23Q3交流纪要

水晶光电23Q3交流纪要 经营分析： 资本开支投入少的成熟产品，毛利率持续改善，比如数码光学滤光片年收入1.3亿，毛利率40%。 新兴业务保持持续增长，薄膜光学面板2020年进入大客户供应链，今年预估超过20亿的收入，截至Q3今年的收入已经超过2022年，前三季度毛利率达到25%。我们的目标是在大客户类似产品的采购中拿到30%的份额，大概30多亿，目前还在努力。 微棱镜产品，技术复杂量产难度大，用了2个月实现量产，超过客户预期，现在单月产品交付量超过1000万颗，收入1亿多，毛利率30%（有望持续提升），预计明后年微棱镜将贡献较大利润。我们也是安卓系客户潜望式镜头的供应商，我们希望安卓客户能够接受折叠式光路的设计方案，这样单镜头价值量会更大。预计未来几年折叠式光路或者潜望式镜头的渗透率有望达到30%，公司市占率超过50%。微棱镜有望成为一个创收20多亿的大单品。 2018年来自H客户的收入有4亿，今年交易额远远不及。随着H客户手机业务复苏，双方合作在快速回复。 HUD业务去年出货4万套，今年前三季度HUD产品单价同比下降50%，收入同比增长了50%（由此推算出货量大概12万套），目前公司目标仍然是推动HUD快速放量，提高渗透率。 Q&A： Q：明年A客户微棱镜需求？ A：微棱镜是全新产品，与传统潜望式镜头所用棱镜有较大区别，明年肯定会有更多机种用微棱镜，未来最终做到全机种普及，2亿多部。安卓系中高端或者旗舰机型应该会用多重反射棱镜，中低端用传统棱镜，所以我们预计手机终端远期渗透率能做到30%，也就是4亿部左右。今年微棱镜的出货量在5000万颗左右，明年的出货预期是1亿颗。 Q：明年安卓系会大批量上潜望式吗？ A：安卓系各品牌其实都有应用传统潜望式镜头，只是大多用在旗舰机型，但是旗舰机型卖的一般，所以市场关注度不高。北美客户今年推出的产品其实也不是潜望式棱镜，应该叫多重折叠光路，我们认为未来安卓也会导入这个设计方案。 Q：今年和明年薄膜光学面板收入指引？毛利率预期？ A：今年目标是做到20亿，其中北美客户占比17亿，毛利率25%是比较合理的水平。北美客户在类似产品的总采购量应该是100亿左右，一共有三家供应商，我们希望未来可以做到30%的份额，收入大概30多亿，但是明年还是后年实现这个目标不确定。 Q：AR和VR业务是否加速？ A：仍在积极推进。今年公司研发的1号工程是微棱镜项目，现在微棱镜量产以后，研发重点转向AR，但是研发成本没有微棱镜那么高。但是公司不愿对外多讲这个产品，因为AR/VR虽然大方向上是很有确定性的产品，但是产业什么时候迎来爆发节点仍然不好预测，主要看大客户的研发和市场战略。公司在手机行业做3D镜头和光波传导产品，单机价值量大约12美金，在AR做成像模组，单机价值量在200美金以上，目前仍在开发中。 Q：微棱镜明年的份额会有变化吗？ A：份额是个伪命题，客户在给供应商下单的时候，的确会确定不同供应商的供货份额。但是对于微棱镜这种高技术含量的新型产品，要看企业的交付能力。有的供应商虽然能做，但是在交付过程中可能有质量、良率问题，无法完成交付任务。之前传统潜望式镜头所用的微棱镜有五六家企业能做，全球出货量一年不超过1000万颗，现在公司一个月出货量就超过了1000万颗。 Q：HUD产品单价下降的原因，明年的价格趋势？公司的产品优势？ A：HUD单价从4000多降到2000多，现在单价只有700-800。降价对水晶是好事，因为可以增加整车厂对产品的接受程度。年初我们计划是增加6个定点，现在增加14个定点，因为对他们来说，用HUD以后不用仪表，反而降低了成本。过去2年公司对汽车行业还不太适应，供应链管理能力不强，以前都是被管理，公司的优势在于作为光学元器件的制造商，HUD的很多核心配件都能自己制造，并且公司对AR有更深的理解，也善于与海外客户沟通。 Q：安卓系客户潜望式镜头所用棱镜的价值量与A客户的差异？ A：价格要便宜很多，因为安卓传统潜望式镜头用的就是三角棱镜，技术很简单，跟北美客户使用的四重反射棱镜完全不同，在棱镜内部只有一重反射，北美客户有四重。 Q：H客户的单机价值量和公司份额？A：未来预计H客户的营收先恢复到3-4亿。Q：微棱镜出货高峰？ A：8月下旬实现稳定量产，Q3出货大概2000万颗。9月、10月正常出货，全年预计出货5000万颗。Q：明年研发投入？汽车产品毛利率下降非常快，未来预计稳态毛利率是多少？ A：上半年研发费用高达12%，我们自己也觉得太夸张，毕竟水晶是一家制造业公司，下半年微棱镜量产以后研发费用快速下降，前三季度收敛至8%，全年研发费用估计会回到7%的水平。HUD产品毛利 率下降主要是因为价格下降过快，成本下降滞后，预计价格稳定以后，总装毛利率可以稳定在20%左右，核心光学器件毛利率更好。