建筑材料及新材料行业周报：重视“万亿国债”积极信号，23q3业绩延续分化

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 建筑材料及新材料(23.10.23-23.10.29) 重视“万亿国债”积极信号，23q3业绩延续分化  重视“万亿国债”积极信号意义，23q3企业业绩延续较大分化 近期大部分建材企业陆续披露23q3业绩，总体反映阶段宏观基建/地产需求仍偏弱。在22年同期较低基数背景下，企业总体呈恢复性增长态势，部分受益原材料价格较低等盈利能力环比持续改善。企业层面业绩表现分化总体较大。本周经国常会表决，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，“万亿国债”信号意义明显，关注后续落地效果及对水利等投资积极影响。新一轮“房改”酝酿推进，关注保障房建设节奏变化对整体地产需求的潜在影响。 投资选择方面，建议继续围绕两条主线：1）新材料/新应用领域，结合估值及公司成长前景/阶段催化等，建议关注山东药玻、江河集团、中国巨石、鲁阳节能、三维化学、鸿路钢构，同时建议关注赛特新材、中材科技、福莱特、中复神鹰等；2）地产/基建链条，数据催化/政策催化短期或可持续期待，同时建议重视“万亿国债”积极信号意义，建议关注消费建材龙头标的东方雨虹、北新建材、中国联塑、伟星新材等及水泥区域龙头海螺水泥、华新水泥。  本周高频数据： 地产高频数据：截止10/22, 30大中城市商品房累计成交面积增速边际继续承压；土地成交溢价率周环比改善，市场总体较为冷清。截止10/22，全国城市二手房挂牌量指数周环比继续改善，挂牌价格指数仍疲弱。 玻璃数据：价格环比回落，库存有所上升（截止10/26, 光伏玻璃重点企业库存天数18.95天，周环比/月环比/年同比分别+0.85/+1.17/-0.49天；浮法玻璃重点生产企业库存4,019万重箱，周环比/月环比/年同比分别+59/-13/-2,207万重箱），交投暂平稳。 玻璃纤维数据：景气持续筑底，交投偏弱（截止10/27，粗纱代表品种单吨均价3,350元，周环比/月环比/年同比分别为+0.0%/-1.5%/-20.9%）。 水泥数据：大部分区域价格环比上涨，但行业景气度处于近年同期较低水平，关注涨价/降库持续性。截止10/27，全国水泥吨均价375元，周环比/月环比/年同比分别+1.2%/+3.1%/-20.8%；全国水煤价差均值293元，周环比/月环比/年同比分别+2.4%/+4.6%/-9.7%。 成本要素价格数据：原油价格近期波动加大，本周环比回落；纯碱价格本周环比回落，或有持续性，关注新增产能投放节奏及现货价格走势。  行情及板块估值变化 本周建材指数上涨1.6%，跑赢沪深300指数0.1pct,细分板块涨幅装修建材>水泥>玻璃玻纤，本周涨幅分别为+3.4%、+2.5%、-2.9%；年初以来建材指数下跌15.1%，跑输沪深300指数7.1pct，细分板块涨幅水泥>装修建材>玻璃玻纤。建材指数PE_ttm处于近5年77.4%分位为18.8x，PB_lf处于为3.0%分位为1.30x。 本周北向持仓占比增加前三个股为北新建材、蒙娜丽莎、山东药玻；年初以来北向持仓占比增加前五个股为箭牌家居、公元股份、中国巨石、东鹏控股、塔牌集团。 风险提示：政策效果不及预期，地产需求景气改善弱于预期，基建投资低于预期，原材料价格大幅波动 证券研究报告 2023年10月29日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：武慧东 执业证书编号：S0590523080005 邮箱：wuhd@glsc.com.cn 相关报告 1、《建筑材料： “自下而上”为主，关注地产/经济改善动能》2023.10.22 2、《建筑材料： 关注旺季地产及工程需求改善动能》2023.10.15 -10%7%23%40%2022/102023/22023/62023/10建筑材料沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 投资观点及近期动态 ................................................ 4 1.1 投资观点 .................................................... 4 1.2 建材企业23Q1-3业绩简要总结 ................................. 7 1.3 23Q3末基金重仓：建材板块重仓占比环比小幅提升、延续低配 ..... 13 2. 行业数据变化 .................................................... 16 2.1 地产高频数据：新房/二手房/土地市场景气延续承压 .............. 16 2.2 玻璃：价格环比均回落，库存有所上升.......................... 17 2.3 玻璃纤维：主要产品价格不变 ................................. 18 2.4 水泥：价格环比延续小幅上涨，关注涨价/降库持续性 ............. 20 2.5 成本要素：材料价格降多涨少，关注能源及纯碱价格后续走势 ...... 22 3. 板块本周交易回顾 ................................................ 24 4. 风险提示 ........................................................ 26 图表目录 图表1： 本周主要地产政策 ............................................. 6 图表2： 消费建材重点企业23Q1-3利润表主要指标情况 ..................... 