新湖早盘提示

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（减产预期强，铝价偏强运行） 美元指数震荡回落，叠加市场对中国政策预期乐观，宏观面情绪改善，上周五外盘金属普涨。合约收高于19140元/吨。早间现货市场出多接少，持货商积极性出货换现，下游少量采购，流通货源充裕，整体成交不佳。华东市场主流成交价格在18900元/吨上下，较期货贴水30左右。广东主流成交价格在18920元/吨上下。当前产量高位运行，另有进口补充的情况下，供应有明显的压力，只是显性库存并无明显体现，原铝合金化比例高使得供应压力得到缓冲，而云南枯水期临近，有减产的预期。消费端缺乏增长动力，不过暂以弱稳为主。去库困难抑制铝价不过存在减产预期叠加宏观面氛围偏好，铝价也难有大幅下跌。短期铝价反复震荡调整为主，建议区间操作。 铜：★☆☆（国内刺激政策提振，铜价偏强运行） 隔夜铜价走高，主力2312合约收于67210元/吨，涨幅0.49%。此波铜价下跌后，刺激部分下游消费，叠加精废价差大幅收窄，精铜替代部分废铜消费，国内精铜杆开工率持续回升，创年内新高；国内铜库存大幅去库，现货报价攀升，上周上期所铜库存下降2.18万吨至3.6万吨，目前国内铜库存整体处于低位。虽然此前LME铜大幅累库，施压铜价，但上周LME库存下降1.1万吨，海外库存压力减弱。而且近期中央财政将在今年四季度增发国债10000亿元，且财政赤字率将由3%提高到3.8%左右，提振了市场对经济增长的预期。预计铜价将震荡偏强运行。 镍：★☆☆（供应过剩，镍价延续跌势） 周五隔夜镍价震荡偏强运行，主力2312合约收于146050元/吨，涨幅0.32%。上周镍矿及镍铁价格均有所回落。随着国内新增及扩建的精炼镍项目产量持续释放，全球精炼镍已进入过剩阶段。据Mysteel统计，9月国内精炼镍产量达24170吨，环比增加6.6%，同比增加56.4%；预计后续将延续大幅增长。但目前国内精炼镍需求主要集中在合金领域，该领域镍需求保持刚性且稳定。全球精炼镍供应过剩已反应在库存上，国内外库存均开启累库。供应过剩将压制镍价重心继续下移。 锌：★☆☆（政策效应释放锌价支撑较强） 上周五隔夜锌价持续走高，沪锌主力2312合约收于21270元/吨，涨幅0.90%。上周国内现货市场，整体成交较一般，升水回落，地区价差扩大，部分华南货源转至华东西南地区，周五上海地区0#锌普通品牌报11+150元/吨。需求方面，上周镀锌方面因为限产结束，部分企业复产提产带动开工提升，压铸锌合金和氧化锌方面没有明显的订单变化。从供应来看，北方前期检修的冶炼厂基本恢复，但海外锌矿接连停产，加上冬储时节锌矿供应收紧，10月精炼锌产量仍有较大不及预期可能。库存方面，LME锌全球库存维持下降趋势，跌回前三月前库存水平。而截止上周五SMM国内社会库存9.69万吨，再度较明显去库，进口货源仍有被较好消化，整体库存压力不大。总体上，国内增发万亿国债，地产政策效应不断释放，宏观情绪提振，我们认为中期锌价仍有较强支撑，建议维持逢低做多思路。 铅：★☆☆（基本面矛盾暂缓铅价延续震荡） 上周五隔夜铅价持稳震荡，沪铅主力2312合约收于16300元/吨，涨幅0.09%。上周五国内现货市场，铅价回升，持货商随行出货，贴水暂无较大变化，下游企业观望慎采，成交一般，江浙沪市场报11-20-11+20附近；再生铅贴水小幅收窄，含税报贴水150-200；废电瓶价格持稳为主，炼企到货一般。供应方面，10月供应预计小幅回落，原生铅因铅精矿供应偏紧加大产量的不确定性，上周原生铅与再生铅炼厂检修持续，开工小幅下滑，但炼厂出货积极性提高。下游铅蓄电池企业步入传统消费淡季，开工持续性有限，上周开工下滑。而市场对四季度电池消费看法仍有分歧。库存方面，10月长单结束，上周SMM铅锭社会库存继续小幅回升；而外盘LME库存近期暴增，但出口窗口逐步关闭。整体上，短期铅市供需双弱，库存压力较大，但成本支撑仍存，预计铅价维持震荡盘整。 