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2023年三季报点评：控货高质发展，景气有望延续

2023-10-27 沈昊,欧阳予,田晨曦,刘旭德,董广阳华创证券杨静🍦

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山西汾酒发布2023年三季报，前三季度实现营收267.4亿元，同增20.8%，归母净利润94.3亿元，同增32.7%；单Q3营收77.3亿元，同增13.6%，归母净利润26.6亿元，同增27.1%。公司Q3营收同增13.6%，符合预期，环比降速主要系公司三季度严格控货、季度间投放节奏及基数扰动等因素所致，因此Q3回款及现金流净额分别同降15.9%/39.4%，确认收入后合同负债环比减少5.8亿元至51.7亿元，但仍处相对高位。公司Q3控货后实际经营高质。公司全年目标有望顺利完成，Q4或可释放较高弹性，春节及来年景气有望延续。我们维持23-25年EPS预测为8.95/11.39/14.41元，维持目标价350元，维持“强推”评级。

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