净利润2.05亿元，同比增长33.87%；扣非净利润1.88亿元，同比增长31.09%。

业务亮点

• IVD业务：体外诊断类产品收入5.71亿元，占总收入71.46%，增长20.95%。
• 治疗与康复类产品：收入显著增长至2.28亿元，占总收入28.54%，同比增长61.00%。

地区表现

• 国内市场：收入5.97亿元，同比增长39.01%，占总收入73.89%。
• 国际市场：收入2.11亿元，同比增长11.32%，占总收入26.11%。

成本与费用

• 毛利率：提升至66.41%，同比增加6.9个百分点。
• 费用率：销售费用率20.83%，管理费用率5.59%，研发费用率17.14%，财务费用率-3.59%，费用率整体上升，但得益于高毛利率，净利润率增长至25.32%。

研发与创新

• 研发投入：新增专利17项，包括6项发明专利、5项软件著作权和6项注册证。
• 产品获批：包括促甲状腺素受体抗体测定试剂盒、超声治疗仪、全自动生化分析仪等新产品的批准上市。
• 技术创新平台：获得东莞市工程技术研究中心认定，推动技术创新。
• 战略合作：与大连医科大学建立智慧检验产业学院战略合作关系。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别增长30.8%、30.2%、30.5%，净利润增长31.4%、31.1%、32.2%。
• 估值：给予2024年29倍估值，对应目标价约30元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 政策风险：康复产品相关利好政策落地不确定性。
• 产品推广风险：光电医美产品市场接受度低于预期。
• 竞争风险：IVD市场竞争加剧。
• 产品放量风险：电化学发光产品市场放量低于预期。