家电行业周报：智能安防市场快速扩容，关注头部品牌表现

家电周观点：家用视频监控行业发展势头强劲，近年来出货量和市场规模不断增长，预期2025年全球出货量超过2亿台，2020-2025年CAGR达19.3%，行业竞争格局较为分散，全球CR5仅20%，市场份额均以当地头部品牌主导。 随着用户家庭安全需求的拉动与技术创新的推动，家庭视频监控行业有望得到进一步发展，建议关注海外智能安防头部品牌安克创新，以及国内智能视觉行业龙头萤石网络。 板块行情：本周（2023年10月23日-2023年10月27日）家电板块整体上涨，申万家用电器指数上涨1.90%，跑赢沪深300指数0.43pct。从子板块周涨跌幅来看，黑色家电/厨卫电器/白色家电/家电零部件/小家电/照明设备分别为-1.3%/-0.9%/+1.3%/+5.2%/+4.6%/+7.4%，其中照明设备板块周涨幅较大。 从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第17位。 从行业PE（ TTM ）看，家电行业PE（ TTM ）为13.1倍，位列申万28个一级行业的第24位，估值处于相对较低水平。 个股行情：涨幅前四：苏泊尔（+10.5%）、海容冷链（+9.9%）、倍轻松（+7.1%）、小熊电器（+6.9%）；跌幅前四：泉峰控股（-12.4%）、比依股份（-7.9%）、视源股份（-7.7%）、四川长虹（-6.9%）。 原材料价格：SHFE螺纹钢价格相较上期+1.79%；SHFE铝价格相较上期-0.58%；SHFE铜价格相较于上期+0.24%；DCE塑料价格相较上期+1.32%。液晶面板9月价格上涨，32寸、43寸、55寸、65寸分别较8月环比上涨0、0、0、1美元/片。地产竣工及销售数据：2023年9月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积累计同比上升19.8%；商品房住宅销售面积累计同比下降7.5%。家电社零数据：2023年9月社零总额4.0万亿元，较2022年同期增加5.5%，其中家电类社零总额673亿元，较2022年同期减少2.30%。 空调产销量及零售：2023年9月空调产量969.3万台，同比减少5.9%，总销量998.9万台，同比减少5.3%。零售端方面，2023年9月空调线上/线下零售额同比+5.7%/+20.4%、线上/线下零售量同比+8.5%/+18.0%，线上线下零售均价同比-2.6%/+1.6%。 冰箱产销量及零售：2023年8月冰箱产量783.6万台，同比增加24.4%，总销量767.7万台，同比增加25.3%。零售端方面，2023年9月冰箱线上/线下零售额同比+0.5%/+18.2%、线上/线下零售量同比-7.4%/+14.7%，线上线下零售均价同比+8.5%/+3.2%。 洗衣机产销量及零售：2023年8月洗衣机产量719.5万台，同比增加21.4%，总销量716.6万台，同比增加19.4%。其中内销量为354.0万台，增速为+2.6%，而外销量为362.6万台，增速+42.1%。零售端方面，2023年9月洗衣机线上/线下零售额同比-10.7%/+21.7%、线上/线下零售量同比-8.9%/+28.5%，线上/线下零售均价同比-1.9%/-4.8%。 油烟机产销量及零售：2023年8月油烟机产量226.4万台，同比增加10.2%，总销量227.4万台，同比增加9.7%。零售端方面，2023年9月油烟机线上/线下零售额同比+4.6%/+24.2%、线上/线下零售量同比+2.2%/+21.5%，线上/线下零售均价同比+2.3%/+2.5%。 投资策略：伴随公众对于家庭安全的防范意识加强，以及智能安防技术进步带来的人机交互功能，有望推动家庭视频监控行业进一步发展。建议关注海外智能安防头部品牌安克创新，以及国内智能视觉行业龙头萤石网络。 风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动。 一、智能安防市场快速扩容，关注头部品牌表现 家用摄像头规模快速增长，预期25年全球出货量突破2亿台。