发展期投入较大业绩短期承压，看好长期发展

西测测试是一家专注于国防军工领域的第三方检验检测服务提供商，其业务主要包括力学环境试验、电磁兼容性试验、环境可靠性试验、射频微波试验、光学检测等。公司近年来持续在西安、北京、成都等地成立子公司，并持续加大在优势业务领域的投入。2023年Q1-Q3，公司实现营收1.86亿元，同比增长6%，实现归母净利润-1600万元，同比下降135%。公司目前尚处于快速发展期，将有效拉动相关的第三方检验检测业务的增长。公司募投项目成果将显著提高公司西安和成都两大实验基地的检测能力，进一步满足客户在检测领域的需求，增强公司的竞争力。我们认为，随着公司募投项目逐步投产，叠加规模效应，公司业绩有望迎来拐点。公司发布股权激励计划，彰显公司对其竞争力和业务发展前景的信心。我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.68、0.94、1.41亿元，同比增长5%、39%、50%，对应当前股价PE分别为40、29、19倍，给予“增持”评级。

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