氧化铝：★☆☆（电解铝减产预期强，氧化铝承压） 受云南电解铝将减产的消息打击，上周五氧化铝期货夜盘跳空低开，不过之后在市场氛围较好带动下有所反弹，最终小幅收低于3076元/吨。早间现货市场成交稀少，下游电解铝厂零星接货，贸易商之间流转也较少，现货流通量也有限。现货价格基本平 稳。近日重庆地区部分氧化铝厂受天然气供应暂停影响焙烧被动暂停，不过其他地区前期检修产能恢复运行，北方环保影响解除，氧化铝产量整体变化不大。下游电解铝运行产能增量不明显，对氧化铝消费维持高位。云南枯水期电解铝有减产预期，不过北方采暖季氧化铝生产也有扰动预期。短期供需维持紧平衡状态，氧化铝现货价格坚挺，也给予期货价格支撑。不过期货持续高升水状态，上方空间受限。操作上建议回调偏多操作为主。 锡：★☆☆（宏观预期偏乐观，但基本面不佳，锡价维持震荡走势） 美元指数震荡回落，叠加市场对中国政策预期乐观，宏观面情绪改善，上周五外盘金属普涨。LME三月期锡价涨1.14%至24915美元/吨。国内夜盘跳空高开后小幅冲高，之后则震荡回落，沪锡主力2312还有收高于213890元/吨。早间现货交投有所回暖，下游逢低少量补库，持货商则有一定挺价表现，冶炼厂惜售为主。现货升水明显走强。缅甸佤邦尚未恢复锡矿开采，不过近期矿端无明显短缺，冶炼厂平稳运行为主，产量维持相对高位。消费端总体欠佳，后期有季节性走弱趋势，但仍有一定韧性，主要表现为价格下跌下游及接货好转。短期这种情况将持续，在缺乏明显驱动的情况下，锡价继续震荡调整。短线建议维持区间操作思路。 工业硅：★☆☆（现货情绪偏弱，厂商心态不一；短线谨慎试空，长线区间操作） 周五工业硅主力12合约收盘13995，幅度-0.92%，跌130，单日减仓2353手。现货价格重心继续下移，市场情绪走弱，部分企业暂停报价，也有部分厂商让利出货。行业整体供给维持高位，川滇个别城市电价调整，对应地区开工小幅回落。多晶硅价格趋弱，产能继续爬坡，产量稳定增加，但下游硅料出现累库；有机硅装置挺价降负居多，部分企业近期检修，对工业硅需求减少；铝合金开工保持稳定，刚需压价采购为主。行业整体库存保持小幅增长，涨幅收窄，仓单量有所去化。近期下游需求偏弱，库存压力及仓单流出或继续影响现货价格，但上游成本增加预期渐强，价格下行空间逐步收窄，建议谨慎试空；四季度仍有新产能预计投放，行业供给或继续增长，但需求难有较大增长空间，长线区间操作。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（宏观预期转暖，钢材短期震荡偏强） 周五受到宏观政策预期的影响，国内螺纹热卷盘面价格震荡上涨。当前成材的主要焦点在于宏观预期转暖以及主要会议政策预期。基本面上，近期成材利润好转，特别是电炉厂利润大幅回升，螺纹热卷产量环比增加。预计后期螺纹热卷产量将继续增加，上方空间受到钢厂利润的影响。铁水减量缓慢，炉料价格难以下跌，本轮负反馈难以进行下去。需求方面，短期来看螺纹热卷的需求问题不大，没有出现下降，前期市场预期需求下降的预期落空。短期成材需求韧性仍在。库存上看，螺纹库存结构健康，问题不大。热卷高位继续去库存，不过去化速率一般。短期受到会议政策预期影响，成材震荡偏强，后续关注本周会议结果。 铁矿石：★☆☆（市场情绪偏暖，关注后续宏观扰动） 基本面来看，供应端，本周发运量3054万吨，环比小幅下降42万吨，其中，巴西发运继续增加，澳洲及其他非主流发运下降，总体延续此前10-11月发运小幅减量的判断，到港方面，天气影响消退后，到港回归正常，铁矿供应处于中性水平；需求端，本周钢厂利润亏损收窄，叠加近两期成材需求恢复，钢厂销售压力有所缓解，减产进入平台期，铁水日产维持在242万吨，但由于铁矿现货保持高升水，钢厂按需采购为主，近期港口成交活跃度偏低；库存方面，本周45港存11137万吨，环比增加96万吨，逐渐步入季节性累库阶段，符合市场预期，对价格影响较小。 综上，铁矿延续中性供应、高需求、低库存格局，基本面对价格仍有较强支撑。此外，目前国内宏观氛围偏暖，临近年底，市场乐观预期再起，短期基本面与宏观形成共振，矿价有望继续偏强运行。