继峰股份(603997)的三季报显示，2023年1月至9月，公司实现营业收入159.4亿元，同比增长22.3%，归母净利润1.5亿元，同比增长308.5%，扣非归母净利润1.5亿元，实现扭亏为盈。其中，第三季度实现营业收入55.0亿元，同比增长19.6%，环比增长3.3%，归母净利润0.7亿元，环比增长227.3%。业绩显著改善，毛利率持续提升至15.1%，主要得益于全球汽车市场需求复苏和公司积极开拓市场。
智能电动化趋势下，继峰股份在乘用车座椅领域取得显著进展。公司自2021年起陆续获得三家新能源主机厂的座椅总成项目定点，成功打入新能源汽车市场。2023年1月，继峰股份与格拉默共同突破奥迪PPE全球供应体系，实现了传统豪华品牌市场的突破。此外，公司还获得了原客户的新增定点，以及首次与一汽大众合作，实现了从新能源到传统燃油车领域的全面覆盖。公司计划在2023年底前实现定点项目年化产量达100万辆的目标。
继峰集团于2018年收购德国格拉默，2019年完成交割并开始并表，通过优化组织架构、提升效率、降低成本等措施，实现经营业绩的显著提升。格拉默在2023年上半年继续实施“P2P”计划，通过改进工厂布局、加强供应链管理、深化价值工程活动等方式，进一步提升了效率和成本控制能力。同时，继峰与格拉默协同拓展市场，实现产品互补和客户资源共享，共同提升市场份额。
展望未来，继峰股份有望成为全球智能座舱领域的领军企业。考虑下游需求变化和市场格局的演变，预计2023-2025年的营收分别为210.0亿、244.4亿、311.3亿，归母净利润分别为2.7亿、4.9亿、9.0亿，每股收益分别为0.23元、0.42元、0.78元。基于当前收盘价15.33元/股，对应2023年的市盈率为66倍，维持“买入”评级。
风险提示包括：乘用车行业销量不及预期、整合进展不及预期、客户拓展情况不及预期、行业竞争加剧以及原材料成本提升等。
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