DBDaily ： 鲍威尔倾向于鸽派 ； 10 年接近 5 ％

德意志银行研究 Global Economics DBDaily Date 2023年10月20日 鲍威尔倾向于鸽派；10年接近5% 鲍威尔倾向于鸽派；10年接近5% 美国:费城联储制造业指数（10月）：上升4.5分至-9，低于mkt。美国：首次申请失业救济人数（10月14日）：在198k，低于mkt。 FRA:INSEE商业信心（10月）：下降2分至98分，低于mkt。JPN：贸易赤字（ sa）（9月）：窄幅至4341亿日元，低于mkt。 澳大利亚:就业（9月）：上涨6.7k；U/e率：下跌0.1个百分点至3.6%。 美国股市周四走弱，标准普尔下跌0.8％。US10yr收益率上升7个基点，至4.99％的新高。在市场掌握了美联储鲍威尔讲话中的一些鸽派因素后，US2yr收益率下降了6个基点。石油又上涨了 2.1％。 美国失业救济人数再次混合：最初下跌13k至198k，最近一周继续上涨29k至1734k。 费城联储错过了，10月份上涨4.5点，涨幅小于预期。 美联储的鲍威尔：实力的“额外证据”可能值得进一步加息；但同时，收益率的上升推动了“显着收紧”的财务状况，并可能减少“边际”进一步加息的需求；先前加息的“有意义的紧缩”仍在进行中。市场反应似乎更加重视鸽派因素。 澳大利亚混合劳动力调查：就业错过，上涨6.7k并低于市场，但失业率下降0.1个百分点至 3.6％。没有什么可以改变澳洲联储的立场，下周的第三季度CPI仍然是11月可能加息的关键 。 AlanRuskin认为美国最新资本流动数据将加剧担忧中国和日本不再愿意为美国的双赤字提供资金。对于财政资金和美国国债市场而言，这似乎比美元更成问题。 英国宏观手册：SanjayRaja用161页的图表概述了英国经济的状况。Sanjay预计今年的增长将略有增强：0.5％（以前为0.3％），并得出结论，衰退并非不可避免。在连续14次加息之后，Sanjay还认为英国央行的工作可能即将结束。银行利率已达到5.25％的峰值，从Q2-24开始出现一轮宽松周期。 菲尔·奥多纳霍 经济学家 S&P5004278.00 −0.8% EURUSD1.0581 0.28% Stoxx600439.73 −1.2% USDJPY149.83 −0.02% 富时7499.53 −1.2% GBPUSD1.2140 0.16% Nikkei22531430.62 −1.9% USDCAD1.3721 −0.02% CSI3003533.54 −2.1% AUDUSD0.6328 0.21% VIX21.40 2.18 NZDUSD0.5848 0.31% Debt 商品 UST10 4.99 0.07 滑油 93.42 2.1% UST2 5.16 −0.06 黄金 1973.51 1.2% SFR4 5.17 −0.08 CRB 287.34 0.5% 铜358.65 0.0% +61-2-8258-1606 图1：市场概要 EquitiesFX 发布时间：19/10/202321:00:09GMT 来源：德意志银行，彭博财经LP 德意志银行/悉尼 重要的研究披露和分析证书位于附录1中。MCI（P）097/10/2022。直到2021年3月19日，可能已经显示了不完整的披露信息，有关更多详细信息，请参见附录1。 7T2se3r0Ot6kwoPa 与此同时，桑杰认为英国国内产生的通货膨胀正在迅速下降，SanjayRaja认为。底线：深入研究细节，9月CPI报告的小幅跳动不应引起英国央行太多关注。 ShreyasGopal制作关于英国对外账户的三点观察：（1）能源价格再次成为拖累；（2）基本收入余额较长提供喘息机会；（3）基本余额转负。 Marcde-Muizon的最新作品欧元区通胀图表。在9月份的大幅下行意外之后，国内潜在通胀现在已经明显转向。马克预计2023年的总体HICP平均同比增长5.6%，2024年和2025年的 平均同比增长2.4%。他的核心通胀预测为2023年平均同比增长5.0%，2024年平均同比增长 2.3%，2025年同比增长2.4%。 德国经济正在发生重大结构性变化。与2015年初相比，电气工程增长了18％。化学工业同期下降了20％。EricHeymann认为，将德国作为工业所在地与德国工业区分开来将更加重要 MichaelHseuh认为现在预计黄金溢价即将逆转还为时过早现在，保费增长的幅度可以与过去二十年中最重要的事件相提并论。 私人信贷可能会软化任何即将到来的违约周期卢克·邓普曼认为。通过填补银行和资本市场贷款减少造成的缺口。但这也可能放大风险。如果说大多数金融危机有什么共同点，那就是它们源于市场的高增长和不透明部分。私人信贷符合这一要求。 数字欧元绿灯。MarionLaboure更新了（i）有关数字欧元项目的最新消息（包括批发欧元的最新发展）；（ii）与实施数字欧元相关的主要挑战；（iii）现有零售和批发CBDC项目的最新列表。 未来的一天 新西兰贸易平衡，9月。 日本CPI，9月。Consenus预计同比增长3.0%。英国零售销售， Sep&消费者信心，十月德国PPI，9月。 Fedspeak：哈克，梅斯特，洛根。 美国 美国：费城联储制造业指数（10月）：上涨4.5点至-9，低于mkt。 10月份支付的价格指标下降了2.6点，至23.1，而新订单增加了14.6点，至4.4。十月份标题的六个月前景下降了1.9点，至9.2点。 美国：现有房屋销售（9月）：月环比下降2.0%，至396万萨尔，高于mkt。 9月份房价中位数同比增长2.8%，至394.3万美元。 美国：领先指数（9月）：月环比下跌0.7%，低于mkt。 9月份重合指数月环比增长0.3%。 美国：首次申请失业救济人数（10月14日）：198k，低于mkt。 在截至10月7日的一周中，持续的索赔额为173万。 CAN：工业产品价格（9月）：月环比上涨0.4%，高于mkt。 原材料价格指数9月份环比上涨3.5%。 