「2023.10.27」 菜籽类市场周报 外围市场走弱拖累菜油期价继续下跌 瑞达期货研究院 研究员:柳瑜萍 期货从业资格号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251 助理研究员:谢程珙 期货从业资格号F03117498联系电话:0595-86778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 菜油: 行情回顾:本周菜油期货继续回落,主力01合约收盘价8501元/吨,较上周-120元/吨。 行情展望:有迹象表明,加籽收成好于预期,分析师认为油菜籽价格有所高估,且收割结束加籽步入集中出口期,市场供应增加,牵制油菜籽价格。同时,马棕出口有所回降,牵制马棕市场价格。国内方面,进口菜籽油厂开机率持续偏低,菜油供应端压力不大。不过,油脂总体需求相对清淡,三大油脂总库存水平仍处于高位。同时,年前三大油籽到港预估均处于同期高位,国内油脂市场供应相对宽松。盘面来看,受外围市场走弱拖累,本周菜油继续收低。 策略建议:暂且观望。 总结及策略建议 菜粕: 行情回顾:本周菜粕期货维持震荡,主力01合约收盘价2947元/吨,较上周+22元/吨。 行情展望:美豆收割快速推进,供应压力加大,且气象预报显示巴西和阿根廷迎来有益作物的降雨,继续牵制美豆价格。不过,全球大豆库存仍然偏紧,且中美签订农产品采购意向书,提增美豆需求预期。未来几周南美大豆的种植进度和天气情况仍是市场关注的重点。国内市场而言,油厂菜籽开机率持续偏低,菜粕产出相对有限,供应压力减弱。不过,10月底菜籽进口集中到港,油厂开机率预期回升,菜粕供应压力加大,且水产养殖步入淡季,菜粕刚需减少,自身基本面相对偏弱,后期走势受到豆粕的走势影响较大。豆粕来看,生猪市场表现不佳,限制豆粕需求,且进口到港压力增加,国内豆粕市场或将弱于外盘。盘面来看,本周菜粕维持震荡。 策略建议:短期有望维持震荡,短线参与为主。 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 本周菜油期货继续回落,总持仓量327207手,较上周增加+29166手。 本周菜粕期货维持震荡,总持仓量518226手,较上周增加-7326手。 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 图3、郑商所菜油期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 本周菜油期货前二十名净持仓为-49736,上周五净持仓为-40493,净空持仓增加。 本周菜粕期货前二十名净持仓为-55957,上周五净持仓为-55269,净空持仓变化不大。 菜油及菜粕期货仓单 图5、郑商所菜油仓单量 来源:wind 图6、郑商所菜粕仓单量 来源:wind 截至周五,菜油注册仓单量为851张。 截至周五,菜粕注册仓单量为111张。 菜油现货价格及基差走势 图7、菜油现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 图8、菜油基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至周五,江苏地区菜油现货价继续回降,报8660元/吨,较上周-180元/吨。 截至周五,菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报159元/吨。 菜粕现货价格及基差走势 图9、菜粕现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至周五,江苏南通菜粕价报3150元/吨,较上周明显回落。 截至周五,江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+203元/吨。 图10、菜粕基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 菜油及菜粕期货月间价差变化 图11、郑商所菜油期货1-5价差走势 来源:wind 截至周五,菜油1-5价差报+105元/吨,处于同期中等水平。 截至周五,菜粕1-5价差报+101元/吨,处于同期偏高水平。 图12、郑商所菜粕期货1-5价差走势 来源:wind 菜油及菜粕期现比值变化 图13、郑商所菜油及菜粕期货主力合约比值走势 来源:wind 图14、菜油及菜粕现货比值走势 来源:wind瑞达研究院 截至周五,菜油粕01合约比值为2.885;截止周四,现货平均价格比值为2.75。 菜豆油及菜棕油价差变化 图15、主力合约菜豆油价差变化 来源:wind 截至周五,菜豆油01合约价差为527元/吨,本周价差明显回降。 截至周五,菜棕油01合约价差为1241元/吨,本周价差明显回降。 图16、主力合约菜棕油价差变化 来源:wind 豆菜粕价差变化 图17、主力合约豆菜粕价差变化 来源:wind 截至周四,豆粕-菜粕01合约价差为982元/吨。 截至周四,豆粕-菜粕现货价差为1110元/吨。 图18、豆菜粕现货价差变化 来源:wind瑞达期货研究院 供应端:周度库存与进口到港预估 图19、进口油菜籽周度库存图20、油菜籽预报到港量 来源:中国粮油商务网来源:中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2023年第42周末,国内进口油菜籽库存总量为18.9万吨,较上周的19.4万吨减少0.5万吨,去年同期为11.2万吨,五周平均为20.2万吨。 供应端:进口压榨利润变化 图21、进口油菜籽压榨利润 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,截止10月26日,进口油菜籽现货压榨利润为373元/吨。 供应端:油厂压榨量情况 图22、进口油菜籽压榨量 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,2023年第42周,沿海地区主要油厂菜籽压榨量为5.3万吨,较上周增加0.05万吨,本周开机率 供应端:月度进口到港量 图23、我国油菜籽进口量 来源:海关总署瑞达期货研究院 中国海关公布的数据显示,2023年9月油菜籽进口总量为32.12万吨,较上年同期6.30万吨增加25.83万吨,同比增加410.26%, 供应端:库存水平相对偏高,进口量再度回升 图24、进口菜籽油周度库存图25、菜籽油月度进口量 来源:中国粮油商务网来源:海关总署 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2023年第42周末,国内进口压榨菜油库存量为47.7万吨,较上周的48.4万吨减少0.7万吨,环比下降1.45%。 需求端:食用植物油消费及产量 图21、餐饮收入 来源:wind瑞达期货研究院 图22、食用植物油产量 来源:wind瑞达期货研究院 根据wind数据可知,9月植物油产量为445.7万吨,餐饮收入为4287亿元。 需求端:合同量周度变化情况 图23、周度合同量变化 来源:中国粮油商务网 根据中国粮油商务网数据显示:截止2023年第42周,国内进口压榨菜油合合同量为21.2万吨,较上周的22.1万吨减少0.9万吨, 供应端:周度库存变化 图24、进口压榨菜粕周度库存变化 来源:中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2023年第42周末,国内进口压榨菜粕库存量为1.6万吨,较上周的1.8万吨减少0.2万吨, 供应端:进口量变化情况 图25、菜粕月度进口量 来源:海关总署 中国海关公布的数据显示,2023年9月菜粕进口总量为17.76万吨,较上年同期22.15万吨减少4.39万吨,同比减少19.82%, 需求端:饲料产量保持相对高位 图26、饲料月度产量 来源:饲料工业协会瑞达期货研究院 截至2023-09-30,产量:饲料:当月值报2836.2万吨,环比上涨3.10%。 波动率窄幅震荡 图29、隐含波动率变化 来源:wind 截至10月26日,本周菜粕主力01合约维持震荡,对应期权隐含波动率为22.66%,较上周22.53%回升0.13%,处于于标的20日,40日,60日历史波动率相当水平。 道道全 图30、市盈率变化 来源:wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报 告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年,目前在全国设立40多家分支机构,覆盖全国主要经济地区,是国内大型全牌照期货公司之一,是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作,并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市,成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系,除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外,还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面,积极参与创新业务的前期产品研究,为创新业务培养大量专业人员,成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来,向更深更广的投资领域推进,为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。