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公司业绩概览
- 2022年：公司实现营业收入377.15亿元，同比增长9.12%；归母净利润24.99亿元，同比增长8.58%；扣非归母净利润24.10亿元，同比增长10.10%。若扣除参控股研发机构损益，扣非归母净利润达到25.98亿元，同比增长13.24%。
- 第四季度：实现营业收入98.56亿元，同比增长14.13%；归母净利润5.18亿元，同比增长27.45%；扣非归母净利润5.09亿元，同比增长19.20%。
主要业务板块表现
- 医药商业：保持稳定增长，实现营业收入257.07亿元，同比增长6.21%。
- 工业板块：核心子公司中美华东实现销售收入（含CSO业务）112.44亿元，同比增长10.88%，实现扣非净利润20.93亿元，同比增长4.71%。该板块逐步克服集采政策与市场竞争的影响，中美华东的经营指标从下降转向恢复性增长，核心产品的销量均实现了稳定及快速增长。
- 工业微生物板块：全年实现销售收入5.1亿元，同比增长22%。第三季度受核苷原料需求下降及收入确认延迟影响，但第四季度恢复增长趋势。
医美业务亮点
- 海内外收入创新高：医美板块合计收入19.15亿元，剔除内部抵消因素后。国内业务在第四季度疫情放开后，销售子公司欣可丽美学实现营业收入6.26亿元，保持盈利状态。截至年末，欣可丽美学合作医院数量超过500家，认证医生数量超过1100人。海外业务实现合并营业收入11.44亿元人民币，同比增长76.90%，EBITDA为2304万英镑，同比增长245.95%，首次实现年度经营性盈利。
研发与产品管线
- 产品储备：公司储备在研创新药及生物类似药项目52款，其中5款处于Ⅲ期临床阶段，3款处于Ⅱ期临床阶段，覆盖肿瘤、内分泌和自身免疫等核心治疗领域。
- 工业微生物：引入一流技术人才，累计开展立项研发项目超130项。
- 医美：全球范围内拥有“无创+微创”高端产品36款，海内外上市产品24款，在研全球创新产品12款。
盈利预测与投资评级
- 调整后预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别达到30.76亿、37.76亿和45.52亿元，对应当前市值的PE分别为26、21、17倍。
- 评级：维持“买入”评级。
风险提示
- 医美产品终端竞争激烈：可能导致盈利水平不及预期。
- 集采政策不确定性：可能对公司的经营造成影响。
