锐捷网络机构调研纪要

锐捷网络机构调研报告 调研日期:2023-08-24 锐捷网络是一家ICT基础设施及行业解决方案提供商,主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。公司自成立以来,致力于将技术与应用充分融合,快速开发出有针对性、创新性的产品方案,并广泛应用于政府、运营商、金融、教育、医疗、互联网、能源、交通、商业、制造业等行业信息化建设领域。锐捷与各行业头部客户建立了深度合作关系,服务1000多家金融机构、100%的双一流高校、60%的全国百强医院、超200家中国500强企业。根据IDC数据统计,2019年至2022年,锐捷网络在中国以太网交换机市场占有率排名第三;2022年中国企业级WLAN市场出货量排名第一,其中Wi-Fi6产品出货量在2019年至2022年连续四年排名第一;2015年至2020年,连续六年中国企业级终端VDI市场占有率排名第一;2021年至2022年,中国本地计算IDV云桌面市场占有率排名第一。 2023-08-28 董事会秘书姚斌,会计机构负责人徐继勇,证券事务代表梁姗 2023-08-242023-08-28 业绩说明会,电话会议公司会议室 平安基金管理有限公司 基金管理公司 - 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司 基金管理公司 - 英大国际信托有限责任公司 信托公司 - 国金证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 长城基金管理有限公司 基金管理公司 - 天弘基金管理有限公司昊泽致远(北京)投资管理有限公司 基金管理公司投资公司 -- 宝盈基金管理有限公司 基金管理公司 - 海南泽兴私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 中银国际证券股份有限公司 证券公司 - 锦成盛资产 资产管理公司 - 博普科技 - - 银华基金管理股份有限公司 基金管理公司 - 闻天投资 - - 霁峰资本 - - 中原资管 资产管理公司 - 东吴基金 基金管理公司 - 泰旸资产 资产管理公司 - 中邮理财 其它金融公司 - 上海聚鸣投资 投资公司 - 圆石投资 投资公司 - 君和资本 其它 - 道合投资 基金管理公司 - 富国基金管理有限公司 基金管理公司 - 雪球资管 - - 昊泽致远 投资公司 - 长乐汇资本 资产管理公司 - 中航基金 基金管理公司 - 中信股衍 其它 - 和谐健康险 - - 上海彤源投资 投资公司 - 国泰君安证券资产管理 资产管理公司 - 前海人寿 寿险公司 - 马可波罗 其它 - 百嘉基金管理有限公司 基金管理公司 - 惠理基金 基金管理公司 - 中信资管 资产管理公司 - 中银资管 其它 - 合众资产 资产管理公司 - 国泰人寿 寿险公司 - 富兰克林华美投信 信托公司 - 固禾资产 - - 国信证券 证券公司 - 高熵资产 资产管理公司 - 民生理财 其它金融公司 - 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 - 纽富斯投资 投资公司 - 工银瑞信 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 泰康基金 其它 - 东方基金 基金管理公司 - 泰信基金 基金管理公司 - 中邮保险 寿险公司 - 兴银理财 其它金融公司 - 广发资管 资产管理公司 - 从容投资 投资公司 - 华西基金管理有限公司 基金管理公司 - 林园投资 投资公司 - 恒源资产 - - 中欧基金 基金管理公司 - 其他7家机构 - - 中国人保资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 中邮人寿保险股份有限公司 寿险公司 - 齐家资产 资产管理公司 - 上海明河投资管理有限公司 投资公司 - 易方达基金管理有限公司 基金管理公司 - 财通证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 建信保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 百年保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 - RWCPartnersGroup其它- MarcoPoloPureChinaFund其它- PrudenceGroup其它- 华夏久盈资产管理有限责任公司 资产管理公司 - 进门财经 其它 - DMCapitalGroup其它- 中国国际金融股份有限公司资产管理部证券公司- 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 - 泓德基金管理有限公司 基金管理公司 - 发展研究中心 其它 - 佛山市东盈投资管理有限公司 投资公司 - 海富通基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海胤胜资产管理有限公司 其它 - 中信建投证券股份有限公司 证券公司 - HelVedCapitalManagementLimited其它- 亚太财产保险有限公司财险公司- 广发证券资产管理(广东)有限公司资产管理公司- 中银基金管理有限公司 基金管理公司 - 兴业基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海合远私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 招商基金管理有限公司 基金管理公司 - 华安基金管理有限公司基金管理公司- 杭州萧山泽泉投资管理有限公司投资公司- 上海铭大实业(集团)有限公司其它- 红杉资本股权投资管理(天津)有限公司投资公司- 中信证券股份有限公司证券公司- 格林基金管理有限公司基金管理公司- 中邮创业基金管理股份有限公司基金管理公司- 上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司- 华商基金管理有限公司基金管理公司- 汇添富基金管理股份有限公司 基金管理公司 - 西藏源乘投资管理有限公司 基金管理公司 - 淡水泉(北京)投资管理有限公司 投资公司 - 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 - 浙江九章资产管理有限公司 资产管理公司 - 