互联网行业周报：市场情绪低迷持续，静待创新技术落地

周报 市场情绪低迷持续，静待创新技术落地 互联网行业 2023-10-25星期三 2023-10-252023年10月25日 行情回顾： 上周（2023年10月16日-2023年10月20日），港股指数表现大幅下跌，受到宏观环境及地缘政治冲突影响，二级市场波动加剧。而互联网科技板块表现低于整体大盘表现。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现同样低迷，其中中概股持续下跌。上周恒生指数周涨跌幅为-3.6%，恒生科技指数周涨跌幅为-5.61%。美股市场，道指标普500、纳指周涨跌幅分别为-1.61%、-2.39%、-3.61%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅-2.06%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-6.13%。 上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为-5.3%，表现于港交所一级行业排名中靠后。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为-6.77%，媒体板块涨跌幅为-2.95%，软件板块整体表现低于其他行业。 上周中概股大幅下跌，按美国中资股板块分类，其中互联网金融、传媒、游戏板块涨幅均超-6%。 行业要闻： 文心大模型4.0正式发布，综合水平与GPT-4相比毫不逊色 OPENAL正在开发可高精度检测AI生成图像工具 腾讯音乐娱乐集团与万代南梦宫音乐深度战略合作型 东方甄选正式宣布推出付费会员业务 国家新闻出版署宣布实施“网络游戏精品出版工程” 投资建议： 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914644 电话：0755-21519182 Email：licr@gyzq.com.hk 我们认为目前海外互联网行业估值正处于历史低点，提供了较高的安全边际。随着利润释放和人工智能技术的逐步应用，该行业的估值有望逐步修复。我们认为当前低估值状态主要是市场情绪低迷及外资流出导致，而长期布局AIGC、云计算概念是目前互联网板块的首选。推荐重点关注热点标的，包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、百融云 （6608.HK）、百度（BIDU.US）、顺丰同城（9699.HK）。 证券研究报告 请务必阅读投资评级定义和免责条款 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2023年10月16日-2023年10月20日），港股指数表现大幅下跌，受到宏观环境及地缘政治冲突影响，二级市场波动加剧。而互联网科技板块表现低于整体大盘表现。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现同样低迷，其中中概股持续下跌。上周恒生指数周涨跌幅为-3.6%，恒生科技指数周涨跌幅为-5.61%。美股市场，道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-1.61%、-2.39%、-3.61%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅-2.06%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-6.13%。 图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数表现图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周涨跌幅 8,000 恒生科技HSTECH.HI纳斯达克互联网QNET.GI 恒生科技HSTECH.HI纳斯达克互联网QNET.GI 20 7,00015 10 6,000 5 5,000 0 4,000-5 3,000 -10 2,000 -15 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为-5.3%，表现于港交所一级行业排名中靠后。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为-6.77%，媒体板块涨跌幅为-2.95%，软件板块整体表现低于其他行业。截至2023年06月30日软件与服务板块PE-TTM为19.0x，位于近一年的0%分位，持续探底；软件与服务板块PS-TTM为2.79x，位于近一年的7.82%分位。总体来看，虽然当前国内宏观经济面临一定不确定性，但人工智能技术不断发展，企业也在不断寻求新的发展赛道，未来行业收入增速有望提振，互联网科技企业目前机遇和风险并存。 图3：上周港股一级行业各行业周涨跌幅 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图4：上周港股二级行业各行业周涨跌幅 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图5：软件与服务板块市盈率图6：软件与服务板块市销率 恒生科技指数PE-TTM恒生科技指数PE中位数 恒生科技指数PS-TTM恒生科技指数PS中位数 软件与服务PE-TTM软件与服务PE中位数 70 60 50 40 30 20 10 0 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 软件与服务PS-TTM 软件与服务PS中位数 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股市场，按美国中资股板块分类，其中互联网金融、传媒、游戏板块涨幅均超-6%。 图7：纳斯达克中国金龙指数VS纳斯达克指数表现图8：中概股各行业周涨跌幅 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 纳斯达克中国金龙指数HXC.GI纳斯达克互联网QNET.GI 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块个股表现较淡，在我们重点跟踪的股票池中： 软件板块：整体下跌，百度集团、顺丰同城跌幅较大。 