随着智能家居市场的发展与智能安防产品渗透率的提升，家用视频监控的需求不断增加。作为家用视频监控的核心产品，家用摄像机市场正在迈入成熟阶段。2020年中国家用摄像机出货量/销售额为4040万台/89亿元，预计至25年CAGR为15.1%/10.9%，而全球市场增速相对更快，预计2025年全球家用摄像机出货量将突破2亿台，市场规模将达到721亿元。 图表1 2020-2025年全球家用摄像头市场规模 图表2 2020-2025年中国家用摄像头市场规模 家用视频监控行业集中度较低，市场份额均以当地头部品牌主导。家用智能监控摄像头行业格局相对分散，2021年全球CR5仅为20.0%，小米、萤石、Eufy等国产品牌共处第二梯队合计份额约6%。分地区看，美国亚马逊平台Wyze份额最高超过20%，国牌厂商睿联技术与安克创新旗下的Reolik和Eufy以7%、4%的份额分列第二、四名，而国内电商平台中则以海康系份额最高，萤石网络与海康威视名列前二，合计市占率达到21%。 图表3 2021年全球家用智能监控摄像头份额 图表4 2021年不同渠道家用监控摄像机市场份额 伴随公众对于家庭安全的防范意识加强，以及智能安防技术进步带来的人机交互功能，可辅助用户实时查看独居老人或儿童、宠物等居家情况，有望推动未来家庭视频监控行业得到进一步发展，建议关注海外智能安防头部品牌安克创新，以及国内智能视觉行业龙头萤石网络。 二、本周行情回顾 （一）板块行情 本周（2023年10月23日-2023年10月27日）家电板块整体上涨，申万家用电器指数上涨1.90%，跑赢沪深300指数0.43pct。从子板块周涨跌幅来看，黑色家电/厨卫电器/白色家电/家电零部件/小家电/照明设备分别为-1.3%/-0.9%/+1.3%/+5.2%/+4.6%/+7.4%，其中照明设备板块周涨幅较大。 图表5年初以来家用电器指数与沪深300指数走势图 图表6家用电器子板块周涨跌幅 从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第17位。从行业PE（ TTM ）看，家电行业PE（ TTM ）为13.1倍，位列申万28个一级行业的第24位，估值处于相对较低水平。 图表7各行业周涨跌幅比较（按申万分类） 图表8各版块PE（ TTM ）对比 外资持股方面，截至2023年10月27日，北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、苏泊尔、三花智控和九阳股份的持股比例分别为10.7%，20.4%，10.1%，7.6%，8.6%，16.0%，3.7%，较上期分别-0.15pct,-0.20pct,-0.01pct ,-0.57pct, +0.21pct , +0.04pct,+0.08pct，苏泊尔、三花智控和九阳股份获外资加配，但总体变动不大。（注：此处统计口径为北上资金持有股数/流通A股股数） 图表9 2022年初至今MSCI现有家电标的北上资金持股占比（%） （二）个股行情 个股周涨跌幅方面，涨幅前四：苏泊尔（+10.5%）、海容冷链（+9.9%）、倍轻松（+7.1%）、小熊电器（+6.9%）；跌幅前四：泉峰控股（-12.4%）、比依股份（-7.9%）、视源股份（-7.7%）、四川长虹（-6.9%）。 图表10重点公司本期涨跌幅 图表11白电重点公司估值及周涨跌幅 图表12小家电重点公司估值及周涨跌幅 图表13厨卫重点公司估值及周涨跌幅 图表14清洁电器重点公司估值及周涨跌幅 图表15智能微投重点公司估值及周涨跌幅 图表16两轮车重点公司估值及周涨跌幅 三、行业重点数据 （一）原材料指数变化 大家电主要原材料价格各有涨跌。我们分别选取SHFE螺纹钢、SHFE铝、SHFE铜、DCE塑料、液晶面板结算价格作为原材料成本跟踪指标。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期+1.79%；SHFE铝价格相较上期-0.58%；SHFE铜价格相较于上期+0.24%；DCE塑料价格相较上期+1.32%。液晶面板9月价格上涨，32寸、43寸、55寸、65寸分别较8月环比上涨0、0、0、1美元/片。 