盈利质量持续改善，签单增长促业绩恢复

华阳国际（002949.SZ）是一家专注于工程咨询和设计服务的公司。根据最新的季报，公司的盈利质量持续改善，签单增长有望促业绩恢复。低毛利EPC业务持续收缩，签单增长有望促盈利稳步恢复。2023Q1-3公司实现营业总收入10.5亿元，同降18.7%，主要因：1）公司主动收缩低毛利EPC业务；2）2022年受疫情影响，新签订单有所下滑，影响本期收入转化。Q1-3实现归母净利润1.4亿元，同降3.6%；扣非归母净利润1.0亿元，同降10.3%，降幅大于归母业绩主要因本期冲回应收款减值1446万元。从签单看，2023年公司签单已有显著恢复，H1新签设计订单9.4亿元，同增20%（其中装配式订单6.0亿元，占比64%，同比大增73%）；全年目标新签订单同增25%，预计随着2023年新签订单逐步转化为收入，2024年盈利有望稳步恢复。

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