视频娱乐板块：整体表现不佳，快手、赤子城科技跌幅较大。 电商板块：整体表现不佳，宝尊电商、东方甄选表现较差。 游戏板块：整体以下跌为主。 表1：本周互联网板块重点公司表现 软件 3690.HK 9888.HK 0241.HK 0268.HK 9878.HK 0354.HKKC.O1896.HK 2013.HK 9923.HK 9699.HK 3738.HK 1860.HK 6608.HK 0909.HK 0596.HK 美团-W 百度集团-SW阿里健康金蝶国际汇通达网络 中国软件国际 金山云猫眼娱乐微盟集团 移卡 -5.9 -16.3 -8.7 -5.4 2.3 -3.3 -7.5 -3.3 -5.9 -4.7 顺丰同城-28.7 阜博集团 汇量科技百融云-W明源云 浪潮数字企业 -2.5 -1.9 -1.3 -5.7 3.5 -2.3 -12.7 -5.1 -1.8 5.90.3 -5.2 0.3 -2.3 -1.1 -25.1 1.1 1.7 2.3 -38.3 -6.6 -32.3 -41.2 -23.1 -12.8 15.1 2.3 -52.0 -31.7 -15.1 -40.8 -21.7 -6.9 -2.1-55.1 7.1 -49.9 107.80 104.30 4.50 9.84 31.05 5.85 4.41 9.22 3.20 14.30 6.37 1.99 3.17 9.91 3.15 1.77 6,178.3 2,677.4 559.0 314.0 160.3 158.4 80.3 97.0 82.1 58.5 54.6 40.8 47.0 45.9 55.7 18.6 细分板块证券代码证券名称周涨跌幅与所在指数对比年初至今涨跌幅收盘价市值（亿人民币） 视频娱乐 1024.HK TME.N9626.HKIQ.O0772.HKWB.O9899.HKYY.OMOMO.OHUYA.NZH.NDOYU.O9911.HK 快手-W 腾讯音乐哔哩哔哩-W 爱奇艺阅文集团 微博云音乐欢聚 挚文集团虎牙直播 知乎斗鱼 赤子城科技 -10.8 - - - -6.1 -0.5 - -4.5 - -3.7 -2.1 - -14.1 -1.3 -20.4 -19.7 -47.5 -13.2 -12.0 -36.0 6.8 27.9 -17.8 -25.1 -21.5 -35.4 15.9 56.55 6.65 98.10 4.60 26.65 11.51 82.75 38.85 6.74 2.96 1.02 0.91 2.19 2,260.0 819.3 373.9 315.9 250.3 194.4 162.4 172.9 91.7 51.1 45.9 20.8 23.9 -10.5 3.4 1.0 3.7 -1.8 4.2 -1.8 4.2 3.1 -3.9 7.5 -1.8 4.2 -5.6 9.2 1.5 -7.2 3.9 电商 9988.HK PDD.O9618.HKVIPS.N1797.HK 9991.HK 阿里巴巴-SW 拼多多京东集团-SW 唯品会东方甄选宝尊电商-W - - -7.2 - -1 - -1.4 -3.6 -9.0 26.0 -55.5 7.4 -42.4 -46.0 78.50 102.78 96.65 14.65 30.25 7.09 14,680.0 9,803.5 2,820.7 569.8 281.7 11.6 -6.3 9.9 -10.1 3.7 -2.7 5.1 -0.7 5.0 3.1 游戏 0700.HK 9999.HK 3888.HK 2400.HK 0799.HK 0302.HK 9990.HK 腾讯控股 网易-S金山软件心动公司 IGG 中手游祖龙娱乐 -5.8 - -5.5 -6.1 - - - -2.2 -8.2 40.1 2.2 -44.4 -3.8 -28.3 -43.6 289.00 158.30 26.55 12.00 2.79 1.29 2.16 25,273.2 4,683.8 332.8 52.9 30.7 32.6 15.8 -4.5 8.1 -2.9 6.5 -4.6 8.2 -2.5 0.3 -1.9 3.3 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2.行业数据 2.1影视 根据猫眼数据显示，2023年10月16日到2023年10月22日票房累计4.39亿 元，环比减少24.7%。其中《坚如磐石》票房9369.5万元，位列第1名；《河边 的错误》票房9129.5万元，位列第2名；《志愿军：雄兵出击》票房6937.7万 元，位列第3名；《莫斯科行动》票房6149.5万元，位列第4名；《前任4：英 年早婚》票房5856.1万元，位列第5名。 图9：全国电影周票房图10：全国当日累计营业影院数 电影周票房（亿元） 25 20 15 10 5 0 1,400 节假档期中国:当日观影人次:全国 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2023-052023-062023-072023-082023-092023-10 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 表2：上周票房表现（2023-10-16至2023-10-22） 电影名称 周票房（万元） 周票房占比 总票房（亿元） 上映日期 坚如磐石 9369.5 21.3% 12.79 2023-06-22 河边的错误 9129.5 20.8% 1.27 2023-07-06 志愿军：雄兵出击 6937.7 15.8% 7.50 2023-06-21 莫斯科行动 6149.5 14.0% 6.20 2023-06-09 前任4：英年早婚 5856.1 13.3% 9.52 2023-07-08 总票房 4.39亿 - - 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 2.2广告 根据CTR媒介智讯的数据显示，根据CTR媒介智讯的数据显示，今年1-8月广告市场同比上涨5.3%。8月份广告市场花费同比增长5.0%，较上月涨幅收窄3个百分点;月度花费环比经历两个月负增长后，重现1.1%正增长。2023年1-8月广告市场头部行业六成增长，投放量最大的饮料行业广告投放同比增长 14.1%，食品行业投放量位居前列但花费同比下降，主要是受到糕点饼干、保健 食品、婴