23Q3环比持续复苏，开启智能可穿戴新篇章

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翱捷科技（688220.SH）发布2023年三季报，公司23Q1-Q3实现收入18.44亿元，同比16.49%；实现归母净利润-4.26亿元，同比-129.10%；实现扣非净利润-5.35亿元，同比-101.79%；销售毛利率24.66%，销售净利率-23.12%。单Q3实现收入7.87亿元，同比+56.57%；实现归母净利润-0.90亿元，同比+7.77%；实现扣非净利润-1.13亿元，同比+14.67%；销售毛利率24.72%，销售净利率-11.48%。公司在智能可穿戴设备软硬件平台开发项目上进行战略调整，将IPO募投项目“智能IPC芯片设计项目”部分募集资金投入新项目中，预计该项目于2026年9月前可实现量产。公司发布“2023年限制性股票激励计划（草案）”，公司2024/2025/2026年营业收入考核目标为以2022年营业收入（21.40亿元）为基数，分别实现35%、60%、90%的增长，对应营收目标分别为28.89/34.24/40.66亿元。我们调整公司2023-2025年营业收入预期为 27.15/35.05/46.50 亿元，调整归母净利润预期为-5.07/-3.63/-0.04亿元，以10月27日市值对应PS分别为9.38/7.26/5.47倍，维持买入评级。