11月投资策略及金股组合：内外部积极因素增加，权益或迎“金秋”

总量研究 2023年10月31日 内外部积极因素增加，权益或迎“金秋” 策略研究 证券分析师 刘思佳S0630516080002 liusj@longone.com.cn 投资要点 ——11月投资策略及金股组合 证券分析师 谢建斌S0630522020001 xjb@longone.com.cn 1万亿“特别”国债，提升信心，作用实体。信号来看：前次年内增发国债已时隔23年，特 别国债历史上也仅发行过三次，突破3%赤字率的约束，赤字留在今年、作用发力在明年，政策空间时间上均超预期，明显提振市场信心。作用来看：一方面全部支付给地方，有望间接缓解地方财政压力，另一方面，对明年的基建投资，尤其是水利投资有明显的支撑，进而带动上游相关产业的需求。 补库初现。工业企业利润、营收当月同比均连续两个月正增长，PPI降幅继续收窄，名义库存同比连续两个月回升，上游及下游利润表现较好，补库周期初现端倪。 中美关系改善。外交部部长王毅应邀出访美国，中美经济、金融工作小组召开第一次会议，中美在农业领域的合作可能是双方施展诚意的重要表现，11月中旬APEC会议两国领 导人会晤的可能性在增加。 北向流出规模减少，股东增持彰显信心。10月27日当周北向流出4.5亿元，远小于8月中旬以来周均百亿以上的流出规模。央行增持四大行、买入ETF；央企、国企以及行业龙 头带头回购、增持，据不完全统计，10月分别有193家、69家上市公司发布回购或增持预案，合计今年单月最高（前9月月均合计89家）。 配置主线。内外部积极因素增加，年内价格、进出口、利润、库存、社融底部均已出现，权益配置性价比凸显。11月主线可关注：1.经济延续复苏，宽财政下基建对相关产业链的带动，尤其是对上游价格的支撑，关注相关受益板块及指数。2.周期或已触底，未来基本面修复具备高弹性的板块，如农业、消费电子等。3.短期行业利空出尽，出海获得新突破的医药板块。 2023年11月金股组合 公司名称 公司代码 行业 萤石网络 688475.SH 家电 立华股份 300761.SZ 农林牧渔 保隆科技 603197.SH 汽车 江苏吴中 600200.SH 医药生物 国际医学 000516.SZ 医药生物 普门科技 688389.SH 医药生物 常熟银行 601128.SH 银行 巨化股份 600160.SH 基础化工 海油工程 600583.SH 石油石化 中船特气 688146.SH 电子 风险提示：政策不及预期；海外衰退风险；市场波动的风险；行业受政策影响的风险。 正文目录 1.投资策略及金股组合3 2.风险提示4 图表目录 表12023年11月金股组合3 表22023年11月金股推荐逻辑3 表32023年11月ETF推荐4 1.投资策略及金股组合 1万亿“特别”国债，提升信心，作用实体。信号来看：前次年内增发国债已时隔23年，特别国债历史上也仅发行过三次，突破3%赤字率的约束，赤字留在今年、作用发力在明年，政策空间时间上均超预期，明显提振市场信心。作用来看：一方面全部支付给地方，有望间接缓解地方财政压力，另一方面，对明年的基建投资，尤其是水利投资有明显的支撑，进而带动上游相关产业的需求。 补库初现。工业企业利润、营收当月同比均连续两个月正增长，PPI降幅继续收窄，名义库存同比连续两个月回升，上游及下游利润表现较好，补库周期初现端倪。 中美关系改善。外交部部长王毅应邀出访美国，中美经济、金融工作小组召开第一次会议，中美在农业领域的合作可能是双方施展诚意的重要表现，11月中旬APEC会议两国领导人会晤的可能性在增加。 北向流出规模减少，股东增持彰显信心。10月27日当周北向流出4.5亿元，远小于8 月中旬以来周均百亿以上的流出规模。央行增持四大行、买入ETF；央企、国企以及行业龙头带头回购、增持，据不完全统计，10月分别有193家、69家上市公司发布回购或增持预案，合计今年单月最高（前9月月均合计89家）。 配置主线。内外部积极因素增加，年内价格、进出口、利润、库存、社融底部均已出现，权益配置性价比凸显。11月主线可关注：1.经济延续复苏，宽财政下基建对相关产业链的带动，尤其是对上游价格的支撑，关注相关受益板块及指数。2.周期或已触底，未来基本面修复具备高弹性的板块，如农业、消费电子等。3.短期行业利空出尽，出海获得新突破的医药板块。 表12023年11月金股组合 公司 代码 行业 收盘价 2022A EPS（元） 2023E 2024E 2022A PE（倍） 2023E 2024E 萤石网络 688475.SH 家电 50.59 0.59 1.00 1.32 85.44 50.82 38.37 立华股份 300761.SZ 农林牧渔 16.93 1.94 0.37 1.74 8.74 45.19 9.72 保隆科技 603197.SH 汽车 64.08 1.03 1.91 2.58 62.49 33.57 24.83 江苏吴中 600200.SH 医药生物 9.96 -0.11 0.03 0.20 -93.08 302.74 48.90 国际医学 000516.SZ 医药生物 9.37 -0.52 -0.06 0.10 -18.12 -144.60 91.15 普门科技 688389.SH 医药生物 21.89 0.60 0.78 1.02 36.75 28.08 21.50 常熟银行 601128.SH 银行 7.36 1.00 1.21 1.45 7.35 6.08 5.08 巨化股份 600160.SH 基础化工 15.15 0.88 0.53 0.96 17.18 28.74 15.85 海油工程 600583.SH 石油石化 6.21 0.33 0.47 0.60 18.84 13.15 10.42 中船特气 688146.SH 电子 36.22 0.85 0.75 0.97 42.53 48.00 37.46 资料来源：Wind，东海证券研究所 注：收盘价数据为2023/10/31，盈利预测取自Wind一致预期（2023/10/31），排名不分先后 表22023年11月金股推荐逻辑 公司 代码 行业 总市值（亿元） 推荐理由（20字左右） 萤石网络 688475.SH 家电 284.57 家用摄像头份额突出，加码电商、海外渠道，云服务占比提升有望拉动毛利。