公司事件点评报告：业绩持续修复，改革效果初显

海天味业发布了2023年前三季度报告，总营收为186.50亿元，同减2%；归母净利润为43.29亿元，同减7%。2023Q3总营收为56.85亿元，同增2%，盈利端，2023Q1-Q3毛利率/净利率分别为35.49%/23.26%，分别同比-1pct/-1pct；2023Q3毛利率/净利率分别为34.54%/21.73%，分别同比-1pct/-1pct，主要系高毛利酱油产品占比下降产生的结构性影响。费用端，2023Q1-Q3销售费用率/管理费用率分别为5.45%/1.96%，分别同比+0.1pct/+0.3pct；2023Q3销售费用率/管理费用率分别为5.59%/2.38%，分别同比-0.3pct/+0.1pct，费用投放节奏保持平稳。公司持续优化供应链协同、产供销提效，有效挖掘经营潜力，餐饮端仍有修复韧性，后续公司有望随行业上行释放业绩弹性。根据三季报，我们调整2023-2025年EPS为-40-200204060(%)海天味业沪深300公司研究 证券研究报告

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