【中邮电新】东方日升：组件盈利超预期，异质结持续降本增效

事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收280.17亿元（+33%），实现归母净利润12.79亿元（+71%），其中Q3单季度实现收入104.10亿元（+24%），实现归母净利润4.18亿元（+72%），扣非净利润方面，Q3实现7.33亿元，同比增长149%，环比增长29%，伴随新增电池片产能投产，公司盈利能力得到明显改善。 Q3计提一次性违约支出5.14亿元，减少Q3净利3.86亿元。 2020年，公司与FOCUS签订组件供应协议，约定由公司向FOCUS分别提供400MW、470MW合计共870MW的光伏组件，后双方因协议履行产生争议，FOCUS于2021年7月14日向ICC提交了仲裁申请，2023年9月26日，公司收到ICC出具的仲裁书，基于审慎性原则，公司在Q3根据裁决金额全额计提7168万美元（折合5.14亿元），导致Q3净利润减少3.86亿元。 HJT+TOPcon同步推进，产能加速建设。公司前三季度组件出货确认收入约14.4GW，单Q3实现出货确认规模6.1GW，实现明显增长，截止2023年中，公司电池、组件产能分别为15、25GW，后伴随金坛4GW HJT、宁海5GW HJT以及滁州10GW TOPcon的逐步投产落地，公司电池产能有望接近35GW，组件配套产能将超40GW，有望进一步助推公司出货提升。 异质结方向完成多项降本技术攻关，提升量产经济性。在异质结方面，公司有深度布局，通过自有专利布局0BB电池技术、210超薄硅片技术、纯银用量＜10mg/W及昇连接无应力串联技术，实现行业内首家量产。展望24年，伴随＜100μm硅片导入量产、低银浆料继续降低含银比例、无铟/去铟方案导入，异质结还有较大降本空间，同时叠加技术进步，预期明年转换效率提升至26%，异质结量产经济性将持续提升。 盈利预测 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表