「2023.11.03」 菜籽类市场周报 加籽价格疲弱拖累菜油期价弱于豆棕 瑞达期货研究院 研究员:柳瑜萍 期货从业资格号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251 助理研究员:谢程珙 期货从业资格号F03117498联系电话:0595-86778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 菜油: 行情回顾:本周菜油期货触底回升,主力01合约收盘价8608元/吨,较上周+107元/吨。 行情展望:加籽收割结束现在正值集中出口期,市场供应压力增加,牵制油菜籽价格。同时,南美天气改善,继续牵制豆类市场。不过,受国际原油止跌反弹以及马棕出口数据改善提振,外盘油脂市场情绪好转,支撑国内油脂市场同步走强。国内方面,10月菜籽到港量远小于市场预估,进口菜籽油厂开机率持续偏低,菜油供应端压力不大。不过,油脂总体需求相对清淡,三大油脂总库存水平仍处于高位。同时,年前菜籽大量到港的压力仍牵制菜油市场。盘面来看,受加籽颓势影响,菜油反弹幅度明显弱于豆棕。 策略建议:暂且观望。 总结及策略建议 菜粕: 行情回顾:本周菜粕期货维持震荡,主力01合约收盘价2960元/吨,较上周+13元/吨。 行情展望:美豆收割快速推进,供应压力加大,且南美作物天气改善,产出前景巨大,继续牵制美豆价格。未来几周南美大豆的种植进度和天气情况仍是市场关注的重点。国内市场而言,10月菜籽到港量远小于市场预估,油厂菜籽开机率持续偏低,菜粕产出相对有限,供应压力较小。且豆菜粕价差相对偏高,菜粕替代优势凸显,对需求有所提振。不过,进口菜籽到港压力后移,后期油厂开机率预期回升,菜粕供应压力仍存,且水产养殖步入淡季,菜粕刚需减少,自身基本面相对偏弱,后期走势受到豆粕的走势影响较大。豆粕来看,生猪市场表现不佳,限制豆粕需求,不过,市场传言巴西港口出现火灾,市场担忧大豆到港延迟,提振豆粕市场价格。盘面来看,空头减仓避险情绪较高,菜粕期价有所回升。 策略建议:短期有望维持震荡,短线参与为主。 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 本周菜油期货触底回升,总持仓量326094手,较上周增加-1113手。 本周菜粕期货维持震荡,总持仓量572740手,较上周增加+54514手。 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 图3、郑商所菜油期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 本周菜油期货前二十名净持仓为-55352,上周五净持仓为-49736,净空持仓增加。 本周菜粕期货前二十名净持仓为-53020,上周五净持仓为-55957,净空持仓变化不大。 菜油及菜粕期货仓单 图5、郑商所菜油仓单量 来源:wind 图6、郑商所菜粕仓单量 来源:wind 截至周五,菜油注册仓单量为1001张。 截至周五,菜粕注册仓单量为61张。 菜油现货价格及基差走势 图7、菜油现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 图8、菜油基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至周五,江苏地区菜油现货价小幅回升,报8760元/吨,较上周+100元/吨。 截至周五,菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报152元/吨。 菜粕现货价格及基差走势 图9、菜粕现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至周五,江苏南通菜粕价报3150元/吨,较上周基本持平。 截至周五,江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+190元/吨。 图10、菜粕基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 菜油及菜粕期货月间价差变化 图11、郑商所菜油期货1-5价差走势 来源:wind 截至周五,菜油1-5价差报+101元/吨,处于同期中等水平。 截至周五,菜粕1-5价差报+84元/吨,处于同期偏高水平。 图12、郑商所菜粕期货1-5价差走势 来源:wind 菜油及菜粕期现比值变化 图13、郑商所菜油及菜粕期货主力合约比值走势 来源:wind 图14、菜油及菜粕现货比值走势 来源:wind瑞达研究院 截至周五,菜油粕01合约比值为2.908;截止周四,现货平均价格比值为2.82。 菜豆油及菜棕油价差变化 图15、主力合约菜豆油价差变化 来源:wind 截至周五,菜豆油01合约价差为430元/吨,本周价差继续回降。 截至周五,菜棕油01合约价差为1258元/吨,本周价差低位震荡。 图16、主力合约菜棕油价差变化 来源:wind 豆菜粕价差变化 图17、主力合约豆菜粕价差变化 来源:wind 截至周四,豆粕-菜粕01合约价差为1076元/吨。 截至周四,豆粕-菜粕现货价差为1160元/吨。 图18、豆菜粕现货价差变化 来源:wind瑞达期货研究院 供应端:周度库存与进口到港预估 图19、进口油菜籽周度库存图20、油菜籽预报到港量 来源:中国粮油商务网来源:中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2023年第43周末,国内进口油菜籽库存总量为14.2万吨,较上周的18.9万吨减少4.7万吨,去年同期为10.0万吨,五周平均为19.6万吨。 供应端:进口压榨利润变化 图21、进口油菜籽压榨利润 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,截止11月2日,进口油菜籽现货压榨利润为396元/吨。 供应端:油厂压榨量情况 图22、进口油菜籽压榨量 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,2023年第43周,沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.85万吨,较上周增加-0.45万吨,本周开机率 供应端:月度进口到港量 图23、我国油菜籽进口量 来源:海关总署瑞达期货研究院 中国海关公布的数据显示,2023年9月油菜籽进口总量为32.12万吨,较上年同期6.30万吨增加25.83万吨,同比增加410.26%, 供应端:库存水平相对偏高,进口量再度回升 图24、进口菜籽油周度库存图25、菜籽油月度进口量 来源:中国粮油商务网来源:海关总署 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2023年第43周末,国内进口压榨菜油库存量为44.4万吨,较上周的47.7万吨减少3.3万吨,环比下降6.96%。 需求端:食用植物油消费及产量 图21、餐饮收入 来源:wind瑞达期货研究院 图22、食用植物油产量 来源:wind瑞达期货研究院 根据wind数据可知,9月植物油产量为445.7万吨,餐饮收入为4287亿元。 需求端:合同量周度变化情况 图23、周度合同量变化 来源:中国粮油商务网 根据中国粮油商务网数据显示:截止2023年第43周,国内进口压榨菜油合同量为20.6万吨,较上周的21.2万吨减少0.6万吨, 供应端:周度库存变化 图24、进口压榨菜粕周度库存变化 来源:中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2023年第43周末,国内进口压榨菜粕库存量为0.8万吨,较上周的1.6万吨减少0.8万吨, 供应端:进口量变化情况 图25、菜粕月度进口量 来源:海关总署 中国海关公布的数据显示,2023年9月菜粕进口总量为17.76万吨,较上年同期22.15万吨减少4.39万吨,同比减少19.82%, 需求端:饲料产量保持相对高位 图26、饲料月度产量 来源:饲料工业协会瑞达期货研究院 截至2023-09-30,产量:饲料:当月值报2836.2万吨,环比上涨3.10%。 波动率窄幅震荡 图29、隐含波动率变化 来源:wind 截至11月2日,本周菜粕主力01合约维持震荡,对应期权隐含波动率为22.76%,较上周22.66%回升0.10%,低于标的20日,40日,60日历史波动率水平。 道道全 图30、市盈率变化 来源:wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报 告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年,目前在全国设立40多家分支机构,覆盖全国主要经济地区,是国内大型全牌照期货公司之一,是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作,并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市,成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系,除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外,还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面,积极参与创新业务的前期产品研究,为创新业务培养大量专业人员,成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来,向更深更广的投资领域推进,为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。