锐捷网络机构调研纪要

锐捷网络机构调研报告 调研日期:2024-03-29 锐捷网络是一家ICT基础设施及行业解决方案提供商,主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。公司自成立以来,致力于将技术与应用充分融合,快速开发出有针对性、创新性的产品方案,并广泛应用于政府、运营商、金融、教育、医疗、互联网、能源、交通、商业、制造业等行业信息化建设领域。锐捷与各行业头部客户建立了深度合作关系,服务1000多家金融机构、100%的双一流高校、60%的全国百强医院、超200家中国500强企业。根据IDC数据统计,2019年至2022年,锐捷网络在中国以太网交换机市场占有率排名第三;2022年中国企业级WLAN市场出货量排名第一,其中Wi-Fi6产品出货量在2019年至2022年连续四年排名第一;2015年至2020年,连续六年中国企业级终端VDI市场占有率排名第一;2021年至2022年,中国本地计算IDV云桌面市场占有率排名第一。 2024-04-02 董事会秘书姚斌,会计机构负责人徐继勇,证券事务代表梁姗 2024-03-292024-04-01 业绩说明会,电话会议公司会议室 华泰保兴基金管理有限公司 基金管理公司 - 汇丰晋信基金管理有限公司 基金管理公司 - 汇升投资 投资公司 - 百川投资 投资公司 - 健顺投资 投资公司 - 拓璞基金 基金管理公司 - 道合投资 基金管理公司 - 汇泉基金 基金管理公司 - 峰瑞正嘉 - - 辰星投资 - - 狐尾松资产 资产管理公司 - 熵简基金 - - 上海景熙资产管理有限公司 资产管理公司 - 招商资管香港 - - 正源信毅 资产管理公司 - 茗晖基金 基金管理公司 - 广东精一 - - 山证自营 - - 天辰元信 - - 中信证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 中信里昂 证券公司 - 迎水投资MarcoPoloPureChinaFund 投资公司其它 -- 星元投资 投资公司 - 玄元投资 投资公司 - 华宝基金管理有限公司 基金管理公司 - 银河基金管理有限公司 基金管理公司 - 中邮人寿保险股份有限公司 寿险公司 - 东吴基金管理有限公司 基金管理公司 - 厦门坚果投资管理有限公司 投资公司 - 农银人寿保险股份有限公司 寿险公司 - 浙江浙商证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海理成资产管理有限公司 资产管理公司 - 西部证券股份有限公司 证券公司 - 兴业基金管理有限公司 基金管理公司 - PleiadInvestmentAdvisorsLimited其它- 海通研究所 其它 - 海富通基金管理有限公司 基金管理公司 - 天弘基金管理有限公司 基金管理公司 - 招商基金管理有限公司 基金管理公司 - 红土创新基金管理有限公司 基金管理公司 - 易方达基金管理有限公司 基金管理公司 - 朱雀基金管理有限公司 基金管理公司 - 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 - 民生银行理财子公司 - - 和谐健康保险股份有限公司 寿险公司 - 上海东方证券资产管理有限公司泉州四季投资管理合伙企业(有限合伙) 资产管理公司投资公司 -- 东方阿尔法基金管理有限公司 基金管理公司 - 红杉资本 产业基金 - 汇添富基金管理股份有限公司 基金管理公司 - 第一创业证券股份有限公司 证券公司 - BrillianceAssetManagementLimited其它- 上海自然拾贝投资管理合伙企业投资公司- PowerCorporationofCanada其它- 广东正圆私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 泓德基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳市凯丰投资管理有限公司 投资公司 - 上海极灏私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 