锐捷网络机构调研纪要

锐捷网络机构调研报告 调研日期:2023-10-27 锐捷网络是一家ICT基础设施及行业解决方案提供商,主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。公司自成立以来,致力于将技术与应用充分融合,快速开发出有针对性、创新性的产品方案,并广泛应用于政府、运营商、金融、教育、医疗、互联网、能源、交通、商业、制造业等行业信息化建设领域。锐捷与各行业头部客户建立了深度合作关系,服务1000多家金融机构、100%的双一流高校、60%的全国百强医院、超200家中国500强企业。根据IDC数据统计,2019年至2022年,锐捷网络在中国以太网交换机市场占有率排名第三;2022年中国企业级WLAN市场出货量排名第一,其中Wi-Fi6产品出货量在2019年至2022年连续四年排名第一;2015年至2020年,连续六年中国企业级终端VDI市场占有率排名第一;2021年至2022年,中国本地计算IDV云桌面市场占有率排名第一。 2023-10-30 董事会秘书姚斌,会计机构负责人徐继勇,证券事务代表梁姗 2023-10-272023-10-27 业绩说明会,电话会议公司会议室 MarcoPoloPureChinaFund其它- 华安证券 证券公司 - 泓德基金管理有限公司 基金管理公司 - 国信证券 证券公司 - 申港 - - 进门财经 其它 - 华夏基金管理有限公司 基金管理公司 - 广发通信 - - 华夏未来资本管理公司 其它 - 汇安基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 汇泉基金管理有限公司 基金管理公司 - 北京清和泉资本管理有限公司 资产管理公司 - 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 - 建信保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 九泰基金管理有限公司 基金管理公司 - 中邮人寿 寿险公司 - 中移资本 其它 - 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海和谐汇一资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海健顺投资管理有限公司 投资公司 - 上海明河投资管理有限公司 投资公司 - 上海趣时资产管理有限公司 资产管理公司 - 财通基金管理有限公司 基金管理公司 - 中金通信 - - 太平洋资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 同犇投资 投资公司 - 易方达基金管理有限公司 基金管理公司 - 民生通信 - - 中信通信 - - 易米基金管理有限公司 基金管理公司 - 山西证券 证券公司 - 光大永明 其它 - 银华基金管理股份有限公司 基金管理公司 - 东吴基金管理有限公司 基金管理公司 - 源乘投资 投资公司 - 中融基金管理有限公司 基金管理公司 - 中邮人寿保险股份有限公司 寿险公司 - 朱雀基金管理有限公司 基金管理公司 - 珠江人寿保险股份有限公司 寿险公司 - 生命人寿 寿险公司 - 富兰克林邓普顿 投资公司 - 广发证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 海通私人银行部 - - 海通研究所 其它 - 和谐健康保险股份有限公司 寿险公司 - 一、董事会秘书姚斌先生介绍公司2023年前三季度经营情况。1、整体业绩表现 2023年前三季度,受到国际关系紧张多变及国内经济复苏进程尚缓等因素影响,公司生产经营仍面临较大压力。同时,国家推出一系列 经济振兴政策,AI浪潮兴起推动算力网络建设,运营商、教育、金融等部分行业需求逐步复苏。报告期内,公司管理层抓住机会,持续推进产品创新、管理改进以及市场开拓各项工作,研发费用、管理费用、销售费用同比增加。