8 图表3： 消费建材重点企业23Q3利润表主要指标情况....................... 8 图表4： 消费建材重点企业盈利预测及估值情况 ........................... 9 图表5： 玻璃重点企业23Q1-3利润表主要指标情况 ....................... 10 图表6： 玻璃重点企业23Q3利润表主要指标情况 ......................... 10 图表7： 玻璃重点企业盈利预测及估值情况 .............................. 10 图表8： 玻璃纤维和水泥重点企业23Q1-3利润表主要指标情况 .............. 11 图表9： 玻璃纤维和水泥重点企业23Q3利润表主要指标情况 ................ 12 图表10： 玻璃纤维和水泥重点企业盈利预测及估值情况 ................... 12 图表11： 其他新材料重点企业23Q1-3利润表主要指标情况 ................. 13 图表12： 其他新材料重点企业23Q3利润表主要指标情况 .................. 13 图表13： 其他新材料重点企业盈利预测及估值情况 ....................... 13 图表14： 基金重仓各行业占比情况及超配情况（23Q3末） ................. 14 图表15： 基金重仓建材板块占比及超配情况变化 ......................... 14 图表16： 基金重仓建筑板块占比及超配情况变化 ......................... 14 图表17： 建材等板块重要公司机构重仓情况及变化 ....................... 15 图表18： 地产景气度高频观察 ......................................... 16 图表19： 玻璃行业近期关键数据变化 ................................... 17 图表20： 光伏玻璃价格变化 ........................................... 18 图表21： 光伏玻璃库存变化 ........................................... 18 图表22： 浮法玻璃价格变化 ........................................... 18 图表23： 浮法玻璃库存变化 ........................................... 18 图表24： 玻璃纤维行业近期关键数据变化 ............................... 19 图表25： 玻璃纤维价格变化 ........................................... 19 图表26： 电子布价格变化 ............................................. 19 图表27： 玻璃纤维库存变化 ........................................... 19 图表28： 玻璃纤维在产产能变化 ....................................... 19 图表29： 水泥产业核心数据近期变化 ................................... 21 图表30： 全国水泥出货率均值变化 ..................................... 22 图表31： 全国水泥磨机开工率均值变化 ................................. 22 图表32： 全国水泥库容比均值变化 ..................................... 22 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业周报 图表33： 全国水泥均价变化 ........................................... 22 图表34： 建材成本要素价格数据概览 ................................... 23 图表35： 板块本周涨跌及估值情况 ..................................... 24 图表36： 建材（申万）本周上涨1.6% ................................... 24 图表37： 建材（申万）指数19年以来估值情况 .......................... 24 图表38： 本周涨幅前十个股 ........................................... 25 图表39： 本周跌幅前十个股 ........................................... 25 图表40： 板块北向持仓前20个股持仓变化 .............................. 26 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业周报 1. 投资观点及近期动态 1.1 投资观点 继续建议双主线配置，建议关注山东药玻、江河集团、中国巨石、鲁阳节能、三维化学、鸿路钢构、中材科技等，同时建议关注地产/基建链继续消费建材白马等。 我国增发1万亿国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。水利等投资或边际提速，关注后续基建投资改善情况，及对宏观需求增长潜在积极影响，关注对管材、防水材料、水泥等受益水利等投资边际提速的传统建材品种及玻璃纤维等顺周期材料需求积极影响。新一轮“房改”酝酿推进，保障房建设或提速，“双轨制供应体系”或重塑