永赢基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海青沣资产管理中心(普通合伙)资产管理公司- 招银理财有限责任公司其它金融公司- 中国人寿保险股份有限公司(台湾)寿险公司- 上海健顺投资管理有限公司 投资公司 - 华夏基金管理有限公司 基金管理公司 - 中银国际资管 其它 - 上海合远私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 长城财富资产管理股份有限公司 保险资产管理公司 - 方正富邦基金管理有限公司 基金管理公司 - 瀚川投资管理(珠海)有限公司 投资公司 - 国联安基金 基金管理公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 东吴基金 基金管理公司 - 新华基金 基金管理公司 - 昆仑健康险 寿险公司 - 泰康资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 淡水泉投资西藏合众易晟投资管理有限责任公司 投资公司投资公司 -- 中金基金管理有限公司 基金管理公司 - 大摩基金 - - 国寿资产 保险资产管理公司 - 星石投资 投资公司 - 明河投资 投资公司 - 国泰君安证券资产管理 资产管理公司 - 尚诚资产 资产管理公司 - 马可波罗 其它 - 富达基金QFII - - 太平资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 景泰利丰 投资公司 - 光大金控 资产管理公司 - 施罗德基金 基金管理公司 - 中意资产 保险资产管理公司 - 源乘投资 投资公司 - 中科沃土基金 基金管理公司 - 承珞资本 其它 - 道仁资产 资产管理公司 - 华夏财富创新 投资公司 - 中信证金 其它 - 创金合信基金管理有限公司 基金管理公司 - 长城财富 其它 - 建信资管 资产管理公司 - 庶达资产 资产管理公司 - 百年资产 - - 榕树投资 投资公司 - 上汽颀臻 资产管理公司 - 锦成盛资产 资产管理公司 - 明世伙伴 基金管理公司 - 淳厚基金 基金管理公司 - 中邮理财 其它金融公司 - 仁桥(北京)资产管理有限公司 资产管理公司 - 林芝恒瑞泰富(河清资本) 其它 - 中海基金 基金管理公司 - 浦银安盛基金 基金管理公司 - 东方资管 金融资产管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 诺德基金 基金管理公司 - 正圆投资 投资公司 - 和基投资 投资公司 - 盛曦投资 投资公司 - 一、董事会秘书姚斌先生介绍公司2023年度经营情况。1、整体业绩表现 报告期内,国际形势复杂多变,宏观经济增速放缓,相关行业需求不足,给公司业务拓展带来了较大压力,同时,AI浪潮兴起推动数字基础设施建设提速,网络通信设备厂商面临新的发展机遇。面对不利因素,公司管理层着眼未来,加大研发投入,深化市场布局,持续完善管理体系,提高运营效率,为公司长远发展打好基础。 报告期内,公司实现营业收入115.42亿元,同比增长1.90%。其中,网络设备收入84.02亿元,同比基本持平;网络安全产品收入8.55亿元,同比减少1.29%;云桌面解决方案收入7.57亿元,同比增加2.71%。 产品整体毛利率38.94%,同比基本持平。 随着公司经营规模扩大,人工等管理费用有所上升,研发投入增加,实现归属于上市公司股东的净利润4.01亿元,同比减少27.26%。全年净利润降幅相比前三季度大幅收窄。 2、报告期内主要经营成果 产品创新方面,面向下一代AI云服务的智算中心网络建设,发布了AI-FlexiForce智算中心网络解决方案,助力用户打造集约高效的智算中心。在高端数据中心交换机领域,推出业界首台支持LPO(线性可插拔光模块)的51.2T数据中心交换机,以及采用直驱系统设计的800 G交换机技术方案,推动AI高性能计算集群的规模应用;实现下一代TH5交换机产品量产交付,助力客户成为全球首家AIGC集群商业化落地厂家。