公司前三季度营业收入实现79.51亿元,同比增 长5.92%,归属于上市公司股东的净利润实现2.79亿元,同比下降45.86%。 从第三季度财务数据看,公司营业收入实现31.20亿元,环比增长16.46%,归属于上市公司股东的净利润实现1.39亿元,环比增 长584.18%,第三季度业绩降幅有所收窄,环比提升明显。 主营业务方面,前三季度网络设备收入约57亿元,同比基本持平;云桌面收入约5.5亿元,同比增长约31%;网络安全收入约4.8亿元,同比下降约10%。产品整体毛利率38.71%,与去年基本持平。 市场方面,运营商市场,受益于运营商云、网、端整体业务加快布局和各项资本开支落地,运营商业务收入同比增长约43%。互联网、政企市场整体复苏仍缓慢,对公司前三季度收入影响较大,第三季度有明显改善。SMB市场收入继续保持稳健增长。 2、主要工作进展 第三季度,公司在产品创新和市场开拓方面成果显著。 产品方面,公司推出AIGC智算中心网络方案,其囊括高性能以太网络解决方案以及AI-Fabric智算中心网络解决方案,以其高吞吐、大带宽 、高可用的特性,可应用于大数据处理、机器学习、AIGC多种业务场景,实现了万卡级AI-GPU集群网络,支撑AI业务快速发展。在算力路由解决方案方面,公司推出新一代核心路由器产品RG-N8000-R系列路由器,零背板正交架构带来更大带宽、更低功耗,具备超高性能SRv6,可部署在算力网络的核心汇聚关键位置。在算力接入方面,公司推出全场景深度覆盖5G解决方案,推动5G小站从可研到商用的进程, 助力运营商高质量低成本进行5G精品网络建设。无线方面,在2023Wi-Fi联盟Roaming互操作测试大会上,公司产品成功通过了各项测试,展现出公司在该领域的技术实力。 市场方面,运营商领域,公司先后中标中国移动、中国电信网络设备采购。其中,在中国移动2023年至2024年数据中心交换机产品 集中采购项目中中标,高性能标包份额第一,传统交换机通用场景框式和盒式份额第三,总中标台套数综合排名第二。互联网领域,与多家头部互联网客户继续保持深度合作,多款400G交换机产品中标数据中心网络设备采购,用于AIGC算力网络建设。 政企领域,公司的交换机、无线、云桌面等产品在教育、能源等行业的应用推广继续取得新进展,其中,无线星空解决方案落地厦门市某教育校园城域网,共覆盖60所学校采用近4000台的光AP,对方案在教育行业的市场推广有示范意义;三擎云桌面解决方案中标云南某高 职教学院计算机及多媒体教室建设项目,该项目总规模超3000个节点(未来三年内将扩充到5000个节点),继续巩固了公司云桌面产 品在教育行业的领先优势;新能源电场“风光无线”解决方案已在华能集团、北京能源集团、大唐集团、国家电力投资集团等多家大型能源集团得到应用,体现了公司深入场景创新,满足各行业用户场景化、差异化需求的核心竞争力。 行业地位方面,根据IDC2023年Q2数据统计,公司在交换机、无线、云桌面等多个产品领域保持市场前位。2023年上半年,公司在 中国以太网交换机市场占有率排名第三,在中国数据中心交换机市场占有率排名第三,在中国企业级WLAN市场占有率排名第三,在中国本地计算IDV云桌面市场占有率排名第一;公司交换机在中国普教行业市场份额排名第一,无线产品在中国教育、服务、通信行业市场份额排名第一。 二、交流纪要Q1:今年四季度及至明年行业需求的主要驱动因素是什么?需求预期会有哪些变化? A:今年四季度至2024年,国家各项支持经济发展政策、措施的出台、数字中国建设举措的落地以及AI浪潮带来的产业和技术变革将驱动行业需求增长。运营商市场,智算中心网络以及5G建设投入将持续增加;互联网市场,头部厂商持续加大智算中心网络建设,新兴互联网 企业也在加大数据中心建设投入;政企市场,在宏观政策的支持和经济回暖的背景下,将继续推进数字化转型,需要针对性的解决方案。如高端装备制造业、大型工业企业园区、新能源产业链的信息化、智能化升级改造等。 