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菜籽类市场周报:宏观忧虑拖累下 菜油期价继续下跌

2023-03-17王翠冰瑞达期货劫***
菜籽类市场周报:宏观忧虑拖累下 菜油期价继续下跌

「2023.03.17」 菜籽类市场周报 宏观忧虑拖累下菜油期价继续下跌 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者:王翠冰 期货投资咨询证号:Z0015587联系电话:0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 1、菜油市场观点总结: 本周菜油期货继续下跌,主力05合约收盘价8831元/吨,周比-396元/吨。 美国农业部在3月份供需报告中仍预计加拿大油菜籽产量为1900万吨,同时将全球油菜籽产量预估上调了1.44%,约为8631万吨,国际油菜籽高位承压。且澳大利亚油菜籽丰收,将对加拿大的出口构成有力的竞争。同时宏观氛围不佳,叠加原油市场下跌,拖累油脂同步下跌。不过,强降水和洪水影响马棕产量,马来西亚棕油局(MPOB)公布的数据显示,马来西亚2月末棕榈油库存较前 月下滑6.56%,至212万吨。同时,高频数据显示,马棕1-15日出口继续大幅增加,利好油脂市场。国内市场方面,据我的农产品网船期数据预估3月油菜籽进口到港预估达95万吨,油厂有望维持较高的开机率,菜油供应相对充裕。且菜油储备轮出,市场供给充裕,打压菜油价格。总的来看, 菜油基本面相对较弱。盘面来看,近期菜油持续走低,短期有望偏弱运行。 2、策略建议:偏空思路对待。 3、交易提示:周一中国粮油商务网周度库存及提货量 总结及策略建议 1、菜粕市场观点总结: 本周菜粕期货震荡下跌,主力05合约收盘价2969元/吨,周比-75元/吨。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称,截至3月8日的一周,过去七天的高温干燥天气导致大豆单产以及可收获面积进一步受损。不过,巴西大豆产量维持绝对高位,且随着巴西收割持续推进,出口需求转向南美,限制国际大豆价格涨势。同时,分析机构艾伦代尔公司发布的年度调查显示,美国农民在2023年将种植8776.8万英亩大豆,高于美国农业部在2月份年度展望论坛上所预测的8750万英亩,也高于2022年的大豆种植面积8745万英亩。另外,美国银行倒闭,引发全球经济忧虑大幅升温,宏观氛围转弱,拖累全球商品市场整体走势。菜粕方面,据我的农产品网船期数据预估3月油菜籽进口到港预估达95万吨,菜籽供应相对充裕,油厂开机率大幅回升,菜粕产出大幅增加。不过,随着温度回升,南方水产养殖将逐步启动,且豆菜粕价差较大,菜粕替代优势凸显,增加菜粕需求预期,提振菜粕期价走势。总的来看,近期受宏观氛围影响,菜粕走势继续偏弱。 2、策略建议:偏空思路对待。 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 本周菜油期货继续下跌,总持仓量273003手,较上周增加-31437手。 本周菜粕期货震荡下跌,总持仓量405999手,较上周增加-40254手。 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 图3、郑商所菜油期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 本周菜油期货前二十名净持仓为-40788,上周净持仓为-55493,净空持仓略有减少。 本周菜粕期货前二十名净持仓为-39031,上周净持仓为-52346,净空持仓小幅减少。 菜油及菜粕期货仓单 图5、郑商所菜油仓单量 来源:wind 图6、郑商所菜粕仓单量 来源:wind 截至周五,菜油注册仓单量为1630张。 截至周五,菜粕注册仓单量为185张。 菜油现货价格及基差走势 图7、菜油现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 图8、菜油基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至3月17日,江苏地区菜油现货价大幅回落,报9370元/吨,周比-380元/吨。 截至3月17日,菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报539元/吨。 菜粕现货价格及基差走势 图9、菜粕现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至3月17日,江苏南通菜粕价报3250元/吨,现价有所回落。 图10、菜粕基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至3月17日,江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+281元/吨。 菜油及菜粕期货月间价差变化 图11、郑商所菜油期货5-9价差走势 来源:wind 截至周五,菜油5-9价差报-44元/吨,处于同期最低水平。 截至周五,菜粕5-9价差报-52元/吨,处于同期偏低水平。 图12、郑商所菜粕期货5-9价差走势 来源:wind 菜油及菜粕期现比值变化 图13、郑商所菜油及菜粕期货主力合约比值走势 来源:wind 图14、菜油及菜粕现货比值走势 来源:wind瑞达研究院 截至周五,菜油粕主力05合约比值为2.974;截止周四,现货平均价格比值为2.93。 