工业板块稳健增长，医美业务表现亮眼

华东医药发布2023年三季报，2023Q1-3公司实现营业收入304亿元，同比增长9.1%，归母净利润21.9亿元，同比增长10.5%，扣非后归母净利润21.6亿元，同比增长13.6%；2023Q3公司实现营业收入100.1亿元，同比增长3.6%，实现归母净利润7.6亿元，同比增长17.8%；扣非后归母净利润7.3亿元，同比增长16.5%，利润端表现超预期。医药工业：存量压力逐步出清，创新转型持续加码。2023Q1-3公司医药工业板块实现营收89.9亿元（含CSO业务，+9.5%），扣非归母净利润18.4亿元（+13.4%）；Q3单季度实现营收29.4亿元（含CSO业务，+8.3%），扣非归母净利润6.1亿元（+10.1%）。我们认为，目前公司核心品种多数已完成集采降价，未来几年存量产品及尚未参与集采产品压力逐步出清；创新品种聚焦肿瘤、内分泌、自免三大核心治疗领域，利拉鲁肽、淫羊藿素胶囊、阿格列汀等新品驱动，迈华替尼、IMGN853、QX001S等品种紧随其后，截至2023H1公司已储备在研创新药及生物类似药项目51 款，创新转型逐见成效。

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