Q2:三季度三项费用增长比较大的原因,后续公司是否有应对措施?四季度费用中是否会像以前年度一样计提较大的管理费用? A:管理费用、销售费用以及研发费用的同比增长主要是来自人工费用增长,报告期内,虽然公司人员增速放缓,但人员规模仍在增加,总体人工费用上升;同时,公司持续加大市场开拓力度,差旅及市场推广费用同比增加。公司一直重视研发创新的投入,近年来研发费用率始终在15%以上,前三季度达到了18.8%。四季度,公司将继续通过完善流程机制、控制经营成本、提高运营效率,使各项费用率保持在合 理范围内。Q3:公司海外业务表现如何?公司将如何布局? A:公司前三季度海外收入约8.4亿元,同比增长约16%,海外收入占比约11%。三季度,公司继续推进合规平台、渠道网络、市场团 队等海外业务支撑体系建设,坚定投入。目前,海外市场主要面向SMB用户销售网络设备相关产品,正逐步拓展到企业、园区等领域。今年年初,公司董事会批准公司在泰国、菲律宾、英国、西班牙、墨西哥等国家设立12家境外子公司,通过加强海外平台建设,扩大合作销售渠 道,大力开拓海外市场。Q4:AI和算力网络的背景下,公司有哪些产品和布局? A:AI浪潮推动通信网络架构及设备性能不断升级,高端交换机需求将持续扩大。面向下一代AI云服务及超高算力的数据中心网络建设,公司推出了AIGC智算中心网络方案,包括高性能以太网解决方案及AIFabric智算中心网络解决方案。 基于高性能以太网络解决方案的数据中心交换机,可满足400G以及双口200G的接入需求,可以同时应用在TOR、Leaf、Spine三个层级 ,该设备已经批量交付了多家互联网客户。此外,为了提升端口接入能力,公司还推出了具备128口400G接入能力的下一代数据中心核心交换机。 AIFabric智算中心网络解决方案采用以(NCP+NCF)交换机为基础模块横向扩展的三级网络架构,可以支撑18K~32K规模的GPU互联,同时采用去中心化的分布式OS,实现了控制面与管理面解耦,并且解决了兼容性问题,设备可以独立升级,大幅降低了运维难度。 Q5:公司SMB业务一直发展较快,公司的策略是什么? A:SMB市场主要面向中小型制造企业及酒店、餐饮、娱乐、景区、商超等小微企业提供产品和服务,通过经销商的渠道进行销售。公司结合自身优势,建立了符合以客户为中心的经营策略。产品方面,公司针对用户的需求,持续快速升级换代,推出性价比高、易选易用的产品。渠道管理方面,公司注重向经销商赋能,持续打造领先的云平台,利用大数据、AI、AR等先进技术,帮助用户跨越网络工程技术门槛,实现易部署易运维,降低用户的时间成本和人力成本。 Q6:云桌面业务增长较快的原因? A:今年前三季度,公司云桌面解决方案收入实现约5.5亿元,较上年同增长约31%。一方面,随着网络带宽的提升、硬件计算能力的增 强,云计算、虚拟化技术的不断发展,教育、医疗、制造等多场景下的越来越多的用户选择云终端替代传统商用PC;另一方面,受益于国家财政支持的领域如教育、医疗等行业的复苏,市场需求提升。同时,公司通过不断投入研发创新,打造更具竞争力的产品解决方案,为用户创造价值,巩固市场地位。 Q7:最新一轮美国制裁对数通产品有无影响?公司在国产化方面有何应对措施? A:美国BIS最新公告中通过调整一些GPU计算阈值来限制出口,导致英伟达部分GPU高性能芯片出口受到限制,预计基于英伟达芯片的国内服务器厂商可能会受到一定程度影响。目前还没有看到对交换机厂商的直接影响,但制裁的持续将进一步增大国产计算设备的市场份额,同时加快国内网络设备国产化进程。 目前,国内各行业对网络设备国产化落地进程的要求不同,运营商数据中心领域,目前全国产化率不到50%。年初以来,公司采用国产芯片 的交换机产品已中标运营商数据中心网络设备集采,正按进度交付,针对园区网的国产化网络设备已在政企市场应用。在国产化进程加快的大背景下,公司目前正与国内主要的服务器厂家开展技术交流,进行必要的产品适配,届时将根据用户需求适时推出全国产化的解决方案。