2023年三季报点评：Q3盈利18.4亿，历史单季新高，超出19Q3 113%，超市场预期

公司2023年三季报总结

财务数据概览

• 2023年第三季度：

  • 营收：60.7亿，同比增长105.8%，较2019年增长37.5%。
  • 盈利：18.4亿，为历史单季最高水平，超出市场预期，扣除非经常性损益后的盈利为18.2亿。
  • 汇率影响：人民币兑美元升值0.6个百分点，贡献汇兑收益约0.1亿。

• 2023年1-3季度：

  • 营收：141.0亿，同比增长113.5%，较2019年增长21.9%。
  • 盈利：26.8亿，扣除非经常性损益后为25.7亿。
  • 汇兑收益：总计0.2亿。

• 其他收益：第三季度为3.2亿，同比增长18.4%，前三个季度累计8.3亿，同比增长21.4%。

经营数据亮点

• 运力与客流量：

  • ASK（可用座位公里）同比增长41.6%，较2019年增长18.9%。
  • RPK（实际座位公里）同比增长66.9%，较2019年增长18.7%。
  • 客座率：91.8%，同比提升13.9个百分点，较2019年下降0.1个百分点。

• 收益水平：

  • 客公里收益：超过2019年水平17.2%。
  • 单位成本：第三季度扣除燃油成本后，座公里成本同比下降17.4%，较2019年增长5.8%。

成本与费用分析

• 成本：第三季度营业成本41.8亿，同比增加17.0%；航油成本15.6亿，同比增长4.7%。
• 费用：第三季度总费用（不含研发费用）为2.1亿，同比下降6.8%，三费率（销售、管理、财务费用率）为3.4%。

投资建议与风险提示

• 盈利预测：调整2023-2025年的盈利预测至24.2、42.0、50.9亿（原预测为23.3、41.8、50.3亿），对应每股收益2.47、4.29、5.20元，市盈率分别为21、12、10倍。
• 投资观点：强调从第三季度开始，中国航空业进入真正的盈利周期。预计2024年第一季度的春运旺季将更为乐观。参考公司历史平均估值水平，给予2024年20倍市盈率，目标市值840亿，目标价85.8元，预期较当前股价有62%的增长空间。评级为“强推”。
• 风险提示：包括但不限于经济大幅下滑、油价大幅上涨、汇率大幅贬值的风险。

此总结基于提供的财务报告内容，全面覆盖了公司的财务表现、经营数据、成本分析以及投资建议，并明确指出了潜在的投资风险。

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