政府提振经济预期，商品市场情绪转暖

投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号能源化工团队：作者1：陆哲远从业资格证号：F3021654咨询从业资格：Z0013532作者2：安然从业资格证号：F3059693咨询从业资格：Z0017288 华安期货投研石油化工周报 政府提振经济预期，商品市场情绪转暖 主要因素： 1，国际地缘溢价逐步减弱以及美联储加息预期升温。 2，四季度政府经济刺激力度增强。 3，供给压力减弱，库存持续消化。 行情展望： 塑料：受国际地缘溢价逐步减弱以及美联储加息预期升温影响，国家油价存在高位回落压力。石化出厂部分涨跌互现，市场报盘窄幅整理，终端逢低补仓，交投氛围好转，线性主流8000-8550元/吨。成本端支撑偏弱，但近期市场检修力度增加，库存存在回落压力，预计短期市场偏强震荡。建议投资者偏多思路看待。 PP：受国际地缘溢价逐步减弱以及美联储加息预期升温影响，国家油价存在高位回落压力。石化及中油企业出厂价格涨跌互现，现货市场报盘主稳。检修装置增多，场内供应压力减弱，市场观望气氛浓厚，下游工厂采买能力有限，成交仍刚需为主，预计短期PP市场价格偏强震荡。建议投资者偏多思路看待。 编制日期:2023/10/27 ∟.上游产量 图1.塑料产量（单位：万吨）图2.PP产量（单位：万吨） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 国内PE装置检修损失量约7.73万吨，较上周损失量增加2.54万吨。抚顺石化低压装置存短停计划，但辽阳石化低压、兰州石化高压、延长中煤榆林能化装置计划重启，预计下周检修损失量减少。 ∟.社会库存 图3.塑料样本企业库存（单位：万吨）图4.PP样本企业库存（单位：万吨） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 两油石化库存在66.5万吨，较上周库存降7.5万吨，较去年同期高4.5万吨。下周适逢换月，月底石化 停销结算，预计下周石化库存去化有限。 ∟.下游开工率 图5.塑料下游开工率（单位：%）图6.PP下游开工率（单位：%） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 全国农膜整体开机率在55%左右，较上周持平。农膜需求旺季，地膜需求淡季，企业维持日常低负荷生产。北方规模企业棚膜订单积累放缓，开工60%-70%左右，南方棚膜企业生产量逐步增加，开工负荷率逐步提升。 ∟.跨月价差变动 图7.塑料1-5合约价差图8.PP9-1合约价差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 ∟.基差变动 图9.塑料基差图10.PP基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 塑料基差：20元/吨PP基差：201元/吨基差持续走弱 ∟.波动率 图9.塑料波动率图10.PP波动率 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 波动率维持低位盘整 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层