图表17钢结算价格走势图 图表18铜、铝结算价格走势图 图表19塑料结算价格走势图 图表20液晶面板价格走势图（美元/片） 家电成本指数整体下降。我们建立“成本指数”以反映家电主要原材料的价格变化。本期延续上期的趋势继续下降，本期空调/冰箱/洗衣机成本指数分别为52.04%，49.59%，58.64%，较上期-0.14pct，-0.20p Ct ，-0.06pct。 图表21家电成本指数 （二）地产及社零变化 地产竣工及销售数据：2023年9月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积累计同比上升19.8%；商品房住宅销售面积累计同比下降7.5%。 图表22 2008年至今地产住宅竣工及销售面积累计同比（%） 家电社零数据：2023年9月社零总额4.0万亿元，较2022年同期增加5.5%，其中家电类社零总额673亿元，较2022年同期减少2.30%。 图表23社会消费品零售总额情况（亿元） 图表24家用电器音像器材类零售额情况（亿元） （三）细分品类产销及零售 空调出货端方面，根据产业在线数据，2023年9月空调产量969.3万台，同比减少5.9%，总销量998.9万台，同比减少5.3%。其中内销量为568.1万台，增速为-20.1%；外销量为430.8万台，增速为+25.3%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年9月空调线上/线下零售额同比+5.7%/+20.4%、线上/线下零售量同比+8.5%/+18.0%，线上/线下零售均价同比-2.6%/+1.6%，产业结构升级持续。 图表25空调9月产量及总销量情况 图表26空调9月内外销情况 图表27空调零售情况同比变化 图表28空调零售均价同比变化 冰箱出货端方面，根据产业在线数据，2023年8月冰箱产量783.6万台，同比增加24.4%，总销量767.7万台，同比增加25.3%。其中内销量为375.0万台，增速为+7.6%，而外销量为392.7万台，增速+48.8%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年9月冰箱线上/线下零售额同比+0.5%/+18.2%、线上/线下零售量同比-7.4%/+14.7%，线上线下零售均价同比+8.5%/+3.2%，产业结构升级持续。 图表29冰箱8月产量及总销量情况 图表30冰箱8月内外销情况 图表31冰箱零售情况同比变化 图表32冰箱零售均价同比变化 洗衣机出货端方面，根据产业在线数据，2023年8月洗衣机产量719.5万台，同比增加21.4%，总销量716.6万台，同比增加19.4%。其中内销量为354.0万台，增速为+2.6%，而外销量为362.6万台，增速+42.1%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年9月洗衣机线上/线下零售额同比-10.7%/+21.7%、线上/线下零售量同比-8.9%/+28.5%，线上/线下零售均价同比-1.9%/-4.8%，价格均有下降。 图表33洗衣机8月产量及总销量情况 图表34洗衣机8月内外销情况 图表35洗衣机零售情况同比变化 图表36洗衣机零售均价同比变化 油烟机出货端方面，根据产业在线数据，2023年8月油烟机产量226.4万台，同比增加10.2%，总销量227.4万台，同比增加9.7%。其中内销量为130.4万台，增速为+3.8%，外销量为97.0万台，增速+18.8%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年9月油烟机线上/线下零售额同比+4.6%/+24.2%、线上/线下零售量同比+2.2%/+21.5%，线上/线下零售均价同比+2.3%/+2.5%。 图表37油烟机8月产量及总销量情况 图表38油烟机8月内外销情况 图表39油烟机零售情况同比变化 图表40油烟机零售均价同比变化 清洁电器方面 ，根据奥维云网数据 ，2023年9月扫地机线上/线下零售额同比+1.