多年AI视觉技术积淀赋能，近期发布家用、商用扫地机新品。 立华股份300761.SZ农林牧渔140.87 公司是黄羽肉鸡养殖龙头，预计黄鸡价格景气持续，今年黄鸡板块预计维持8%-10%的出栏增速，养殖成本保持优势，盈利能力回升。 保隆科技603197.SH 汽车 134.51 空气悬架、传感器业务进入放量阶段，智能驾驶业务定 点逐步突破。 江苏吴中600200.SH医药生物64.46公司医药业务稳健增长，医美核心产品爱塑菲取证在 即，业绩弹性正蓄力待发。 公司深耕医疗行业二十载，立足西安，辐射西北。当 国际医学000516.SZ医药生物211.16 前，公司积极发展“严肃医疗+类消费医疗”的综合医疗创新业务模式，伴随诊疗量加速攀升，收入结构持续优化，整体业绩有望维持快速增长。 普门科技688389.SH医药生物91.59公司体外诊断和治疗康复产品双轮驱动，医美业务加速 发展，连续六年业绩表现优秀。 小微业务空间广阔；江苏省本地银行仍有较高增长空 常熟银行601128.SH银行201.73 巨化股份600160.SH基础化工405.23 间；公司小微业务专业化经营，技术成熟、资产质量优异。 公司产业链一体化程度高，成本优势明显；三代制冷剂配额落地，氟化工有望进入景气周期，公司业绩有望提 升。公司资产负债率低，账面现金充裕，在手订单持续；行业景气持续，油价中枢抬升，上游资本开支进入长期稳 海油工程 600583.SH 石油石化 275.01 定的扩张区间；在行业低谷时期，公司依旧保持自我革新进行内生性改善，降本增效、轻资产化，内在价值提升，长期业绩拐点已现。电子特气国产化率不足约15%，公司三氟化氮世界第 中船特气 688146.SH 电子 194.14 二，六氟化钨世界第一，产能稳健增长，在研20种新气体，横向纵向稳步发展。 资料来源：同花顺，东海证券研究所 注：市值数据为2023/10/31，排名不分先后 表32023年11月ETF推荐 ETF名称 ETF代码 基金份额（亿份） 单位净值 （元） 年初以来单位净值增长率（%） 跟踪指数 华夏沪深300ETF 510330.OF 91.96 3.66 -5.59 沪深300指数 博时科创100ETF 588030.OF 31.98 1.00 -0.22 上证科创板100指数 创新药 159992.OF 101.38 0.88 -6.17 中证创新药产业指数 国泰中证畜牧养殖ETF 159865.OF 80.33 0.66 -15.74 中证畜牧养殖指数 电子ETF 159997.OF 20.12 0.94 9.07 中证电子指数 资料来源：同花顺，东海证券研究所注：数据日2023/10/31，排名不分先后 2.风险提示 政策不及预期，导致经济复苏不及预期。 海外衰退风险，外需环境恶化，导致出口压力上升。 市场波动的风险，导致ETF净值波动过大。 行业受政策影响的风险，导致公司经营压力加大。 一、评级说明 评级 说明 市场指数评级 看多 未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20% 看平 未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间 看空 未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20% 行业指数评级 超配 未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10% 标配 未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间 低配 未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10% 公司股票评级 买入 未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15% 增持 未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间 中性 未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间 减持 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间 卖出 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15% 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的