三季度RevPAR修复亮眼，资产处置影响利润率

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君亭酒店发布了2023年三季报，营收和净利润均实现了增长。其中，营收为1.61亿元，同比增长50.23%；归母净利润为388万元，同比增长-65.36%。公司前三季度实现营收3.82亿元，同比增长54.14%；归母净利为2397万元，同比增长-7.54%。公司新签酒店15家，新开17家，其中直营店3家。公司毛利率同比提升，但由于租金和物业转租赁影响利润率，归母净利率为2.4%，同比-8pct。公司为小而美的中高端酒店龙头，直营店投入加大导致利润率承压，但仍看好中长期单店模型持续验证带来的业绩弹性。预计公司2023-2025年实现归母净利润0.39/1.31/1.93亿元，对应PE分别为120/36/24倍，维持“增持”评级。