资产质量持续向好，利息收入支撑营收增长

齐鲁银行的2023年三季报显示，资产总额稳步上行，对公及零售贷款高增强化扩表趋势。截至9月末，齐鲁银行资产总额达5684.91亿元，较上年末增长12.35%，贷款总额2933.84亿元，较上年末增长14.04%，其中主要为对公贷款增速较高拉动。零售贷款方面，通过发行特色信用卡、消贷专案办理提升零售业务能力，个贷业务增速边际下行，但仍维持较高水平，截至9月末，个人贷款规模为828.55亿元，同比增长14.43%。净息差同比下行14BP，利息收入稳定支撑营收增速。Q3单季度营业收入为30.21亿元，同比增长3.30%，主要是利息收入支撑，Q3单季净利息收入同比增长2.18%。负债端存款增速稳定，截至9月末，齐鲁银行存款总额为4041.15亿元，同比增长18.43%。不良指标显著下行，资产质量稳健向好。拨备覆盖率提升至313.89%，同比上升47.62pct，安全边际稳定提高，风险抵补能力较强。核心一级资本充足率较上半年末增长6BP至9.73%，资产质量稳健向好，风险平稳可控，为规模扩张奠定良好基础。我们预计齐鲁银行2023-2025年归母净利润增速分别为14.50%、16.98%、18.44%。

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