菜豆油及菜棕油价差变化 图15、主力合约菜豆油价差变化 来源:wind 图16、主力合约菜棕油价差变化 来源:wind 截至周五,菜豆油主力05合约价差为649元/吨,大幅下滑至同期最低水平。 截至周五,菜棕油主力05合约价差为1023元/吨,处于同期偏低水平。 豆菜粕价差变化 图17、主力合约豆菜粕价差变化 来源:wind 截至周五,豆粕-菜粕主力05合约价差为732元/吨。 截至周五,豆粕-菜粕现货价差为900元/吨,周比+30元/吨。 图18、豆菜粕现货价差变化 来源:wind瑞达期货研究院 供应端:周度库存与进口到港预估 图19、进口油菜籽周度库存图20、油菜籽预报到港量 来源:中国粮油商务网来源:中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2023年第10周末,国内进口油菜籽库存总量为49.3万吨,较上周的43.3万吨增加6.0万吨,去年同期为20.1万吨,五周平均为44.4万吨。 供应端:进口压榨利润变化 图21、进口油菜籽压榨利润 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,截止3月16日,进口油菜籽现货压榨利润为235元/吨。 供应端:油厂压榨量情况 图22、进口油菜籽压榨量 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,2023年第10周,沿海地区主要油厂菜籽压榨量为10.80万吨,较上周增加-3.0万吨,本周开机率 供应端:月度进口到港量 图23、我国油菜籽进口量 来源:wind瑞达期货研究院 中国海关公布的数据显示,2022年12月油菜籽进口总量为54.49万吨,较上年同期35.23万吨增加19.26万吨,同比增加54.68%, 供应端:库存水平处于最低,进口量有所回升 图24、进口菜籽油周度库存图25、菜籽油月度进口量 来源:中国粮油商务网来源:海关总署 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2023年第10周末,国内进口压榨菜油库存量为22.8万吨,较上周的24.7万吨减少1.9万吨,环比下降7.56%。 需求端:食用植物油消费及产量 图21、餐饮收入 来源:wind瑞达期货研究院 图22、食用植物油产量 来源:wind瑞达期货研究院 根据wind数据可知,12月植物油产量为522.80万吨,餐饮收入为4157亿元。植物油产量及餐饮消费均处于同期低位,油脂消费不佳。 需求端:合同量有所增加 图23、周度合同量变化 来源:中国粮油商务网 根据中国粮油商务网数据显示:截止2023年第10周,国内进口压榨菜油合同量为24.2万吨,较上周的22.3万吨增加1.9万吨, 供应端:周度库存变化 图24、进口压榨菜粕周度库存变化 来源:中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2023年第10周末,国内进口压榨菜粕库存量为6.2万吨,较上周的4.9万吨增加1.3万吨, 供应端:12月进口量明显回升 图25、菜粕月度进口量 来源:海关总署 中国海关公布的数据显示,2022年12月菜粕进口总量为22.14万吨,较上年同期13.30万吨增加8.84万吨,同比增加66.47%, 需求端:饲料产量有所回升 图26、饲料月度产量 来源:饲料工业协会瑞达期货研究院 据中国饲料工业协会发布统计数据显示,2022年12月,全国工业饲料产量2918.7万吨,环比上升2.18%。 波动率明显高于平均水平 图29、隐含波动率变化 来源:wind 截至3月16日,本周标的主力合约震荡下跌,对应期权隐含波动率震荡回升至21.05%,较上周同期16.57%上升4.48%,明显高于标的20日,40日,60日历史波动率水平,期权价格有高估的可能。 道道全 图30、市盈率变化 来源:wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报 告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年,目前在全国设立40多家分支机构,覆盖全国主要经济地区,是国内大型全牌照期货公司之一,是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作,并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市,成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系,除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外,还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面,积极参与创新业务的前期产品研究,为创新业务培养大量专业人员,成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来,向更深更广的投资领域推进,为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。