CCUS投资机会：炼油产业供给侧改革，关注CCUS投资机会

炼油产业有望进一步实现绿色高质量发展，海洋保护机制完善加速。1、2023年10月25日，国家发改委等4部门联合发布《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》指出，到2025年，国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，千万吨级炼油产能占比55%左右；炼油产能能效原则上达到基准水平、优于标杆水平的超过30%。《指导意见》强调，到2030年，绿氢炼化、二氧化碳捕集利用与封存（CCUS）等技术完成工业化、规模化示范验证，建设一批可借鉴、可复制的绿色低碳标杆企业，支撑2030年前全国碳排放达峰。推荐关注CCUS，绿色碳汇，蓝色碳汇等负碳技术能力，及工业领域低碳替代技术相关投资机会。2、2023年10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议修订通过《中华人民共和国海洋环境保护法》，自2024年1月1日起施行。修订后的海洋环境保护法坚持陆海统筹、区域联动，全面加强海洋环境污染防治，完善海洋生态保护，强化海洋环境监督管理。修订后的海洋环境保护法有助于压实各政府部门、行业协会和企业责任，完善海洋保护体制机制。推荐关注环保在线监测设备龙头皖仪科技、禾信仪器等。 当周碳交易行情：本周（10.23-10.27）全国碳市场综合价格行情：最高价82.07元/吨，最低价77.17元/吨，收盘价较上周五下跌3.62%。本周挂牌协议交易成交量217.4万吨，成交额1.75亿元，大宗协议交易成交量2162.2万吨，成交额16.1亿元。本周全国碳排放配额总成交量2379.6万吨，总成交额17.85亿元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量3.8亿吨，累计成交额201.7亿元。 景气度向上，关注整体资源回收新机遇。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，当前环保景气度向上，节能降碳目标下资源回收有望加速，再生资源需求释放确定性高，看好细分领域资源回收板块。 推荐关注：1、切入危废资源化，业绩迎拐点的惠城环保；在手项目丰富，危废资源化技术强壁垒高的高能环境。2、检测、磁材并行的中钢天源。 行业新闻：1）生态环境部发布《关于进一步优化重污染天气预警机制的指导意见（征求意见稿）》。2）《关于划定广州市高污染燃料禁燃区的通告（征求公众意见稿）》发布。3）《废弃电器电子产品处理发展规划（2023-2030年）（征求意见稿）》发布。 板块行情回顾：当周上证综指涨幅为1.16%、创业板指涨幅为1.74%，环保板块（申万）涨幅为2.73%，跑赢上证综指1.57%，跑赢创业板1.00%；公用事业涨幅为1.89%，跑赢上证综指0.72%，跑赢创业板0.15%。环保子版块指数涨跌幅：大气（3.03%）、监测（5.09%）、固废（2.52%）、水处理（4.85%)、节能（0.97%）、水务运营（4.67%）。 A股环保股涨幅前三的个股为巴安水务（33.59%）、钱江水利（14.59%）、龙源技术（14.04%），跌幅前三的个股为奥福环保（-8.98%）、双良节能（-5.74%）、云投生态（-4.48%）。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。 重点标的 股票代码 1当周投资观点 1.1国家发改委等四部门联合发布《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》 10月25日，国家发改委等4部门联合发布《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》指出，到2025年，国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，千万吨级炼油产能占比55%左右；炼油产能能效原则上达到基准水平、优于标杆水平的超过30%。《指导意见》强调，到2030年，绿氢炼化、二氧化碳捕集利用与封存（CCUS）等技术完成工业化、规模化示范验证，建设一批可借鉴、可复制的绿色低碳标杆企业，支撑2030年前全国碳排放达峰。 