欧洲 欧洲货币联盟：欧洲央行经常账户（8月）：扩大至27.7亿欧元。 8月份货物贸易顺差扩大至348亿欧元。 FRA：INSEE商业信心（10月）：下降2点至98点，低于mkt。 10月份制造业信心下降1点，至98点，而生产前景指标下降4点，至-10点。10月份自有公司的生产前景下降了12点，至5点，而商业调查的总需求下降了2点，至-2点。 ESP：贸易逆差（8月）：收窄至4.43亿欧元。 8月份进口同比下降17.3%，出口同比下降10.0%。 ITA：经常账户盈余（8月）：收窄至2.84亿欧元。 经常账户盈余从7月份的51.6亿欧元收窄。 NOR：工业信心指数（第三季度）：上涨2.9点至-2.2。 第三季度未经调整的工业信心指数上升0.6点至-2.6。 亚洲 JPN：贸易逆差（sa）（9月）：收窄至4341亿日元，低于mkt。 9月份出口同比增长4.3%，进口同比下降16.3%。 CHN：新房价格（9月）：月环比下跌0.3%。 9月北京新房价格环比上涨0.4%/2.9%。 澳大利亚 澳大利亚：就业（9月）：增加6.7万；U/e率：下降0.1个百分点至3.6%。 9月份全职就业人数减少了39.9万，而兼职就业人数增加了46.5万。参与率下降了0.3pps，至66.7％。 未来一周日记 澳大利亚星期五 无重大数据/事件发布 新西兰 星期五 新西兰 无重大数据/事件发布。 贸易差额（9月） [余额：上一个：每月22.91亿新西兰元][出口 ：上一个：49.9亿新西兰元][进口：上一个 ：72.8亿新西兰元] 每周经济日记 图2：数据日历 来源：德意志银行，彭博财经LP 图3：数据日历 来源：德意志银行，彭博财经LP 附录1 重要披露 *根据要求提供的其他信息 *除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所采购。其他信息来自德意志银行、标的公司和其他来源。有关与德意志银行研究相关的披露的更多信息，请访问我们网站上的全球披露查找页面https://research。db.com/研究/披露/FICC披露。除了本报告之外，还可以在https://research中找到重要的风险和冲突披露。db.com/研究/披露/免责声明。强烈建议投资者在投资前查看这些信息。 分析师认证 本报告中表达的观点准确地反映了以下签署的首席分析师的个人观点。此外，以下签署的首席分析师没有也不会因为在本报告中提供具体建议或观点而获得任何报酬。 附加信息 本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司（统称为“德意志银行”）编写。尽管此处的信息被认为是可靠的，并且是从被认为可靠的公共来源获得的，但德意志银行不对其准确性或完整性进行任何陈述。本报告中提供的第三方网站超链接仅为方便读者。德意志银行既不认可这些内容 ，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。 自2023年10月13日起，德意志银行股份公司收购了NmisCorporatioPlc及其子公司（“NmisGrop”）。NmisSecritiesLimited（“NSL”）是 Nmis集团的成员，也是由金融行为监管局授权和监管的公司（公司参考编号：144822）。德意志银行为客户提供投资研究服务等服务。除其他服务外 ，NSL还为客户提供非独立研究服务。 在最初的整合过程中，德意志银行和NSL的研究部门将保持业务上的区别。因此，与德意志银行和/或其附属公司可能存在的利益冲突有关的披露目前未考虑Nmis集团的业务和活动。Nmis集团可能存在的与提供研究有关的利益冲突可以在Nmis网站上找到，网址为：//www。miscom/法律和监管/条件和免责声明-管理-研究-包含在本网站的研究页面中。本Nmis网页上的披露目前不考虑德意志银行和/或其附属公司的业务和活动，这些附属公司不是Nmis集团的成员。 此外，与本报告中提到的证券的特定建议或估计有关的任何详细的利益冲突披露，或已包含在我们最近发布的公司报告中或在我们的全球披露查询页面上找到的，目前不考虑NmisGrop的业务和活动。相反，有关Nmis集团与特定发行人或证券有关的利益冲突披露的详细信息，请访问：https：//library。miscom/监管通知。本Nmis网页上的发行人/证券特定利益冲突披露未考虑非Nmis集团成员的德意志银行和/或其关联公司的业务和活动。 如果您在购买或出售本报告中讨论的证券时使用德意志银行的服务，或者在德意志银行分析师的另一份沟通（口头或书面）中包含或讨论，德意志银行可能会作为自己账户的委托人或他人的代理人。 德意志银行在决定作为本金交易时可能会考虑这份报告。它还可能以与本研究报告中的观点不一致的方式为自己或与客户进行交易。德意志银行内部的其他人，包括策略师，销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究报告中不一致的观点。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和贸易理念。一种类型的通信中包含的建议可能与其他类型的通信中包含的建议有所不同，无论是由于不同的时间范围，方法，观点还是其他原因。德意志银行和/或其附属公司也可能持有其承销的发行人的债务或股权证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其附属公司的盈利能力，其中包括投资银行，交易和本金交易收入。 意见、估计和预测构成作者截至本报告出具日的现行判断。它们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行为其所覆盖的公司发行的证券的买卖双方提供流动性。德意志银行研究分析师有时会有较短期的交易想法，可能与德意志银行现有的较长期评级不一致。一些股票的交易想法在研究网站上被列为CatalystCalls(https://research