2023年三季报点评：正式切入卫星互联网业务，智慧矿山与军工齐飞

事件：梅安森发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收2.96亿元，同比增长25.78%；归母净利润0.35亿元，同比增长42.81%；2023年第三季度公司实现营收0.94亿元，同比增长10.80%，归母净利润0.07亿元，同比增长6.49%。 参股子公司重庆知与行物联科技拟推出卫星通讯终端，已投入资源尝试切入卫星互联网业务。据Wind平台投资者问答板块，梅安森参股子公司重庆知与行物联科技拟推出的卫星通讯终端等产品可应用于海洋、沙漠、山区等地面通讯无法有效覆盖的环境，能适配船舶、特种车辆、单人背负等运动目标，也可适用于矿山、野外科考基地、家庭等固定安装场景，并依据公司已取得的《增值电信业务经营许可证》为客户提供相关卫星通信服务。此外，重庆知与行物联科技公司具备稀疏相控阵算法等核心技术能力，在卫星基带、卫星天线，星上电源等方面已经投入部分人力物力开展相关研发、试制工作。 深耕智慧矿山业务，2023三季度多款重磅新品发布：据梅安森微信公众号： 1）2023年7月21日，梅安森矿井灾害综合防治系统发布，该系统可以基于物联网技术，实时获取矿井各类监测，并基于大数据、二三维GIS等技术构建灾害模型，实现井下瓦斯、水害、粉尘、顶板压力、火灾、冲击地压六类灾害的动态仿真、预测预警分析； 2）2023年8月30日，梅安森SiePA设备故障智能诊断系统发布，该系统通过实时在线监测和预警分析，能提前25天预测设备是否会出现异常； 3）2023年9月29日，梅安森智能矿山综合管控平台发布，该平台将云计算、大数据、物联网、人工智能、移动通信、自动控制等前沿技术与矿山生产技术进行深度融合，打造综合性的SaaS应用平台。 梅安森控费初见成效，净利率水平提升。2023年前三季度公司销售费用率16.24%（yoy-1.77pct），研发费用率8.71%（yoy-1.24pct），管理费用率6.54%（yoy-0.58pct）；在费用率水平优化带动下，公司2023年前三季度毛利率42.22%（yoy-0.75pct），净利率12.00%（yoy+1.71pct）。 投资建议：智慧矿山作为煤炭持续生产的核心工具，肩负着我国煤炭产能稳步供应的重要使命，下游客户的高需求+行业标准化建立+政策长期的高度重视构成的浪潮正持续确定行业的高景气，公司作为行业龙头有望持续受益；此外，公司拟切入卫星互联网赛道或带来全新业绩增量，预计公司2023-2025年营收分别达5.68、8.84、14.27亿元，归母净利润0.61、0.97、1.55亿元，对应PE倍数67X、42x、26x，维持“推荐”评级。 风险提示：智慧矿山推进不及预期，卫星互联网业务推进不及预期。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）