总体要求 指导思想 以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大精神，落实“四个革命、一个合作”能源安全新战略，以供给侧结构性改革为主线，以科技创新为引领，加强能源资源节约，促进炼油行业绿色创新高质量发展，保障国家能源安全。 基本原则 市场主导、政府引导；绿色低碳、高效安全；创新驱动、自立自强。 主要目标 到2025年，国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，千万吨级炼油产能占比55%左右，产能结构和生产力布局逐步优化，技术装备实力进一步增强，能源资源利用效率进一步提升，炼油产能能效原则上达到基准水平、优于标杆水平的超过30%。“十四五”期间污染物排放和碳排放强度进一步下降，绿色发展取得显著成效。到2030年，产能结构和生产力布局进一步优化，化工原材料和特种产品保障能力大幅提升，能效和环保绩效达到标杆水平的炼油产能比例大幅提升，技术装备实力、能源资源利用效率达到国际先进水平。绿氢炼化、二氧化碳捕集利用与封存（CCUS）等技术完成工业化、规模化示范验证，建设一批可借鉴、可复制的绿色低碳标杆企业，支撑2030年前全国碳排放达峰。 重点任务 推动产业优化升级。优化产能结构布局，严控新增炼油产能，推进炼厂改造升级，加快淘汰落后产能，各地要依法依规推动不符合国家产业政策的200万吨/年及以下常减压装置有序淘汰退出，同时，完善炼油行业管理，健全行业信息平台和行业数据报送机制。 推进能源资源高效利用。加强能效水效管理，推动系统用能优化，鼓励企业加大先进节能技术应用力度，推进换热、蒸汽动力、余热余压、精馏等系统用能优化，开展蒸汽、电互供合作，实现热电资源互补和共享。推广可循环保温材料等绿色保温强化技术，减少炼油过程能量损失。实施工艺装备升级，鼓励资源循环利用。 加快绿色低碳发展。引导炼油过程降碳，推进二氧化碳回收利用，支持制氢用氢降碳，探索加强碳排放管理。 加强科技创新引领。优化创新体制机制，加强软件开发应用，开发新型炼油技术，加快低碳技术开发。加快研发一批催化裂化、催化重整、加氢等主要炼油装置的节能降碳技术。开发智能化高效换热器、高效混合器、高效分离器、工程强化反应器等单体设备。推动二氧化碳转化、固化等技术开发和试点应用。鼓励大型电加热炉电气化技术研发和应用。 鼓励炼油行业产业优化升级提升能源利用效率，加快绿色低碳发展。10月25日，国家发改委等4部门联合发布《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》。 《意见》提出，积极引导清洁能源、绿电替代，推进现有燃煤自备电厂（锅炉）清洁能源替代，鼓励企业积极探索研究太阳能供热在炼油过程中的应用，鼓励企业因地制宜优先采用公用电、集中供热、天然气、新能源分布式发电和源网荷储一体化等方式逐步降低煤炭消费比例，提升可再生能源消纳水平，提高系统运行效率和电源开发综合效益。鼓励应用短流程、反应过程强化、催化裂化余热发生超高压蒸汽技术等低碳生产工艺。加强甲烷与挥发性有机物（VOCs）协同管控。支持炼油企业加快CCUS示范应用，有效降低碳排放。探索开展制氢尾气及催化裂化烟气二氧化碳直接转化、二氧化碳和甲烷干重整、二氧化碳加氢制油品和化学品技术示范。到2030年，绿氢炼化、二氧化碳捕集利用与封存（CCUS）等技术完成工业化、规模化示范验证，建设一批可借鉴、可复制的绿色低碳标杆企业，支撑2030年前全国碳排放达峰，推荐关注CCUS，绿色碳汇，蓝色碳汇等负碳技术能力，及工业领域低碳替代技术相关投资机会。 1.2十四届全国人大常委会第六次会议修订通过《中华人民共和国海洋环境保护法》 2023年10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议修订通过《中华人民共和国海洋环境保护法》，国家主席习近平签署主席令予以公布，自2024年1月1日起施行。修订后的海洋环境保护法坚持陆海统筹、区域联动，全面加强海洋环境污染防治，完善海洋生态保护，强化海洋环境监督管理，推进海洋环境保护法律域外适用，推进海洋环境监督管理制度建设。修订后的海洋环境保护法压实部门和地方责任，明确职责分工，完善海洋保护体制机制。 