园区网络领域,升级极简以太全光解决方案,进一步夯实公司以太全光领域领导地位;高端路由器通过了中国移动集采标前测试,为进入运营商骨干网奠定基础。SMB产品领域,推出业内首创的以太分光方案“易光”系列,与传统以太方案相比降本30%;在国际市场,专为室外等严苛环境推出的工业交换机和网桥产品,打开了全新市场空间;睿易云深化AI应用,持续打造行业领先的云平台,全面提升用户体验和运维效率。无线产品领域,推出Wi-Fi7新品AP;面向电竞市场及高端用户开发系列WIFI产品,独特价值获得用户认可,成为细分市场的Top级厂商。网络安全产品领域,推出下一代Z系列防火墙产品。云桌面解决方案领域,推出三擎2.0云桌面解决方案,该新一代高性能GPU云桌面解决方案,让GPU成为每个VDI桌面的标配。 市场开拓方面,互联网领域,规模交付200G/400G数据中心交换机,助力阿里、腾讯、字节、百度、快手等大型互联网公司构建AI训练基础设施,帮助客户在激烈竞争中抢占先机;运营商领域,中标中国移动2023年至2024年新型智算中心(智算一期)网络标包,份 额排名第二。 在政企市场,面向政府、教育、医疗、能源等行业,覆盖教学、办公、宿舍、监控、门诊、医技、住院等场景,服务400多家客户;成功开拓了浦发银行、光大银行、中信证券等多家金融行业新客户,中标了中国人寿集团数据中心项目。 在SMB市场,深化渠道建设,实现稳健增长。国内地市级核心经销商数量增长15%,新覆盖600余个县城市场;海外市场,一级渠道数增长21%,二级渠道数增长110%。 管理改进方面,2023年以降本增效、提高运营效率为目的,在创新建设、品质建设、人才经营、流程建设、海外平台能力构建等方面持续推进。如,IPD流程建设,与产品研发密切相关;打通端到端的流程,从市场到线索、线索到现金,以及问题到解决等全流程的建设工作,为 实践以客户为中心的经营理念打下坚实基础。二、交流纪要 Q1:介绍下运营商、互联网市场2023年的需求情况及对2024年行业的展望? A:运营商市场,随着5G网络基础建设投资已过高峰期,运营商资本开支结构有所变化,通算、5G领域投资下降,云网算力成为运营商新的投资焦点。同时,在各行业数字化转型的推动下,产业数字化、云业务等继续拉动投资需求。互联网市场,2023年尤其上半年,互联网行业消化库存仍在延续,传统数据中心建设进程放缓,需求下降;年初兴起的AIGC浪潮,英伟达引领的智算中心网络方案主要采用IB方式,以太网厂商解决方案尚在实践探索中。 2024年,运营商市场,根据三大运营商已公开的2023年度报告,云业务已经成为拉动运营商收入增长的关键业务,对于算力建设、智算中心网络的投入仍会加强。互联网市场,随着数据中心CPU、内存等性能提升,通用网络接入带宽升级到100G/200G。同时,受AIG C加快迭代的推动,智算中心建设将加快,推动数据中心网络向更高性能、更绿色低碳的方向发展,将拉动数据中心高速交换机等相关产品的需求。 Q2:如何看待互联网厂商自研交换机的发展趋势? A:互联网企业采用JDM方式推出自研产品是一种业界通行做法,可以发挥专业厂商的技术工艺、资源投入、工程化经验等优势,快速推出新产品。公司2023年中标了阿里、腾讯、字节下一代交换机产品研发标,一定程度上说明客户充分认可公司的技术能力和综合实力,客户 推出自研品牌产品并不会影响与公司的合作关系。Q3:国内以太网和IB的发展趋势? A:在AI智算中心网络,IB方案由于其封闭性以及价格、交付周期等原因,国内厂商大规模应用会受到一些影响,英伟达去年也发布了采用完全标准以太网的Spectrum-X网络平台,以满足各种AI应用。目前,以太网(ROCE)方案主要技术指标,如时延、负载均衡、带宽利用率等已经可以支持大规模三级组网,实现万卡级别的GPU互联,成为下一代AI云服务智算中心选择的网络方案之一。 Q4:目前交换芯片的供应情况如何?上游是否会带来成本压力? A:目前,中低速交换芯片的需求能够得以满足。针对数据中心的高速芯片产品,受市场供求关系影响有时会出现价格波动的情况。Q5:国产芯片的竞争力和发展趋势? A:作为下游企业,网络设备国产化在不同行业领域要求不同,目前,政府机关、运营商、金融、教育等领域已有要求,这两年运营商领域国产化要求已在设备集