德邦基金管理有限公司 基金管理公司 - 泉上投资 基金管理公司 - 长城财富资产管理股份有限公司 保险资产管理公司 - 上海和谐汇一资产管理有限公司 资产管理公司 - HaitongGroup - - 兴合基金管理有限公司 基金管理公司 - 华夏未来资本管理公司 其它 - 上海趣时资产管理有限公司 资产管理公司 - 红象投资管理有限公司 投资公司 - 浙商证券股份有限公司 证券公司 - 中华联合财产保险股份有限公司 财险公司 - ZHSecuritiesimited-- 海通证券研究所其它- 上海盘京投资管理中心(有限合伙)投资公司- 华安证券股份有限公司 证券公司 - 香港鲍尔太平有限公司上海代表处 其它 - 汇丰晋信基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海山楂树甄琢资产管理中心(有限合伙)基金管理公司- 招商证券资产管理有限公司资产管理公司- 明世伙伴基金管理(珠海)有限公司基金管理公司- 陆家嘴国际信托有限公司 信托公司 - 上海名禹资产管理有限公司 资产管理公司 - 诺德基金管理有限公司 基金管理公司 - 恒安标准人寿保险有限公司 寿险公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 明达资产 资产管理公司 - 方正证券 证券公司 - 上投摩根基金管理有限公司 基金管理公司 - 江信基金 基金管理公司 - 源乘投资 投资公司 - 华夏久盈 其它 - 承珞资本 其它 - 趣时资产 资产管理公司 - 朴石投资 投资公司 - 上海人寿 其它 - 中信证金 其它 - 金鹰基金管理有限公司 基金管理公司 - 华富基金管理有限公司 基金管理公司 - 国寿安保基金管理有限公司 基金管理公司 - 中国人寿资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 上海健顺投资管理有限公司 投资公司 - 汇泉基金管理有限公司上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙) 基金管理公司基金管理公司 -- 泰康基金管理有限公司 基金管理公司 - 前海开源基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海宽奇资产管理有限公司 - - 三亚鸿盛资产管理有限公司 基金管理公司 - 中信保诚基金管理有限公司 基金管理公司 - 富安达基金管理有限公司 基金管理公司 - 一、董事会秘书姚斌先生简要介绍公司2023年上半年经营情况。 公司主要从事网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。上半年,国际形势复杂多变,国内宏观经济复苏进程放缓,与公司主业相关的行业整体需求不足,给公司业务开拓带来较大压力。同时,AI浪潮兴起推动数字基础设施建设提速,给网络通信设备厂商带来新的发展机遇。2023年上半年,公司营业收入实现48.31亿元,同比增长6.8%,其中,网络设备收入36.56亿元同比增长9%,云桌面业务收入2.71亿元同比增长11.8%,网络安全产品收入3.88亿元,与上年同期基本持平。上半年,公司持续加强研发 投入,完善创新机制、提升创新能力,产品竞争力继续得以巩固。公司上半年研发投入9.45亿元,占营业收入比例19.57%,比去年同期增长28.71%,产品整体毛利率39.33%,比上年同期增长2.39个百分点。上半年,公司持续投入研发创新、积极开拓行业市场 ,公司新增专利90项,其中发明专利新增79项,公司在交换机、无线、云桌面等多个产品领域继续位居市场前列。同时,海外市场开拓又有新进展,上半年海外业务销售收入实现4.88亿元,比去年同期增长16.36%,海外业务已拓展到亚洲、欧洲、美洲、非洲等70多 个国家和地区。 上半年,随着公司经营规模扩大,人工等各项管理费用上升较快,研发投入增加,公司净利润规模下降幅度较大。上半年,归属于上市公司股东的净利润实现13,970.53万元,同比下降46.39%。 二、交流纪要Q1:数据中心交换机相比2022年同期收入表现如何?AI在国内发展迅速,谈谈公司对下半年互联网等行业需求的展望? A:今年上半年,公司数据中心交换机实现营业收入约14.4亿元,较去年同期小幅增长。行业客户中互联网行业受消化库存、降本增效等 因素影响,需求下滑,对公司数据中心交换机业务带来一定影响。下半年来看,在AI驱动下,三大运营商将扩大云网建设投资规模,互联网厂商也将加大智算中心部署进度,推动算力网络建设,从而提升数据中心网络设备需求。 Q2:对于下半年费用端的预期如何? A:上半年公司管理费用同比增长25.39%,销售费用同比增长15.9%,主要是经营规模扩大带来的人工费用增长,以及疫情后差旅及 市场推广费用的增加。上半年,研发投入同比增长28.71%,主要原因是公司加大研发投入,研发人员增加致人工费用增长。下半年,公司在人员增长速度上会做出适当调整,对总体规模会有所控制,并通过完善流程机制、提高运营效率,使各项费用率控制在合理范围内。 Q3:介绍下海外业务增速较快,毛利率提升的原因。 A:上半年,公司通过加强海外平台建设,扩大合作销售渠道,海外市场销售规模增长较快,实现收入4.88亿元,同比增长16.36%。海外产品平均毛利率34.67%,比上年同期增长了7.2个百分点,毛利率增长主要和收入结构有关,上半年海外市场毛利率较高的网络设备类产品销售占比提升是主要原因。 Q4:AI驱动下,交换机需求怎么样? A:AI浪潮下,推动通信网络架构及设备性能不断升级,交换机需求规模将持续扩大。主要体现在:1)从AI到AIGC,算力需求爆发,促使运营商加大云网建设投资力度;2)头部互联网厂商加快智算中心部署(如百度、阿里等推出大模型),需要算力网络支撑;3)随着国家数字经济规划落地,政企将继续加大信息化投入。 Q5:英特尔等成立超以太网联盟,目前公司在支持RDMA、ROCE等网络协议的产品情况怎样?有没有加入相关组织? A:前段时间,英特尔、微软等厂家发起成立超以太网联盟(UEC),目的是开发超以太网传输协议,对标英伟达的IB网络,解决传统以太网性能 不够的问题。我们也在关注该联盟的进展情况,时机合适时寻求加入。公司的数据中心交换机产品普遍支持RDMA、ROCE技术,支持无损的以太网传输。 Q6:上半年员工人数和研发人员数量是多少?A:目前公司员工总数8000余人,研发人员约占56%。 Q7:员工持股对新人员有无激励计划? A:暂时还没有。公司在上市前通过设立持股平台的方式实施了员工持股激励计划,涉及1000多名骨干员