总览 10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议修订通过《中华人民共和国海洋环境保护法》（简称“海洋环境保护法”），自2024年1月1日起施行。本次修订的海洋环境保护法共九章，分别为总则、海洋环境监督管理、海洋生态保护、陆源污染物污染防治、工程建设项目污染防治、废弃物倾倒污染防治、船舶及有关作业活动污染防治、法律责任、附则。 修订内容 推进入海河流污染防治。修订后的海洋环境保护法明确，实施陆海统筹、区域联动的海洋环境监督管理制度，并要求协同推进入海河流污染防治，使入海河口的水质符合入海河口环境质量相关要求。为强化海洋环境质量和污染物排放相关管控，此次修订明确国家加强海洋环境质量管控，推进海域综合治理，严格海域排污许可管理，提升重点海域海洋环境质量；增加规定入海河流流域省、自治区、直辖市人民政府应当按照国家有关规定，加强入海总氮、总磷排放的管控，制定控制方案并组织实施。 海洋生物多样性保护。修订后的海洋环境保护法增加规定：加强海洋生物多样性保护，健全海洋生物多样性调查、监测、评估和保护体系，维护和修复重要海洋生态廊道，防止对海洋生物多样性的破坏。 海洋垃圾污染防治。修订后的海洋环境保护法增加针对性规定，统筹规划建设陆域接收、转运、处理海洋垃圾设施；国务院生态环境、住房和城乡建设、发展改革等部门应当按照职责分工加强海洋垃圾污染防治的监督指导和保障。 加强海洋环境检测。修订后的海洋环境保护法规定，加强海洋环境监督管理能力建设，提高海洋环境监督管理科技化、信息化水平；推进综合监测、协同监测和常态化监测；国家加强海洋辐射环境监测，国务院生态环境主管部门负责制定海洋辐射环境应急监测方案并组织实施。 推进城市生态文明建设，促进绿色发展、环境修复。修订后海洋环境保护法明确陆海统筹有关制度纳入法律体系，从顶层设计着手解决了海陆分割治理问题，凸显了新形势下海洋环境的整体性保护思路。明确推进海岸工程与海洋工程建设项目的一体化海洋环境保护，将海岸工程与海洋工程建设项目的海洋环境保护要求统一起来；明确沿海县级以上地方人民政府可以建立海洋环境保护区域协作机制，组织协调其管理海域的环境保护工作；加强入海河流管理，协同推进入海河流污染防治，使入海河口的水质符合入海河口环境质量相关要求，加强入海总氮、总磷排放的管控，制定控制方案并组织实施。强化生态保护、突出海陆一体。推荐关注环保在线监测设备龙头皖仪科技、禾信仪器等。 1.3持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续 目前环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高，我们推荐： 在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司： 高能环境：公司土壤修复业务市占率行业领先，在土壤污染防治法、全国第二次污染源普查背景下订单加速释放，同时公司危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快。 惠城环保 业绩拐点已至，财务表现有望大幅改善：根据发布的2023年半年度报告，公司实现营业收入5.1亿元（yoy+251.1%），归母净利润8604.4万元（上年同期亏损472.4万元）。业绩同比提升较大原因主要为（1）4万吨/年FCC催化新材料项目（一阶段）于2023年2月正式投产，催化剂、分子筛、助剂产能均大幅增加；（2）3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目于2023年4月正式投产，废催化剂处理处置能力大幅增强；（3）POX装置灰渣处理处置服务费及资源化产品销售收入大幅增加。 研发为王，期待多项技术产业化推进：公司深耕技术，目前拥有34例授权专利。核心技术包括固体废催化剂资源化技术、高硫石油焦制氢POX灰渣综合利用技术、混合废塑料深度裂解制化工原料技术（已建成年处理量100吨级中试放大装置）、工业废硫酸化学链循环利用技术、工业烟气非氨基还原除酸脱硝技术、含盐污水再利用技术等。我们期待POX灰渣项目、废塑料裂解项目后续厚积薄发，释放业绩弹性。 积极实施多项资本运作，彰显管理层信心：1）2022年6月发布首次股权激励计划，完善公司激励机制，深度绑定员