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美国经济在2023年Q3增长超预期,预计本轮扩张可能延续至2024年中。驱动增长的三大周期力量包括:从“去库存”迈向“主动补库存”、房价收入比处于历史合理水平,房地产短周期上行有望持续至2024年中、全球产业竞争和大选因素下,财政仍处于扩张期。工资持续上涨,美国通胀回落节奏将比较缓慢。美联储政策:加息可能接近尾声,终点目标大概为5.5%-5.75%;降息可能在2025年以后。大类资产展望:美债利率将在高位维持一段时间,美元保持相对强势,金属商品延续弱势,原油窄区间震荡(80美元/桶附近)。风险提示包括地缘冲突等影响,宏观经济出现超预期波动。