但是，由于美国三季度GDP创两年来新高，加息预期上升，建议关注下周美联储议息会议决议对铁矿价格的影响。 动力煤：★☆☆（市场看空氛围浓，价格重心继续下移） 月末主产地产量周期性回落，但下游需求持续偏弱，部分煤矿出现累库，价格继续下行。港口价格重心保持下游，市场看空后市，需求持续低迷。国际需求向好，进口市场价格坚挺，下游终端需求有限，刚需采购为主。中东部地区持续偏暖，本周或仍有一轮升温，北方大部或延迟入冬，供暖需求预计将滞后到来。南方本轮降水接近尾声，水电出力将逐步季节性走弱。化工等非电需求维持景气，近期或有少量检修。电厂库存保持高位，沿海地区小幅累库，整体库存继续增长。铁路运量持续走高，资源集港效率增加，港口调入维持高位；下游高库存低负荷，北上拉运需求不强，调出低于调入，北港保持累库态势。淡季需求周期性下行，终端库存依然充裕，但发运利润影响下，煤价或高位震荡为主。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及资金动向) 上周五现货价大稳小动，部分地区仍有降价，企业灵活操作居多。上周玻璃产量有小幅增长（+0.44万吨），平均开工率82.08%，环比减少0.23%。产线上装置运行稳定，上周提前点火一条600吨产线，本周10月31日预计有一条产线冷修，产能600吨。上周整体库存变动不大，地区间存在差异：上周整体厂库库存4065.8万箱，环比增加35.4万箱，主要由于上周平均产销较上期有所下滑，沙河地区近日多采取以价换量的策略维持出货。此外像华北、华中地区上周有所累库，而华东、华南地区仍然保持去库状态。当前中下游整体刚需为主，补库放缓，深加工企业多以自我库存消耗为主，不少深加工企业回款压力仍存，整体拿货情绪偏谨慎。当前宏观地产政策提振对于下游需求有一定持续性影响，此外近期新房及二手房成交有所季节性好转，1-9月房屋施工面积以及竣工面积数据较为亮眼，今年四季度地产端更多可期待竣工端完成进度，终端地产端对于玻璃来说有刚性需求支撑，但延续性上后续还需持续关注地产资金回款情况、保交楼进度，除此之外还包括新房及二手房装修上对于玻璃需求的释放。总体而言，当前玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，短期价格下方空间有限，预计会维持高位震荡走势。 纯碱：★☆☆（天津碱厂恢复运行，青海盐湖设备问题减量) 现货价格重心维持下移。上周产量及开工上有小幅降低，天津碱厂恢复运行，青海盐湖设备问题减量。新增产线方面，据了解，金山当前新增200万吨产能月初已达3000吨/日，合成氨尚未完工，但不影响碱产量，远兴方面有待进一步确认，消息称三线已投料、近期满产。上周库存延续累库趋势，重碱增4万吨，轻碱增3.6万吨。库存水平来看，今年以来整体库存水平处于近年低位，当前纯碱整体库存回归二季度同一水平区间，轻碱累库速度较快，重碱库存同比前几年仍处于低位，后续持续关注重碱累库节奏及增速。需求上，因为企业对于后市纯碱价格一致的走弱预期，使得下游采购情绪较弱，以刚需为主。基本面上，连续累库格局基本能够确定，后续在新增投产的释放、需求无爆发性增长的情况下，将逐渐由宽松转为供给过剩阶段，对于后续分歧仅为投产及满产时间问题。盘面上来看，纯碱当前主力合约仍维持深贴水局面，逐渐有所收窄。综上，短期不宜过度看空，短期下方支撑锚定氨碱法成本 （当前1616左右），建议区间操作、谨慎为主，关注近期重碱现价变动以及基差情况，在库存连续大幅累库、新增产线大幅提量的基本面下，长线逢高布局空单（短期不宜追空）。 新湖能化 原油：★☆☆（地缘、宏观及基本面多重因素影响，油价或维持区间震荡） 周五以色列军方加大了对加沙地带的空袭力度，并将继续开展地面行动，有巴勒斯坦媒体称这是本轮巴以冲突爆发以来的最猛烈的空袭，油价再次大涨。冲突没有扩散至周边国家，周一早上油价低开低走。短期油价仍围绕地缘、宏观及基本面交易。宏观面，美国经济仍有一定的韧性，中国经济也在缓